0. この記事でわかること
本記事では、サービスナウ（NOW）について以下の情報を提供します：
- なぜ注目されているのか: ITサービス管理プラットフォームのリーダーとして、AI中心の戦略とエージェンティックAI技術により高成長を継続。Fortune 500企業の85%超が顧客で、企業のデジタル変革を支援
- 事業内容と成長戦略: SaaS型ビジネスモデルで収益の95%がサブスクリプション（定期収入）。AI Control TowerやAI Agent Fabricを導入し、2025年末までに1,000以上のAIエージェントを自律稼働させる計画
- 競合との差別化: Salesforce、Microsoftなどの競合と比較し、プラットフォーム戦略とパートナーエコシステム（NVIDIA、AWS、Google等）で優位性を確保
- 財務・配当の実績: 2025年サブスクリプション収益は前年比20%成長見込み、営業利益率29.5%。配当はなく、利益を成長投資（R&D、M&A）に再投資
- リスク要因: 高バリュエーションによる景気後退時の調整リスク、AI収益化の不確実性、競合との差別化と顧客獲得コスト上昇
1. なぜサービスナウ（NOW）が注目されているのか
(1) ITサービス管理プラットフォームのリーダー
サービスナウ（ServiceNow Inc、ティッカーシンボル：NOW）は、ITサービス管理（ITSM）プラットフォームのリーダー企業として、企業のワークフロー自動化とデジタル変革を支援しています。2004年の創業以来、クラウドベースのSaaSソリューションを提供し、Fortune 500企業の85%以上（約8,400社）が顧客となっています。
2012年のIPO以降、株価は10倍超に成長し、売上成長率は年20～30%台を維持。営業利益率は25%超の高収益体質を実現しており、成長株投資家から高い評価を得ています。
(2) AI中心のプラットフォーム戦略とエージェンティックAI
サービスナウが投資家から注目される最大の理由は、AI中心のプラットフォーム戦略です。同社は以下の3つのAI技術を導入し、エージェンティックAI（Agentic AI）市場をリードしています：
- AI Control Tower: あらゆるAIエージェント・モデル・ワークフローを一元管理するプラットフォーム
- AI Agent Fabric: Microsoft、NVIDIA、Google、Oracleとのパートナー連携により、マルチエージェントAI（複数のAIエージェントが連携して自律的にタスクを実行）を実現
- AI Agent Studio: 企業が独自のAIエージェントを構築・展開できる開発環境
2025年末までに1,000以上のAIエージェントを自律稼働させる計画で、AI関連サービス「Now Assist」の年間契約価値（ACV）は2026年に10億ドル達成見込みです。2024年第2四半期には、AI Pro Plus取引件数が前四半期比50%増加しており、AI技術への投資が実績として表れています。
(3) Fortune 500の85%超が顧客
サービスナウの顧客基盤の強さも注目すべきポイントです。Fortune 500企業の85%以上が顧客であり、2025年第2四半期時点で528社が500万ドル以上のACV、89件の100万ドル以上の新規契約を締結しています。
投資家の関心は、同社のサブスクリプション収益モデル（収益の95%が定期収入）により、安定した成長が見込める点にあります。アナリスト33名のコンセンサスは「強い買い」で、平均目標株価は1,149ドル（高値1,300ドル、低値724ドル）となっています。
一方で、高バリュエーション（株価収益率が高い）であるため、景気後退時には調整リスクがあるという懸念も指摘されています。また、AI収益化の本格的な貢献は2026年以降とされており、技術投資の回収タイミングが焦点となっています。
※2025年10月時点の情報です。最新情報はServiceNow公式IRページをご確認ください。
2. サービスナウの事業内容・成長戦略
(1) SaaS型ビジネスモデルとワークフロー自動化
サービスナウは、クラウド経由でソフトウェアを提供するSaaS（Software as a Service）型ビジネスモデルを採用しています。収益の95%がサブスクリプション（定期収入）であり、安定したキャッシュフローを創出しています。
主力事業は「Now Platform」と呼ばれるワークフロー自動化プラットフォームで、企業のサイロ化した組織を接続し、業務プロセスを効率化します。サービス領域は以下の4つに分類されます：
- Technology: ITサービス管理（ITSM）、IT運用管理（ITOM）、IT資産管理（ITAM）
- Customer and Industry: カスタマーサービス管理、業界特化ソリューション（金融、医療、製造等）
- Employee: 人事サービス管理、従業員体験向上
- Creator: ローコード開発環境、企業が独自アプリを構築可能
同社のビジネスモデルの強みは、一度導入されると顧客が離れにくい「スイッチングコストの高さ」にあります。企業の基幹業務に深く組み込まれるため、長期的な顧客ロイヤルティが期待できます。
(2) マルチエージェントAIへの転換
サービスナウは、従来のワークフロー自動化から「マルチエージェントAI（Multi-Agentic AI）」へと事業を転換しています。これは、複数のAIエージェントが企業全体のワークフローを統合し、自律的にタスクを実行する技術です。
2024年には以下のM&Aを実施し、エージェンティックAI時代に向けた布石を打っています：
- Moveworks買収（28.5億ドル）: 自然言語処理技術を活用し、従業員からの問い合わせに自動応答するAIエージェントを提供する企業。サービスナウのプラットフォームに統合することで、AIの自律性と精度を強化
- Data.World買収: データカタログとガバナンス技術を持つ企業。AIが正確な意思決定を行うために必要なデータ統合基盤を提供
CEOのビル・マクダーモット氏は「20世紀のシステムがServiceNowに統合される」と述べており、AIを活用した企業全体のデジタル変革を目指しています。
(3) 業界特化ソリューションとM&A戦略
サービスナウは、従来のITサービス管理ルーツを超え、CRM（顧客関係管理）やCore Business Workflows（企業の基幹業務）に進出しています。これにより、総市場規模（TAM）は2027年に3,500億ドルへ拡大する見込みです。
業界特化ソリューションの例：
- 金融業界: コンプライアンス管理、リスク管理の自動化
- 医療業界: 患者サービス管理、医療機器の運用管理
- 製造業: サプライチェーン管理、工場の運用最適化
また、NVIDIA、AWS、Visaなどとの連携を強化し、生成AI時代のワークフロー自動化プラットフォームとして競争優位性を確保しています。
※2025年10月時点の情報です。最新情報はServiceNow公式IRページをご確認ください。 （出典: ServiceNow 公式ウェブサイト、TipRanks、Bloomo決算解説）
3. 競合との差別化
(1) 主要競合企業（Salesforce、Microsoft等）との比較
サービスナウの主要競合企業は以下の通りです：
- Salesforce（CRM）: カスタマーサービス管理で競合。SalesforceはCRMのリーダーだが、サービスナウはワークフロー自動化とITSM分野で優位性を持つ
- Microsoft（Dynamics 365、Power Platform）: ローコード開発とビジネスアプリケーションで競合。Microsoftは幅広い製品ラインナップを持つが、サービスナウはエンタープライズ特化型で深い業務統合が強み
- BMC Software（BMC Helix）: ITSM分野の老舗企業。サービスナウはクラウドネイティブ設計とAI技術で差別化
サービスナウの競合優位性は以下の3点です：
- プラットフォーム戦略: 単一のプラットフォームで複数の業務領域（IT、HR、カスタマーサービス等）を統合。競合は個別ソリューションが多い
- 顧客ロイヤルティ: Fortune 500の85%超が顧客。一度導入されるとスイッチングコストが高く、長期契約が期待できる
- AI技術: AI Control TowerとAI Agent Fabricにより、複数のAIエージェントを一元管理。競合はAI技術の統合が不十分
(2) プラットフォーム戦略とパートナーエコシステム
サービスナウの差別化ポイントは、「Now Platform」を中心としたプラットフォーム戦略です。同プラットフォームは、企業の基幹業務（IT、HR、カスタマーサービス、財務等）を単一のインターフェースで管理できるため、組織全体の効率化が可能です。
また、以下のパートナーエコシステムを構築し、競合との差別化を図っています：
- NVIDIA: 生成AI技術の統合
- Microsoft: AI Agent FabricでMicrosoftのAIモデルを連携
- Google: Google CloudとのAPIインテグレーション
- Oracle: データベース連携
これにより、顧客は複数のクラウドサービスを組み合わせて利用でき、ベンダーロックインを回避できる点が評価されています。
(3) AI Control TowerとAI Agent Fabricの優位性
サービスナウの最大の競争優位性は、「AI Control Tower」と「AI Agent Fabric」です。これらは、企業が複数のAIエージェントを一元管理し、自律的にタスクを実行できる基盤を提供します。
競合企業との比較：
| 企業名 | AI技術の特徴 | サービスナウとの差別化ポイント |
|---|---|---|
| Salesforce | Einstein GPT（生成AI搭載CRM） | CRM特化型。ワークフロー自動化の範囲が限定的 |
| Microsoft | Copilot（Office 365統合AI） | Office製品に最適化。エンタープライズITSMの深さで劣る |
| BMC Software | BMC Helix AIOps | IT運用管理特化。AI技術の統合力でサービスナウに劣る |
| サービスナウ | AI Control Tower + AI Agent Fabric | マルチエージェントAI、プラットフォーム全体統合 |
サービスナウは、2025年末までに1,000以上のAIエージェントを自律稼働させる計画であり、AIワークフォースの規模で競合をリードしています。
※2025年10月時点の情報です。最新情報はServiceNow公式IRページをご確認ください。 （出典: ServiceNow 公式ウェブサイト、TipRanks）
4. 財務・配当の実績
(1) 売上高・利益の推移と最新業績
サービスナウは、過去5年間で年平均20～30%の売上成長を維持しており、高成長企業として評価されています。以下は最近の財務実績です：
2025年第2四半期（Q2 2025）業績ハイライト：
- サブスクリプション収益: 前年比21.5%成長（定額通貨ベース）
- 営業利益率: 29.5%（ガイダンスを2.5ポイント上回る）
- 現金・投資残高: 108億ドル
- 自社株買い枠残存: 26億ドル
2025年通期ガイダンス：
- サブスクリプション収益: 127.8～128.0億ドル（前年比20%成長）
- 営業利益率: 29.5%（過去最高水準）
過去5年の売上推移（単位: 億ドル、概算値）：
| 年度 | 売上高 | 成長率 | 営業利益率 |
|---|---|---|---|
| 2020 | 約40 | - | 約20% |
| 2021 | 約50 | 約25% | 約22% |
| 2022 | 約65 | 約30% | 約24% |
| 2023 | 約80 | 約23% | 約25% |
| 2024 | 約100 | 約25% | 約27% |
| 2025（予想） | 約128 | 約20% | 約29.5% |
※上記は過去の公開情報と最新ガイダンスに基づく概算値です。正確な数値はServiceNow公式IRページの10-K、10-Qをご確認ください。 （出典: ServiceNow Inc Q2 2025 Earnings Call、GuruFocus）
サービスナウの成長率は年平均15.4%（米国市場平均10.1%を上回る）、EPS成長率は年21.2%（米国市場平均15.6%を上回る）と予測されています。
(2) 無配当の理由と株主還元方針
サービスナウは配当を実施していません。これは、利益を成長投資（研究開発、M&A）に再投資する方針を採っているためです。
無配当の理由：
- 高成長フェーズ: 年20～30%の売上成長を維持するため、AI技術開発やM&Aに資金を振り向ける
- TAM拡大戦略: 総市場規模（TAM）が2027年に3,500億ドルへ拡大する見込みで、先行投資が必要
- 株主還元は株価成長と自社株買い: 配当ではなく、株価成長と自社株買い（残存枠26億ドル）で株主価値を向上
投資家への影響：
- インカムゲインは得られない: 配当収入を期待する投資家には不向き
- キャピタルゲイン狙い: 株価成長による売却益を期待する長期投資家に適している
- NISA口座での保有: 日本の成長投資枠（年間240万円まで非課税）を活用すれば、売却益が非課税となる
(3) サブスクリプション収益と顧客ロイヤルティ
サービスナウの収益の95%はサブスクリプション（定期収入）であり、安定したキャッシュフローを生み出しています。これにより、景気変動の影響を受けにくいビジネスモデルを実現しています。
主要指標：
- ACV（年間契約価値）500万ドル以上の顧客: 528社（2025年Q2時点）
- 100万ドル以上の新規契約: 89件（2025年Q2時点）
- RPO（残存履行義務）: 未認識の契約収益が積み上がっており、将来の売上が確保されている
顧客ロイヤルティの高さは、解約率（チャーンレート）の低さに表れています。一度導入されると、企業の基幹業務に深く組み込まれるため、長期契約が期待できます。
※2025年10月時点のデータです。最新情報はServiceNow公式IRページをご確認ください。 （出典: ServiceNow Inc 10-K 2024、Q2 2025 Earnings Call、SEC EDGAR）
5. リスク要因
(1) 高バリュエーションと景気後退リスク
サービスナウは成長株として評価されていますが、高バリュエーション（株価収益率が高い）であるため、景気後退時には調整リスクがあります。
具体的なリスク：
- 株価収益率（PER）が高い: 成長期待が株価に織り込まれているため、成長が鈍化すると株価が大きく下落する可能性
- 金利上昇の影響: 金利が上昇すると、成長株の評価が下がりやすい（割引現在価値の減少）
- 景気後退時の企業IT投資削減: 顧客企業が景気悪化時にIT投資を削減すると、サービスナウの成長が鈍化する可能性
アナリストの平均目標株価は1,149ドル（高値1,300ドル、低値724ドル）と幅があり、見通しに不確実性があることを示しています。
(2) AI収益化の不確実性
サービスナウはAI技術への投資を加速していますが、AI収益化の本格的な貢献は2026年以降とされており、技術投資の回収タイミングが焦点となっています。
具体的なリスク：
- Now AssistのACV目標: 2026年に10億ドル達成見込みだが、本格的な収益貢献は先
- AI Pro Plus取引の成長: 前四半期比50%増だが、売上全体に占める割合はまだ小さい
- 競合のAI技術追随: Microsoft（Copilot）、Salesforce（Einstein GPT）など競合もAI技術を強化しており、差別化が持続するか不透明
AI技術への投資が期待通りの成果を生まない場合、株価に悪影響を及ぼす可能性があります。
(3) 競合との差別化と顧客獲得コスト上昇
サービスナウは競合との差別化を図っていますが、Microsoft、Salesforceなどの大手テック企業との競争が激化しています。
具体的なリスク：
- 競合の価格競争: 大手テック企業が価格競争を仕掛けると、サービスナウの収益性が低下する可能性
- 顧客獲得コストの上昇: 新規顧客を獲得するためのマーケティング費用や営業コストが上昇すると、利益率が低下
- 為替リスク: 日本人投資家にとって、円高時には米ドル建て資産の評価額が減少する（為替手数料も証券会社により異なる）
日本人投資家特有のリスク：
- 為替変動: 円高・円安により、円建ての投資額や売却益が変動
- 情報収集の難しさ: 財務データは英語（10-K、10-Q）であり、最新情報の入手に時間がかかる
- 税制: 売却益は課税対象（NISA口座なら非課税）。無配当のため外国税額控除は適用なし
※2025年10月時点の情報です。投資判断はご自身の責任で行ってください。 （出典: TipRanks、GuruFocus、Bloomo決算解説）
6. まとめ：投資判断のポイント
(1) この銘柄の強み
サービスナウ（NOW）の主な強みは以下の3点です：
- 高成長のSaaSビジネスモデル: 収益の95%がサブスクリプション（定期収入）で、安定したキャッシュフローを創出。売上成長率は年20～30%台を維持
- AI中心のプラットフォーム戦略: AI Control Tower、AI Agent Fabric、AI Agent Studioにより、2025年末までに1,000以上のAIエージェントを自律稼働させる計画。エージェンティックAI市場でリーダーポジション
- Fortune 500の85%超が顧客: 顧客ロイヤルティが高く、一度導入されると長期契約が期待できる。ACV500万ドル以上の顧客が528社（2025年Q2時点）
(2) リスク要因（再掲）
サービスナウの主なリスク要因は以下の2点です：
- 高バリュエーションと景気後退リスク: 成長期待が株価に織り込まれているため、成長鈍化や景気後退時には株価が大きく下落する可能性。金利上昇の影響も受けやすい
- AI収益化の不確実性: AI技術への投資が本格的な収益貢献に結びつくのは2026年以降。競合との差別化が持続するか不透明
(3) 向いている投資家
サービスナウは以下のような投資家に適しています：
- 成長株投資を好む長期投資家: 配当はないが、株価成長による売却益を期待できる。NISA成長投資枠（年間240万円まで非課税）を活用すれば、税制優遇を受けられる
- 高バリュエーションを許容できる投資家: 株価収益率（PER）が高いため、短期的な調整リスクを受け入れられる投資家向け
- IT・SaaS業界に詳しい投資家: 企業のデジタル変革やAI技術の価値を理解し、長期的な成長ストーリーを評価できる投資家
免責事項: 本記事は情報提供を目的としており、個別銘柄の推奨や投資助言ではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。最新の財務データや株価情報は、ServiceNow公式IRページやSEC EDGARをご確認ください。
※2025年10月時点の情報です。税率や制度は改正される可能性がありますので、最新情報は国税庁や証券会社の公式サイトでご確認ください。
Q: サービスナウとは何ですか？
A: サービスナウ（ServiceNow Inc、ティッカーシンボル：NOW）は、ITサービス管理（ITSM）プラットフォームのリーダー企業で、ワークフロー自動化とクラウドベースのSaaSソリューションを提供しています。Fortune 500企業の85%以上（約8,400社）が顧客で、企業の基幹業務（IT、HR、カスタマーサービス等）を単一のプラットフォームで管理できる点が特徴です。2004年創業、2012年にIPO、上場後の株価は10倍超に成長しました。
Q: サービスナウはなぜ高成長なのですか？
A: サービスナウの高成長の理由は、サブスクリプション収益モデル（収益の95%が定期収入）と、AI中心のプラットフォーム戦略による付加価値創出です。2025年はサブスクリプション収益が前年比20%成長見込みで、営業利益率は29.5%と高収益体質を実現しています。また、AI Control TowerやAI Agent Fabricを導入し、2025年末までに1,000以上のAIエージェントを自律稼働させる計画で、エージェンティックAI市場をリードしています。顧客ロイヤルティが高く、一度導入されると長期契約が期待できる点も成長を支えています。
Q: サービスナウのAI戦略の優位性は？
A: サービスナウのAI戦略の優位性は、「AI Control Tower」「AI Agent Fabric」「AI Agent Studio」の3つのAI技術を統合し、マルチエージェントAI（複数のAIエージェントが連携して自律的にタスクを実行）を実現している点です。2025年末までに1,000以上のAIエージェントを自律稼働させる計画で、競合（Microsoft、Salesforce等）と比較してAI技術の統合力で優位性があります。また、Moveworks買収（28.5億ドル）とData.World買収により、エージェンティックAI市場をリードしています。NVIDIA、AWS、Google等とのパートナーエコシステムも強みです。
Q: サービスナウはなぜ配当を出さないのですか？
A: サービスナウが配当を実施していない理由は、利益を成長投資（研究開発、M&A）に再投資する方針を採っているためです。年20～30%の売上成長を維持するため、AI技術開発やM&Aに資金を振り向けています。株主還元は配当ではなく、株価成長と自社株買い（残存枠26億ドル、2025年Q2時点）で実現する戦略です。配当収入を期待する投資家には不向きですが、株価成長による売却益を期待する長期投資家に適しています。日本のNISA成長投資枠（年間240万円まで非課税）を活用すれば、売却益が非課税となります。
Q: サービスナウは長期投資に向いている？
A: サービスナウは、成長株投資を好み、高バリュエーションを許容できる長期投資家に適しています。配当はないため、株価成長による売却益を期待する投資家向けです。以下のような投資家に向いています：(1) IT・SaaS業界に詳しく、企業のデジタル変革やAI技術の価値を理解できる投資家、(2) NISA成長投資枠を活用して税制優遇を受けたい投資家、(3) 高バリュエーション（株価収益率が高い）を受け入れ、短期的な調整リスクを許容できる投資家。ただし、景気後退時には調整リスクがあり、AI収益化の本格的な貢献は2026年以降とされているため、投資判断はご自身の責任で行ってください。