0. この記事でわかること
本記事では、TKO Group Holdings, Inc.（TKO）について以下の情報を提供します：
- なぜ注目されているのか: 2023年にUFCとWWEが合併して誕生したスポーツエンタメ企業で、ライブイベント特化戦略とメディア権契約の強化により成長を続けています
- 事業内容と成長戦略: UFC（総合格闘技）・WWE（プロレス）・PBR（ブルライディング）・IMG（スポーツマーケティング）・On Location（ホスピタリティ）を統合し、体験経済に特化したビジネスモデルを展開
- 競合との差別化: UFC・WWEという世界的ブランドの統合と、IMG・PBR・On Locationの垂直統合により、競合（Bellator MMA、One Championship、AEW）に対する優位性を確立
- 財務・配当の実績: 2025年Q2は売上13億ドル（前年比10%増）、純利益2.73億ドル（前年比491%増）を達成。四半期配当$0.76/株に2倍増額
- リスク要因: Endeavorによる議決権59%の支配で少数株主の利益侵害懸念、トップスター依存リスク、UFC・WWE統合の実行リスク
TKO Group Holdingsは、UFC・WWE合併により誕生した新興銘柄で、スポーツエンタメ市場の成長を取り込む戦略を推進しています。投資判断はご自身で行ってください。
1. なぜTKO Group Holdings（TKO）が注目されているのか
(1) 成長戦略の3つのポイント
TKO Group Holdingsは、スポーツエンタメ市場で独自の成長戦略を展開しています：
①UFC・WWEの統合によるコストシナジー
UFC・WWEのライブイベントチームを統合し、年間1億ドルのコストシナジーを実現しました。「TKOウィークエンド」で両イベントを連続開催することで、会場費・運営コストを削減しながら収益機会を最大化しています。例えば、UFC試合とWWEイベントを同じ都市で週末に連続開催することで、ファン層の重複や会場設営の効率化が進んでいます。
②Endeavor買収による垂直統合
2025年2月、Endeavorから32.5億ドルで買収したPBR（プロフェッショナル・ブル・ライダーズ）、On Location（ホスピタリティ事業）、IMG（スポーツマーケティング）事業により、プレミアムスポーツ市場とホスピタリティ事業を垂直統合しました。これにより、イベント開催からチケット販売、VIP体験の提供、スポンサーシップ契約まで一貫したサービスを提供できる体制を構築しています。
③2026年開始のボクシング参入
2026年から新ボクシングプロモーションを開始し、年間12イベントを計画しています。カネロ・アルバレスvsテレンス・クロフォードなどのスーパーファイトを展開することで、UFC・WWE以外の収益源を確保し、格闘技市場でのシェア拡大を目指しています。
(2) 注目テーマ（UFC・WWE統合・ライブイベント特化・ボクシング参入）
投資家がTKO Group Holdingsに注目する理由は、以下の3つのテーマです：
①体験経済・ライブイベント特化戦略
コロナ禍を経て、ライブイベントへの需要が急速に回復しています。TKOはUFC・WWE・PBRのライブイベントを世界中で開催し、チケット販売・PPV（ペイ・パー・ビュー）・ホスピタリティで収益を拡大しています。2025年Q2のWrestleMania 41はゲート収益・スポンサーシップで過去最高を記録しました。
②メディア権契約の強化
UFCは2026年に新たなメディア権契約を予定しており、現在のESPN契約（年間約3億ドル）を大幅に上回る契約が期待されています。また、WWEはESPNとの新契約で16億ドルを獲得しており、メディア権収入が業績を牽引しています。
③ブランドパートナーシップのクロスセル
UFC・WWEの統合により、両ブランドのスポンサーをクロスセルできる体制を構築しました。例えば、UFCのスポンサー企業にWWEイベントでの露出機会を提供することで、スポンサー収益が28%増加しています。
(3) 投資家の関心・懸念点
投資家の関心：アナリスト評価「強い買い」
17名のアナリストが「強い買い」評価（13買い、4保有、0売り）を付けており、平均目標株価は$221.71（現在価格から12%上昇）です。Guggenheimは$225、Bairdは$250、JPMorganは$210に目標株価を引き上げています。2025年Q2の売上13億ドル（前年比10%増）、純利益2.73億ドル（前年比491%増）、調整EBITDA 5.27億ドル（75%増）が評価されています。
投資家の懸念：Endeavorの支配と少数株主の利益
2024年11月、32.5億ドルのEndeavor買収に対して、受託者責任違反の調査が開始されました。Endeavorの持株比率が53%から59%に上昇し、少数株主が買収決議に参加できなかったことが問題視されています。買収発表後、株価は5%下落しました。
2. TKO Group Holdingsの事業内容・成長戦略
(1) 主力事業
TKO Group Holdingsは、以下の5つの事業を展開しています：
①UFC（Ultimate Fighting Championship）
世界最大の総合格闘技団体で、年間40回以上のイベントを開催しています。PPV（ペイ・パー・ビュー）販売、メディア権収入、スポンサーシップが主な収益源です。コナー・マクレガー、ジョン・ジョーンズなどのスター選手を擁し、世界170カ国以上で視聴されています。
②WWE（World Wrestling Entertainment）
世界最大のプロレス団体で、Raw、SmackDown、WrestleManiaなどの人気番組・イベントを提供しています。Netflix、USA Network、FOXとのメディア契約により、安定的な収益基盤を確保しています。
③PBR（Professional Bull Riders）
ブルライディング（雄牛に乗るロデオ競技）のプロリーグで、米国を中心にイベントを開催しています。ニッチ市場ですが、熱狂的なファン層を持ちます。
④IMG（International Management Group）
スポーツマーケティング・タレントマネジメント事業で、全米オープンテニス、ウィンブルドンなどのイベント運営やアスリートのマネジメントを手掛けています。
⑤On Location
スポーツイベントのVIPチケット・ホスピタリティサービスを提供する事業で、スーパーボウル、オリンピックなどのプレミアム体験を販売しています。
(2) セクター・業種の説明
TKO Group Holdingsは、Communication Services（コミュニケーションサービス）セクターのEntertainment（エンタメ）業種に分類されます。このセクターには、メディア企業、放送局、映画会社、ゲーム会社などが含まれ、コンテンツ制作・配信を通じて収益を得るビジネスモデルが一般的です。
TKOの特徴は、「ライブイベント特化型エンタメ企業」である点です。映画やドラマと異なり、UFC・WWEのライブイベントはリアルタイム視聴が価値の中心であり、PPV販売やスポンサーシップで高い収益性を実現しています。
(3) ビジネスモデルの特徴
TKOのビジネスモデルは、以下の4つの収益源で構成されています：
①メディア著作権料
UFC・WWEの番組をNetflix、ESPN、USA Network、FOXなどに提供し、著作権料を受け取ります。WWE SmackDownのNetflix独占配信契約（5年50億ドル）など、長期契約が業績を安定化させています。
②ライブイベント収益
UFC・WWE・PBRのイベントチケット販売、会場からのサイト料（会場が支払う権利料）、PPV販売が主要収益です。WrestleMania 41はゲート収益で過去最高を記録しました。
③パートナーシップ・スポンサーシップ
UFC・WWEのイベントやコンテンツにスポンサー企業のブランドを露出させることで、スポンサー料を受け取ります。2025年Q2のUFCスポンサー収益は前年比28%増加しました。
④ライセンス・物販
UFC・WWEのロゴ、キャラクター、映像をゲーム会社やアパレル企業にライセンス提供し、ロイヤリティ収入を得ています。
3. 競合との差別化
(1) 主要競合企業
TKO Group Holdingsの主要競合企業は、以下の3社です：
①Bellator MMA（ベラトールMMA）
総合格闘技団体で、UFCに次ぐ規模を持ちます。しかし、UFCと比較すると知名度・メディア契約規模で劣ります。
②One Championship（ワン・チャンピオンシップ）
アジアを中心に展開する総合格闘技団体で、日本・中国・タイなどで人気があります。しかし、北米市場でのシェアは限定的です。
③AEW（All Elite Wrestling）
2019年設立の新興プロレス団体で、WWEに対抗する存在です。しかし、WWEの視聴率・ライブイベント動員数には及びません。
(2) 競合優位性
TKOの競合優位性は、以下の3点です：
①UFC・WWEという世界的ブランドの統合
UFCは総合格闘技で圧倒的なシェア（北米市場で約90%）を持ち、WWEはプロレスで世界最大のブランドです。両者の統合により、クロスマーケティング・コスト削減・スポンサー獲得で競合を圧倒しています。
②IMG・PBR・On Locationの垂直統合
イベント運営（UFC・WWE・PBR）、マーケティング（IMG）、ホスピタリティ（On Location）を一貫して提供できる企業は他にありません。これにより、イベント収益を最大化できる体制を構築しています。
③メディア権契約の規模
WWEのNetflix契約（5年50億ドル）、ESPN契約（16億ドル）、UFCのESPN契約（年間約3億ドル）など、競合を大きく上回るメディア権収入を確保しています。
(3) 市場でのポジショニング
TKOは、「ライブスポーツエンタメのプラットフォーマー」として市場をリードしています。UFC・WWEのコンテンツ制作、イベント開催、配信、スポンサーシップ、ホスピタリティまで一貫して提供できる体制を構築しており、競合が模倣困難な垂直統合モデルを確立しています。
4. 財務・配当の実績
(1) 売上高・利益の推移
TKO Group Holdingsの財務データは、2023年9月の上場以降のものが中心です。以下は2024-2025年の推移です：
| 項目 | 2024 Q2 | 2025 Q2 | 増減率 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 11.8億ドル | 13.0億ドル | +10% |
| 純利益 | 0.46億ドル | 2.73億ドル | +491% |
| 調整EBITDA | 3.0億ドル | 5.27億ドル | +75% |
| EPS | $0.21 | $1.17 | +457% |
（出典: TKO Group Holdings Q2 2025 Earnings Release）
2025年通期ガイダンス（上方修正）
- 売上高：46.3-46.9億ドル
- 調整EBITDA：15.4-15.6億ドル
- 調整EBITDAマージン：約33%
セグメント別売上（2025 Q2）
- WWE：5.56億ドル（前年比22%増）
- UFC：4.16億ドル（前年比5%増）
- IMG・On Location・PBR：3.28億ドル
（出典: TKO Group Holdings Q2 2025 Earnings Release）
(2) 配当履歴
TKO Group Holdingsは、2024年10月に配当政策を発表しました：
- 四半期配当：$0.76/株（2024年10月に$0.38から2倍に増額）
- 年間配当：約$3.04/株
- 配当利回り：約1.5%（2024年末の株価$200前後で計算）
- 配当性向：約25-30%（調整後EPSベース）
TKOは上場歴が浅いため、連続増配の実績はありませんが、2024年10月の配当2倍増額は株主還元強化の姿勢を示しています。また、20億ドルの自社株買いプログラムも承認されています。
（出典: TKO Group Holdings Press Release, October 2024）
(3) 財務健全性
TKO Group Holdingsの財務健全性は、以下の通りです：
- 自己資本比率：約30%（2025年Q2時点）
- 有利子負債：約50億ドル（Endeavor買収の資金調達で増加）
- フリーキャッシュフロー（FCF）：2025年上半期で約3億ドル（前年比+150%）
- 流動比率：約1.2倍
Endeavor買収により有利子負債が増加しましたが、調整EBITDAが年間15億ドル超の水準で推移しており、負債返済能力は十分と言われています。また、UFC・WWEのメディア権契約による安定的なキャッシュフローが財務基盤を支えています。
（出典: TKO Group Holdings Form 10-Q, Q2 2025）
※2025年10月時点のデータです。最新情報はTKO Group Holdings公式IRページをご確認ください。
5. リスク要因
(1) 事業リスク
①トップスター依存リスク
UFC・WWEの人気は、コナー・マクレガー、ジョン・ジョーンズ、ロマン・レインズなどのスター選手に大きく依存しています。主要選手の引退・移籍・スキャンダルにより、視聴率・PPV販売が減少するリスクがあります。
②UFC・WWE統合の実行リスク
UFC（総合格闘技）とWWE（プロレス）は異なる組織文化・ファン層を持ちます。統合によるコストシナジーが計画通り実現しない場合、業績予想が下方修正される可能性があります。
③ボクシング事業の不確実性
2026年開始のボクシングプロモーションは新規事業であり、収益性が未確定です。既存のボクシングプロモーター（トップランク、ゴールデンボーイ等）との競争で苦戦するリスクがあります。
(2) 市場環境リスク
①景気後退によるライブイベント需要の減少
UFC・WWEのライブイベントは、景気後退時にチケット販売・スポンサーシップが減少するリスクがあります。2008年の金融危機では、スポーツイベントのチケット販売が大幅に減少しました。
②メディア権契約の更新リスク
UFCの2026年メディア権契約更新で、現在のESPN契約を下回る条件となる場合、業績に悪影響を与える可能性があります。
③為替リスク
UFC・WWEは世界中でイベントを開催しており、米ドル以外の通貨で収益を得ています。米ドル高が進むと、円建てでの収益が減少するリスクがあります。また、日本人投資家にとっては、円高が進むと株価上昇の恩恵が減少します。
(3) 規制・競争リスク
①Endeavorによる支配的所有
Endeavorは議決権の59%を保有しており、32.5億ドルのPBR等買収を少数株主の同意なしで承認しました。このため、少数株主の利益が侵害されるリスクがあります。2024年11月には受託者責任違反の調査が開始されています。
②規制リスク
UFCは一部の州で総合格闘技が規制されており、イベント開催が制限される可能性があります。また、選手の安全性（脳震盪リスク等）に対する規制強化が進む場合、事業運営に影響が出る可能性があります。
③配信プラットフォームの競争激化
Netflix、Amazon Prime Video、ESPN+などの配信プラットフォームが増加する中、UFC・WWEのコンテンツ価値が相対的に低下するリスクがあります。
6. まとめ：投資判断のポイント
(1) この銘柄の強み
①UFC・WWEの世界的ブランドとクロスセル
UFCは総合格闘技で圧倒的シェア、WWEはプロレスで世界最大のブランドです。両者の統合により、スポンサーのクロスセル、コスト削減、ファン層の拡大が実現しています。
②メディア権契約による安定収益
WWEのNetflix契約（5年50億ドル）、ESPN契約（16億ドル）、UFCのESPN契約により、長期的な収益基盤を確保しています。
③垂直統合によるプレミアム体験の提供
UFC・WWE・PBRのイベント運営、IMGのマーケティング、On Locationのホスピタリティを統合することで、競合が模倣困難なビジネスモデルを構築しています。
(2) リスク要因（再掲）
①Endeavorによる支配的所有（議決権59%）
少数株主の利益が侵害されるリスクがあり、2024年11月には受託者責任違反の調査が開始されています。
②トップスター依存リスク
主要選手の引退・移籍により、視聴率・PPV販売が減少する可能性があります。
(3) 向いている投資家
TKO Group Holdingsは、以下のような投資家に向いていると言われています：
①ライブイベント・体験経済の成長を信じる投資家
コロナ禍後のライブイベント需要の回復と、体験経済の長期的な成長を期待できる投資家に適しています。
②新興銘柄のリスクを許容できる投資家
2023年上場で財務実績が限定的であり、Endeavorの支配リスクも存在します。これらのリスクを許容できる投資家に向いています。
③スポーツ・エンタメ市場に詳しい投資家
UFC・WWEのファン層や業界動向を理解している投資家であれば、事業リスクを適切に評価できます。
免責事項
本記事は情報提供を目的としており、個別銘柄の推奨や投資助言ではありません。TKO Group Holdingsへの投資は、事業リスク・市場リスク・為替リスクを伴います。投資判断はご自身の責任で行ってください。最新の財務データ・リスク情報は、TKO Group Holdings公式IRページおよびSEC提出書類（Form 10-K、10-Q）をご確認ください。
Q: TKO Group Holdingsの配当利回りは？
A: 四半期配当$0.76/株、年間約$3.04で配当利回りは約1.5%程度です（2024年末時点、株価$200前後で計算）。2024年10月に配当を$0.38/株から$0.76/株に2倍増額しました。TKOは上場歴が浅いため連続増配の実績はありませんが、株主還元強化の姿勢を示しています。また、20億ドルの自社株買いプログラムも承認されています。
Q: TKO Group Holdingsの主な競合は？
A: Bellator MMA、One Championship（総合格闘技）、AEW（プロレス）などです。UFC・WWEという世界的ブランドの統合と、IMG・PBR・On Locationの垂直統合による体験経済特化で差別化しています。UFCは総合格闘技で北米市場の約90%のシェアを持ち、WWEはプロレスで世界最大のブランドです。競合と比較してメディア権契約の規模が大きく、安定的な収益基盤を確保しています。
Q: TKO Group Holdingsのリスク要因は？
A: Endeavorによる議決権59%の支配（32.5億ドル買収で少数株主の利益侵害懸念）、トップスター依存リスク（主要選手の引退・移籍で視聴率・PPV販売が減少）、UFC・WWE統合の実行リスク（異なる組織文化の統合が計画通り進まない可能性）が主要リスクです。また、上場歴が浅く財務実績が限定的である点、ボクシング事業が新規事業で収益性が未確定である点もリスクとして挙げられます。詳細は本文のリスク要因セクションを参照してください。
Q: TKO Group Holdingsは長期投資に向いている？
A: ライブイベント・体験経済の成長を信じ、新興銘柄のリスク（上場歴浅い、Endeavor支配）を許容できる投資家に向いていると言われています。17名のアナリストが「強い買い」評価（13買い、4保有、0売り）を付けており、平均目標株価は$221.71（現在価格から12%上昇）です。2025年Q2は売上13億ドル（前年比10%増）、純利益2.73億ドル（前年比491%増）を達成しており、業績は堅調です。ただし、投資判断はご自身の責任で行ってください。