0. この記事でわかること
本記事では、ベーカー・ヒューズ（BKR）について以下の情報を提供します：
- なぜ注目されているのか: Horizon Two戦略でIET（産業・エネルギー技術）事業の400億ドル受注目標、データセンター向け電力ソリューションで15億ドル受注目標を前倒し達成見込み、Chart Industries社の136億ドル買収により高成長市場へ進出
- 事業内容と成長戦略: OFSE（油田サービス・機器）とIET（産業・エネルギー技術）の2セグメント体制。LNG需要拡大（2040年までに75%増）とデータセンターAI関連エネルギー需要に対応
- 競合との差別化: Schlumberger、Halliburtonと並ぶ油田サービス大手だが、IET事業の強化で産業エネルギーテクノロジー企業へ転換。受注残高313億ドルが成長を下支え
- 財務・配当の実績: 2025年Q2調整後EBITDA 12.1億ドル、利益率17.5%（前年比+170bp）、10四半期連続でガイダンス中間値達成・上回り。配当に加えて自社株買いで株主還元
- リスク要因: 原油価格変動への脆弱性、伝統的石油・ガス事業への依存（売上の約60%）、関税影響（調整後EBITDA に1～2億ドルの打撃見込み）、エネルギー転換事業の実行リスク
日本から米国株へ投資する際の税制（外国税額控除、NISA）や為替コストについても、後述のセクションで触れます。投資判断の参考にしてください。
1. なぜベーカー・ヒューズ（BKR）が注目されているのか
(1) 成長戦略の3つのポイント
ベーカー・ヒューズは、Horizon Two戦略（2026-2028年）により、産業・エネルギー技術（IET）事業の400億ドル受注目標を掲げています。IET利益率を2026年に20%、全社利益率を2028年に20%（2025年比+300ベーシスポイント）に引き上げる計画です。IET事業は記録的な受注残高313億ドルに達しており、長期的な成長基盤を構築しています。
第二に、データセンター向け電力ソリューションで3年間の15億ドル受注目標を前倒し達成する見込みです。2025年Q2には5.5億ドル（NovaLTガスタービン46基含む）を受注し、高成長分野への展開を加速しています。AI関連データセンターの電力需要拡大を背景に、高効率ガスタービンの需要が急増しています。
第三に、Chart Industries社の136億ドル買収により、高成長市場への進出を準備しています。新エネルギー受注は2024年に初めて10億ドルを突破（2021年比3倍）し、2030年の60～70億ドル目標に自信を示しています。CCUS（二酸化炭素回収・利用・貯留）、水素、LNG等の新エネルギー事業を強化し、エネルギー転換期における成長機会を捉えています。
(2) 注目テーマ（LNG需要拡大、データセンター電力、CCUS）
LNG需要拡大は、ベーカー・ヒューズにとって重要な追い風です。天然ガス需要は2040年までに20%増、LNG需要は75%増が見込まれており、LNG液化設備やガスタービンの需要が拡大しています。欧州のロシア産天然ガス依存低減、アジア太平洋地域のエネルギー需要増加により、LNG市場は長期的に成長が期待されます。
データセンター電力需要も注目テーマです。AI関連データセンターの急増により、電力需要が爆発的に増加しています。ベーカー・ヒューズは高効率ガスタービン（NovaLT等）を提供し、データセンター向け電力ソリューション市場で32億ドルの受注を達成しました（Q2 2025）。350MW超の初受注も獲得しており、この市場での存在感を高めています。
CCUS（二酸化炭素回収・利用・貯留）も重要なテーマです。脱炭素化の動きが加速する中、石油・ガス業界はCO2排出削減が求められています。ベーカー・ヒューズはデジタルソリューション「CarbonEdge」を投入し、CCUS事業を強化しています。新エネルギー受注の拡大により、エネルギー転換期における成長機会を捉えています。
(3) 投資家の関心・懸念点
投資家が注目する点として、好調な業績が挙げられます。2025年Q2の調整後EBITDA 12.1億ドル、利益率17.5%（前年比+170bp）を達成し、10四半期連続でガイダンス中間値を達成・上回りました。IET事業の記録的受注残高313億ドル、利益率前年比+190bpと好調です。
2025年は調整後EBITDAが2年連続20%超成長の見込みで、Q2 2025は売上69.1億ドル（予想66.3億ドル超）、調整後EPS 0.63ドル（予想0.56ドル超）と予想を上回っています。フリーキャッシュフロー2.39億ドル、株主還元4.23億ドル（自社株買い1.96億ドル含む）と財務健全性も良好です。
一方で、懸念点もあります。関税影響で調整後EBITDA に1～2億ドルの打撃が見込まれており（現行税率ベース、将来の税率引き上げは考慮外）、貿易政策の不透明性が重荷となっています。
売上の約60%（2023年）が依然として伝統的な石油・ガス事業に依存しており、原油価格変動と探査予算削減への脆弱性があります。原油価格下落により上流活動への影響懸念で株価が下落することがあり、エネルギー市場の変動リスクが課題です。
PER 15.96は業界平均12.25を上回る割高評価であり、エネルギー転換事業の実行リスクも懸念材料となっています。新エネルギー事業の成長が期待通りに進まなければ、業績見通しが下方修正されるリスクがあります。
2. ベーカー・ヒューズの事業内容・成長戦略
(1) 主力事業（OFSE油田サービス・機器、IET産業・エネルギー技術）
ベーカー・ヒューズは、OFSE（Oilfield Services & Equipment：油田サービス・機器）とIET（Industrial & Energy Technology：産業・エネルギー技術）の2セグメント体制で事業を展開しています。
OFSEは、掘削、坑井完成、生産、介入などの油田サービスと、掘削機器、バルブ、ポンプなどの設備を提供します。Schlumberger、Halliburtonと並ぶ油田サービス大手として、グローバルな顧客基盤を持ちます。原油・天然ガスの探査・開発において不可欠なサービスと設備を提供し、エネルギー企業の生産効率向上を支援しています。
IETは、ガスタービン、圧縮機、LNG液化設備、デジタルソリューションなどを提供します。データセンター、発電所、LNGプラント、産業施設向けに高効率な設備とソリューションを提供しており、IET事業の受注残高は313億ドルに達しています。LNG需要拡大とデータセンター電力需要の増加により、IET事業は高成長を続けています。
新エネルギー事業としては、CCUS（二酸化炭素回収・利用・貯留）、水素、バイオ燃料などの分野に進出しています。「CarbonEdge」デジタルソリューションの投入により、CCUS事業を強化し、脱炭素化の動きに対応しています。
(2) セクター・業種の説明（エネルギー・エネルギー設備/サービス）
ベーカー・ヒューズはエネルギー（Energy）セクターに分類され、業種はエネルギー設備/サービス（Energy Equipment & Services）です。エネルギーセクターは、原油・天然ガス価格、規制変更、地政学リスクの影響を受けやすい特性があります。
エネルギー設備/サービス業種は、石油・ガス企業向けに掘削サービス、設備、ソリューションを提供する企業群です。エネルギー企業の資本支出（設備投資）に業績が連動するため、原油価格の変動により業績が大きく影響されます。
原油価格が高水準の局面では、エネルギー企業が探査・開発投資を拡大し、サービス需要が増加します。逆に、原油価格が低迷する局面では、探査・開発投資が削減され、サービス需要が減少します。
エネルギー転換期においては、従来型エネルギー（石油・ガス）と新エネルギー（CCUS、水素、LNG等）の両輪で事業展開する企業が注目されています。ベーカー・ヒューズは、産業エネルギーテクノロジー企業への転換を進めており、エネルギー転換期における成長機会を捉えています。
(3) ビジネスモデルの特徴（産業エネルギーテクノロジー企業への転換）
ベーカー・ヒューズのビジネスモデルは、「産業エネルギーテクノロジー企業」への転換が特徴です。単なる油田サービス企業ではなく、産業・エネルギー分野で幅広いソリューションを提供する企業を目指しています。
GE（ゼネラル・エレクトリック）から分離独立した経緯があり、GEの産業・エネルギー技術を継承しています。2017年にGE Oil & GasとBaker Hughes Inc.が合併してBaker Hughes, a GE companyとなり、2020年にGEから完全独立しました。この統合により、油田サービスとガスタービン・圧縮機等の産業設備を組み合わせた総合的なソリューションを提供できる体制を構築しました。
ポートフォリオ最適化も進めており、2017年以降10億ドルの非中核資産を売却・閉鎖し、戦略的M&A・JV組成で差別化を図っています。Chart Industries社の136億ドル買収により、LNG・水素等の高成長市場への進出を準備しています。
デジタルソリューションの強化も特徴的です。「CarbonEdge」（CCUS向け）、「Cordant」（プラント最適化）などのデジタルソリューションを提供し、顧客の操業効率向上とCO2削減を支援しています。データ分析・AI活用により、設備の予知保全や最適運転を実現し、競合に対する技術優位性を構築しています。
Horizon Two戦略により、IET利益率2026年20%、全社利益率2028年20%目標を掲げており、収益性の改善を図っています。効率化と高付加価値事業へのシフトにより、持続的な成長を目指しています。
3. 競合との差別化
(1) 主要競合企業（Schlumberger、Halliburton、GE Vernova）
ベーカー・ヒューズの主要競合は、事業セグメントごとに異なります。
**OFSE（油田サービス・機器）**では、Schlumberger、Halliburtonが主要競合です。Schlumbergerは油田サービス業界最大手で、掘削、坑井完成、生産、デジタルソリューションなど幅広いサービスを提供しています。Halliburtonも大手油田サービス企業で、北米シェールガス開発に強みを持ちます。
**IET（産業・エネルギー技術）**では、GE Vernova（GEから分離した発電・エネルギー事業）、Siemens Energy、三菱重工などが競合です。ガスタービン、圧縮機、LNG液化設備などの産業設備市場で競争しています。
新エネルギー事業（CCUS、水素等）では、多様な企業が参入しており、既存のエネルギー企業（Shell、BP等）、産業ガス企業（Air Liquide、Linde等）、技術企業（Honeywell、Emerson等）と競合しています。
(2) 競合優位性（IET事業の受注残高313億ドル、デジタルソリューション）
ベーカー・ヒューズの競合優位性は、IET事業の強固な受注残高です。313億ドルの受注残高は、今後数年間の売上を下支えし、長期的な成長を保証しています。データセンター向け電力ソリューションで32億ドル受注、NovaLTガスタービン46基を含む大型受注により、高成長分野での存在感を高めています。
デジタルソリューションも差別化要因です。「CarbonEdge」（CCUS向け）、「Cordant」（プラント最適化）などのソリューションにより、顧客の操業効率向上とCO2削減を支援しています。データ分析・AI活用により、設備の予知保全や最適運転を実現し、競合に対する技術優位性を構築しています。
OFSEとIETの両セグメントを持つ総合力も強みです。油田サービスと産業設備の両方を提供できるため、エネルギー企業に対して上流（探査・開発）から中流（LNG液化）、下流（発電）まで一貫したソリューションを提供できます。Schlumberger、Halliburtonは主に油田サービスに特化しており、GE Vernova、Siemens Energyは主に産業設備に特化しているため、ベーカー・ヒューズの総合力は差別化要因となっています。
(3) 市場でのポジショニング（従来型+新エネルギーの両輪戦略）
ベーカー・ヒューズは、従来型エネルギー（石油・ガス）と新エネルギー（CCUS、水素、LNG等）の両輪戦略により、エネルギー転換期における成長機会を捉えています。
従来型エネルギー事業では、油田サービス大手として世界中のエネルギー企業にサービスを提供しています。売上の約60%が依然として伝統的な石油・ガス事業に依存していますが、IET事業の強化により、依存度を低減しています。
新エネルギー事業では、CCUS、水素、LNG等の分野に積極投資しています。新エネルギー受注は2024年に初めて10億ドルを突破（2021年比3倍）し、2030年の60～70億ドル目標に自信を示しています。Chart Industries社の136億ドル買収により、LNG・水素等の高成長市場への進出を準備しています。
LNG需要拡大（2040年までに75%増）とデータセンター電力需要の増加は、ベーカー・ヒューズにとって大きな追い風です。ガスタービン、圧縮機、LNG液化設備の需要が長期的に拡大する見込みであり、IET事業の成長が期待されます。
PER 15.96は業界平均12.25を上回る割高評価ですが、IET事業の高成長と新エネルギー事業の拡大が評価されていると見られます。ただし、エネルギー転換事業の実行リスクや原油価格変動への脆弱性が懸念材料となっており、投資家は慎重な見方もしています。
4. 財務・配当の実績
(1) 売上高・利益の推移（過去5年、IET事業の成長）
ベーカー・ヒューズの財務データは、IET事業の成長と収益性改善を反映しています。過去5年の概況は以下の通りです（詳細は最新の10-Kレポートを参照してください）。
2020年はコロナ禍と原油価格急落により、業績が大幅に悪化しました。エネルギー企業の探査・開発投資が削減され、油田サービス需要が減少しました。
2021年以降は、原油価格の回復とエネルギー需要の増加により、業績が改善しました。IET事業の受注拡大により、成長が加速しています。
2025年Q2には、調整後EBITDA 12.1億ドル、利益率17.5%（前年比+170bp）を達成し、10四半期連続でガイダンス中間値を達成・上回りました。IET事業の記録的受注残高313億ドル、利益率前年比+190bpと好調です。
2025年は調整後EBITDAが2年連続20%超成長の見込みで、Q2 2025は売上69.1億ドル（予想66.3億ドル超）、調整後EPS 0.63ドル（予想0.56ドル超）と予想を上回っています。
Horizon Two戦略により、IET利益率2026年20%、全社利益率2028年20%目標を掲げており、収益性の改善が期待されます。
※2025年10月時点のデータです。最新情報はBaker Hughes Investor Relationsページをご確認ください。 （出典: Baker Hughes Company 10-K 2024, SEC EDGAR）
(2) 配当履歴（配当利回り、配当性向、自社株買い）
ベーカー・ヒューズの配当利回りは中程度で推移しています（具体的な数値は最新の決算資料で確認してください）。エネルギーセクターの中では、配当利回りが高めの銘柄もありますが、ベーカー・ヒューズは成長投資とのバランスを重視しています。
配当に加えて自社株買いでも株主還元を行っており、2025年Q2には株主還元4.23億ドル（自社株買い1.96億ドル含む）を実施しました。自社株買いにより発行済株式数を減らすことで、1株あたり利益（EPS）を向上させています。
米国株の配当には10%の源泉徴収税が課されますが、日本の確定申告で外国税額控除を利用することで、二重課税を一定程度回避できます。NISA口座で保有する場合、日本の税金は非課税となりますが、米国の源泉徴収税（10%）は免除されない点に注意が必要です。
最新の配当情報はYahoo Finance（https://finance.yahoo.com/quote/BKR）やBaker Hughes Investor Relations（https://investors.bakerhughes.com/）で確認してください。
(3) 財務健全性（フリーキャッシュフロー、調整後EBITDA利益率）
ベーカー・ヒューズの財務健全性は、フリーキャッシュフロー創出力と利益率改善に表れています。2025年Q2のフリーキャッシュフロー2.39億ドル、調整後EBITDA利益率17.5%（前年比+170bp）と好調です。
IET事業の受注残高313億ドルは、今後数年間のキャッシュフロー創出を下支えします。Horizon Two戦略により、全社利益率2028年20%目標を掲げており、収益性の改善が期待されます。
ポートフォリオ最適化により、2017年以降10億ドルの非中核資産を売却・閉鎖し、資本効率を改善しています。Chart Industries社の136億ドル買収は大型投資ですが、LNG・水素等の高成長市場への進出により、長期的なリターンが期待されます。
関税影響で調整後EBITDA に1～2億ドルの打撃が見込まれており、短期的には逆風です。ただし、IET事業の高成長と効率化により、中長期的には財務健全性を維持できると見られます。
5. リスク要因
(1) 事業リスク（原油価格変動、伝統的石油・ガス依存、関税影響）
ベーカー・ヒューズの最大のリスクは、原油価格変動への脆弱性です。売上の約60%（2023年）が依然として伝統的な石油・ガス事業に依存しており、原油価格下落により上流活動への影響懸念で株価が下落することがあります。エネルギー企業の探査・開発投資は原油価格に連動するため、原油価格が低迷すれば、油田サービス需要が減少し業績が悪化します。
関税影響も事業リスクです。調整後EBITDA に1～2億ドルの打撃が見込まれており（現行税率ベース、将来の税率引き上げは考慮外）、貿易政策の不透明性が重荷となっています。グローバルに事業を展開しているため、関税戦争が激化すれば、コスト増加と収益圧迫のリスクがあります。
探査予算削減のリスクも無視できません。エネルギー企業が脱炭素化を進める中、石油・ガスへの新規投資を抑制する動きがあります。探査予算が削減されれば、油田サービス需要が減少し、OFSE事業の業績が悪化します。
(2) 市場環境リスク（探査予算削減、エネルギー転換の不確実性）
市場環境リスクとして、エネルギー転換の不確実性が挙げられます。脱炭素化の動きが加速する中、石油・ガスへの投資が減少し、再生可能エネルギーへの投資が増加するトレンドがあります。ベーカー・ヒューズはCCUS、水素、LNG等の新エネルギー事業を強化していますが、これらの事業の成長が期待通りに進むかは不透明です。
LNG需要拡大（2040年までに75%増）は追い風ですが、再生可能エネルギーの普及により、天然ガス需要の伸びが鈍化するリスクもあります。政策変更や技術革新により、エネルギー需要の構造が変化すれば、IET事業の成長見通しが下方修正される可能性があります。
データセンター電力需要の持続性も不確実です。AI関連データセンターの電力需要が急増していますが、省エネ技術の進展や再生可能エネルギーの普及により、ガスタービン需要が期待より伸びないリスクがあります。
(3) 規制・競争リスク（CCUS等新技術の実行リスク、競合激化）
CCUS等の新技術の実行リスクは、新エネルギー事業の成長を左右します。CCUS技術は、技術的課題（CO2回収効率、貯留安全性等）、規制ハードル（環境規制、安全基準等）、経済性（高コスト）などの課題を抱えています。政府の支援策（税制優遇、補助金等）がなければ、商業化が進まない可能性があります。
競合激化のリスクも重要です。新エネルギー事業には、既存のエネルギー企業、産業ガス企業、技術企業など多様な企業が参入しており、競争が激化しています。ベーカー・ヒューズはデジタルソリューションで差別化を図っていますが、競合も同様に技術投資を進めており、優位性が維持できるかは不透明です。
PER 15.96は業界平均12.25を上回る割高評価であり、業績が期待を下回れば株価調整のリスクがあります。IET事業の成長が鈍化すれば、バリュエーションが見直され、株価が下落する可能性があります。
6. まとめ：投資判断のポイント
(1) この銘柄の強み（IET事業の高成長、LNG・データセンター需要対応）
ベーカー・ヒューズの強みは、以下の3点に集約されます。
第一に、IET事業の高成長です。受注残高313億ドル、Horizon Two戦略で400億ドル受注目標を掲げており、長期的な成長基盤を構築しています。データセンター向け電力ソリューションで15億ドル受注目標を前倒し達成見込みであり、高成長分野での存在感を高めています。
第二に、LNG需要拡大とデータセンター電力需要への対応です。LNG需要は2040年までに75%増、天然ガス需要は20%増が見込まれており、LNG液化設備やガスタービンの需要が拡大します。AI関連データセンターの電力需要増加により、高効率ガスタービンの需要も急増しています。
第三に、従来型エネルギーと新エネルギーの両輪戦略です。石油・ガス事業で安定した収益基盤を持ちつつ、CCUS、水素、LNG等の新エネルギー事業を強化しています。Chart Industries社の136億ドル買収により、高成長市場への進出を準備しています。
(2) リスク要因（原油価格感応度、伝統的事業依存、関税影響）
リスク要因として、以下の2点を再確認してください。
第一に、原油価格変動への脆弱性です。売上の約60%が伝統的な石油・ガス事業に依存しており、原油価格下落により業績が悪化するリスクがあります。探査予算削減により、油田サービス需要が減少する可能性もあります。
第二に、関税影響とエネルギー転換の不確実性です。調整後EBITDA に1～2億ドルの打撃が見込まれており、貿易政策の不透明性が重荷です。CCUS等の新エネルギー事業は技術的課題・規制ハードル・競争圧力による実行リスクがあり、期待通りに成長するかは不透明です。
(3) 向いている投資家（エネルギーセクター重視、エネルギー転換期待、中長期保有）
ベーカー・ヒューズは、以下のような投資家に向いています。
エネルギーセクターで伝統的エネルギーと新エネルギーの両輪戦略に期待する投資家: 石油・ガス事業で安定した収益基盤を持ちつつ、CCUS、水素、LNG等の新エネルギー事業を強化しています。エネルギー転換期における成長機会を捉える企業として魅力的です。
LNG需要やデータセンター電力需要の成長を期待する投資家: LNG需要は2040年までに75%増、データセンター電力需要も急増が見込まれます。IET事業の受注残高313億ドルが成長を下支えし、長期的な成長が期待できます。
中長期保有でキャピタルゲインと配当収入の両方を期待する投資家: 配当利回りは中程度ですが、自社株買いによる株主還元も行っています。IET事業の成長により株価上昇が期待でき、配当とキャピタルゲインの両方を狙える銘柄です。
逆に、原油価格変動リスクを避けたい投資家や、短期的な株価上昇を期待する投資家には向かない可能性があります。エネルギー市場の変動により、短期的な業績・株価は不安定になる傾向があります。
免責事項: 本記事は情報提供を目的としており、個別銘柄の推奨や投資助言を行うものではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。最新の財務データや市場動向は、Baker Hughes Investor RelationsページやSEC EDGARで確認することをお勧めします。