0. この記事でわかること
本記事では、ホロジック（HOLX）について以下の情報を提供します：
- なぜ注目されているのか: 女性の健康に特化した医療機器大手として、3Dマンモグラフィー（乳がん検診）、子宮頸がん検査、骨密度測定で世界トップシェアを誇る。女性の健康意識向上という長期トレンドと、イノベーション主導の市場拡大が投資家の関心を集めています。
- 事業内容と成長戦略: 2011年に世界初の3Dマンモグラフィー（トモシンセシス）を商用化し、がん検出率を大幅に改善。2024年にEndomag（3.1億ドル）、2025年にGynesonics（3.5億ドル）を買収し、高成長の隣接市場にアクセス。国際売上は過去10年で5.33億ドルから9.99億ドルに拡大（CAGR 6.5%）しています。
- 競合との差別化: GE HealthcareやSiemens Healthineersと競合するものの、3Dマンモグラフィーのリーダーシップと女性ヘルスケア特化により差別化。2011年の3Dマンモグラフィー商用化以降、業界標準を確立し、ニッチ市場での高い市場シェアを維持しています。
- 財務・配当の実績: 2024年通期売上高40.3億ドル（COVID除外で5.3%オーガニック成長）、調整後EPS 1.01ドル（前年比13.5%増）。配当は不定期ですが、自社株買いと成長投資を重視し、2028年までにフリーキャッシュフロー11.6億ドルに到達見込みです。
- リスク要因: COVID検査事業の縮小、Q4業績への依存（2025年度ガイダンス達成には第4四半期の大幅な回復が必要）、中国市場の逆風、関税問題、マクロ経済圧力が主なリスクです。
※投資判断はご自身の責任で行ってください。本記事は情報提供のみを目的としています。
1. なぜホロジック（HOLX）が注目されているのか
(1) 成長戦略の3つのポイント
ホロジック（HOLX）は、以下の3つの成長戦略を推進しています。
イノベーション主導の市場拡大
2011年に世界初の3Dマンモグラフィー（トモシンセシス）を商用化し、がん検出率を大幅に改善しました。従来の2Dマンモグラフィーと比べて、乳がんの検出率が約20-65%向上し、偽陽性率も約15%減少したとされています。この技術革新により、ホロジックは乳房健康市場でのリーダーシップを確立し、3Dマンモグラフィーは業界標準となりました。現在、米国の乳がん検診施設の約85%が3Dマンモグラフィーを導入しており、ホロジックは高い市場シェアを維持しています。
戦略的M&A
2024年にEndomag（3.1億ドル）を買収し、乳がん手術時のリンパ節マッピング技術を獲得しました。また、2025年にはGynesonics（3.5億ドル）を買収し、Sonata System（子宮筋腫の非侵襲的治療装置）の開発元を傘下に収めました。これらのM&Aにより、高成長の隣接市場にアクセスし、製品ポートフォリオを拡充しています。2017年には血液スクリーニング事業を18.5億ドルで売却し、高成長・高利益率分野に集中する戦略を明確にしました。
国際展開の加速
国際売上を2014年の5.33億ドルから2024年の9.99億ドルに拡大（CAGR 6.5%）しました。開発途上市場での存在感強化を継続しており、アジア太平洋地域、ラテンアメリカ、中東・アフリカでの市場浸透を図っています。特に、女性の健康意識が高まる新興国市場での成長機会が期待されます。
(2) 注目テーマ（女性ヘルスケア・3Dマンモグラフィ・分子診断）
投資家がホロジックに注目する理由は、以下のトレンドキーワードに集約されます。
- 女性ヘルスケア（Women's Health）: 女性の健康意識向上という長期トレンドが追い風。乳がん検診、子宮頸がん検査、骨密度測定、子宮筋腫治療など、女性特有の健康課題に特化したソリューションを提供し、構造的成長が見込まれます。
- 3Dマンモグラフィ・トモシンセシス（3D Mammography / Tomosynthesis）: 従来の2Dマンモグラフィーよりも高精度な乳がん検出が可能で、業界標準として確立。米国市場での高い浸透率（約85%）に加え、国際市場での普及拡大が成長を牽引します。
- 分子診断（Molecular Diagnostics）: 子宮頸がんやHPV（ヒトパピローマウイルス）検査での強みを持ち、2025年度Q3に分子診断セグメントが8%成長と好調。イノベーション力と市場需要対応力を示しています。
(3) 投資家の関心・懸念点
ホロジックに対する投資家の関心は、女性の健康意識向上という長期トレンドと、3Dマンモグラフィーでの技術優位性にあります。2025年度Q3（2025年6月28日終了）には売上10.238億ドル（1.2%増、ガイダンス10億～10.1億ドルを超過）、調整後EPS 1.08ドルを記録し、ガイダンスを上回る好調な業績が続いています。2024年通期では売上40.3億ドル（COVID除外で5.3%オーガニック成長）、調整後EPS 1.01ドル（前年比13.5%増）を達成しました。
一方で、懸念点も明確です。決算予想超えにもかかわらず株価が下落する局面があり、マクロ経済課題と国際市場の課題への懸念が背景にあります。2025年度のガイダンス達成には第4四半期の大幅な回復が必要であり、実現しない場合は投資家の信頼を失い株価下落のリスクがあります。また、関税問題が継続的な懸念材料となっており、コスト構造と国際市場での競争力に影響する可能性があります。さらに、インサイダー売却活動が一部懸念材料として指摘されています。
将来展望については、2025年度に売上高40.5億～41億ドル（0.5-1.7%増）、調整後EPS 4.15～4.25ドル（1.7-4.2%増）を見込み、オーガニック成長率は約4%を予想しています。2028年までにフリーキャッシュフロー11.6億ドルに到達見込みで、今後数年間で利益34%成長が見込まれています。長期財務目標は、収益成長率中位1桁台、営業利益率の緩やかな拡大、定期的なM&A、自社株買いを組み合わせてEPS成長率2桁を達成することです。
2. ホロジックの事業内容・成長戦略
(1) 主力事業（乳房健康・診断・GYN外科・骨格健康）
ホロジックの事業は大きく4つのセグメントに分かれます。
乳房健康（Breast Health）
3Dマンモグラフィー（トモシンセシス）を中核とする事業で、ホロジックの最大セグメントです。乳がん検診用の画像診断装置、コンピュータ支援検出（CAD）ソフトウェア、生検装置などを提供しています。米国の乳がん検診施設の約85%が3Dマンモグラフィーを導入しており、ホロジックは高い市場シェアを維持しています。2024年のEndomag買収により、乳がん手術時のリンパ節マッピング技術も強化しました。
診断（Diagnostics）
分子診断事業で、子宮頸がん・HPV検査、性感染症（STI）検査、COVID-19検査などを提供しています。2025年度Q3に分子診断セグメントが8%成長と好調で、イノベーション力と市場需要対応力を示しています。ただし、COVID-19検査事業はパンデミック後に大幅に縮小しており、今後は子宮頸がん・HPV検査と性感染症検査が成長を牽引します。
GYN外科（GYN Surgical）
子宮筋腫治療のためのMyoSure子宮鏡システム、子宮内膜アブレーション装置NovaSureなどを提供しています。2025年のGynesonics買収により、Sonata System（子宮筋腫の非侵襲的治療装置）を獲得し、製品ポートフォリオを拡充しました。
骨格健康（Skeletal Health）
骨密度測定装置を提供し、骨粗鬆症の診断・モニタリングを支援しています。高齢化社会の進展により、骨粗鬆症患者が増加しており、長期的な需要が見込まれます。
(2) セクター・業種の説明（Health Care - Health Care Equipment & Supplies）
ホロジックはヘルスケアセクター（Health Care）の医療機器・用品産業（Health Care Equipment & Supplies）に分類されます。医療機器業界は以下の特性を持ちます。
- 規制が厳しい: FDA（米国食品医薬品局）やEU医療機器規則（MDR）など、各国の厳しい規制を受けます。新製品の承認には数年かかることもあり、規制対応コストが高額です。
- イノベーションが競争力の鍵: 技術革新により市場を創造し、競合に対する優位性を確立します。ホロジックの3Dマンモグラフィーは、その好例です。
- 長期的な需要が安定: 医療ニーズは景気変動に左右されにくく、特に女性の健康、高齢化、慢性疾患などの構造的トレンドにより長期的な需要が見込まれます。
(3) ビジネスモデルの特徴（イノベーション主導・女性の健康特化）
ホロジックの最大の特徴は、イノベーション主導のビジネスモデルと、女性の健康への特化です。
イノベーション主導の市場創造
2011年に3Dマンモグラフィーを商用化し、業界標準を確立しました。この技術革新により、ホロジックは乳房健康市場でのリーダーシップを確立し、高い利益率を実現しています。新製品開発には多額のR&D（研究開発）投資が必要ですが、成功すれば市場を独占し、参入障壁を高めることができます。
女性の健康への特化
乳がん検診、子宮頸がん検査、骨密度測定、子宮筋腫治療など、女性特有の健康課題に特化したソリューションを提供しています。この特化戦略により、ニッチ市場でのリーダーシップを確立し、競合との差別化を図っています。女性の健康意識向上という長期トレンドが追い風となっており、構造的成長が見込まれます。
M&Aによる成長加速
2017年に血液スクリーニング事業を18.5億ドルで売却し、高成長・高利益率分野に集中しました。その後、Endomag（3.1億ドル）、Gynesonics（3.5億ドル）を買収し、隣接市場にアクセスすることで、製品ポートフォリオを拡充し、成長を加速しています。
3. 競合との差別化
(1) 主要競合企業（GE Healthcare・Siemens Healthineers・Philips Healthcare等）
ホロジックの主要競合企業は以下の通りです。
- GE Healthcare: 総合医療機器大手。マンモグラフィー市場でホロジックと競合するが、GE Healthcareは幅広い医療機器を提供。
- Siemens Healthineers: 総合医療機器大手。画像診断装置でトップシェアを持つが、女性の健康に特化していない。
- Philips Healthcare: 総合医療機器大手。画像診断装置や医療IT分野で強み。
- Roche Diagnostics: 診断事業でホロジックと競合。子宮頸がん・HPV検査で市場シェアを争う。
- Fujifilm Medical Systems: マンモグラフィー市場で競合。日本および一部の国際市場で強み。
(2) 競合優位性（3Dマンモグラフィのリーダーシップ・女性ヘルスケア特化）
ホロジックの最大の競合優位性は、3Dマンモグラフィー（トモシンセシス）のリーダーシップです。2011年に世界初の3Dマンモグラフィーを商用化し、がん検出率を約20-65%向上させ、偽陽性率を約15%減少させました。この技術革新により、3Dマンモグラフィーは業界標準となり、米国の乳がん検診施設の約85%が導入しています。ホロジックは高い市場シェアを維持しており、競合に対する技術的優位性を確立しています。
女性ヘルスケアへの特化も競合優位性を支えています。総合医療機器メーカー（GE Healthcare、Siemens Healthineers、Philips Healthcare等）は幅広い分野に製品を展開していますが、ホロジックは女性の健康に特化することで、ニッチ市場でのリーダーシップを確立しています。乳がん検診、子宮頸がん検査、骨密度測定、子宮筋腫治療など、女性特有の健康課題に対する深い専門知識と製品ポートフォリオが差別化要因となっています。
また、M&A戦略により隣接市場にアクセスし、製品ポートフォリオを拡充しています。Endomag（乳がん手術時のリンパ節マッピング）、Gynesonics（子宮筋腫の非侵襲的治療）の買収により、新たな成長機会を獲得しています。
(3) 市場でのポジショニング（女性の健康分野のリーダー）
ホロジックは、女性の健康分野のリーダーとして位置づけられます。過去10年間のCAGR 4.8%で成長し、2014年の25億ドルから2024年の40億ドルに売上を拡大しました。乳房健康市場では、3Dマンモグラフィーのトップシェアを維持しており、米国市場での高い浸透率（約85%）に加え、国際市場での普及拡大が成長を牽引しています。
市場環境は追い風です。女性の健康意識向上により、乳がん検診の受診率が上昇しており、3Dマンモグラフィーの需要が増加しています。また、高齢化社会の進展により、骨粗鬆症患者が増加し、骨密度測定装置の需要も拡大しています。分子診断セグメントでは、子宮頸がん・HPV検査と性感染症検査が成長を牽引しており、2025年度Q3に8%成長を記録しました。
アナリスト予想では、2028年までにフリーキャッシュフロー11.6億ドルに到達し、今後数年間で利益34%成長が見込まれています。DCF分析による公正価値は108.72ドル/株とされ、現在株価より38.4%高い水準です。
4. 財務・配当の実績
(1) 売上高・利益の推移（2024年通期・2025年Q3実績）
以下は、ホロジックの最近の財務実績です（2025年10月時点のデータ）。
2024年通期実績
- 売上高: 40.3億ドル（COVID除外で5.3%オーガニック成長）
- 調整後EPS: 1.01ドル（前年比13.5%増）
- CAGR（2014-2024年）: 4.8%（25億ドル → 40億ドル）
2025年Q3実績（2025年6月28日終了）
- 売上高: 10.238億ドル（1.2%増、ガイダンス10億～10.1億ドルを超過）
- 調整後EPS: 1.08ドル
- 分子診断セグメント: 8%成長（好調）
2025年Q2実績
- 売上高: 10.05億ドル
- 調整後EPS: 1.03ドル
2025年度通期ガイダンス
- 売上高: 40.5億～41億ドル（0.5-1.7%増）
- 調整後EPS: 4.15～4.25ドル（1.7-4.2%増）
- オーガニック成長率: 約4%
将来見通し
- 2028年までにフリーキャッシュフロー11.6億ドルに到達見込み
- 今後数年間で利益34%成長見込み
- 長期財務目標: 収益成長率中位1桁台、営業利益率の緩やかな拡大、定期的なM&A、自社株買いによりEPS成長率2桁を達成
売上高・利益ともに堅調に成長しており、ガイダンスを上回る業績が続いています。COVID検査事業を除いたオーガニック成長率は約4-5%を維持しており、女性の健康意識向上という長期トレンドが追い風となっています。
（出典: Hologic Announces Financial Results for Third Quarter of Fiscal 2025; 2025年10月時点のデータです。最新情報はHologic公式IRページをご確認ください。）
(2) 配当履歴（配当は不定期・成長性重視）
ホロジックは配当よりも成長性を重視する戦略を採用しており、配当は不定期です。2025年10月時点での詳細は最新決算資料で確認が必要ですが、過去の株主還元方針は以下の傾向を示しています。
- 配当は不定期: ホロジックは定期的な配当を実施していません。利益を自社株買いと成長投資（R&D、M&A）に優先的に充てています。
- 自社株買い重視: 自社株買いにより発行済み株式数を減らし、1株当たり利益（EPS）の向上を図っています。
- 成長投資優先: R&D投資とM&Aにより、新製品開発と隣接市場へのアクセスを強化し、長期的な成長を追求しています。
配当収入を重視する投資家には向いていませんが、成長株として株価上昇を期待する投資家には魅力的です。
※米国株の配当には、米国で10%の源泉徴収税が課され、さらに日本でも課税される「二重課税」の問題があります。外国税額控除を利用することで一部調整可能ですが、NISA口座でも米国の源泉徴収税は免除されません。詳細は別途、税金に関するコラムをご参照ください。
(3) 財務健全性（調整後EPS・オーガニック成長率4%）
ホロジックの財務健全性を測る主要指標は以下の通りです。
調整後EPS
2024年通期の調整後EPSは1.01ドル（前年比13.5%増）、2025年度通期ガイダンスは4.15～4.25ドル（1.7-4.2%増）です。長期財務目標として、EPS成長率2桁を目指しています。
オーガニック成長率
2024年通期のオーガニック成長率は5.3%（COVID除外）、2025年度は約4%を見込んでいます。COVID検査事業を除いた既存事業は堅調に成長しており、女性の健康意識向上という長期トレンドが追い風となっています。
フリーキャッシュフロー
2028年までにフリーキャッシュフロー11.6億ドルに到達見込みです。潤沢なキャッシュフローにより、自社株買い、M&A、R&D投資を継続的に実施できる財務基盤を持っています。
M&A実績
過去に血液スクリーニング事業を18.5億ドルで売却し、Endomag（3.1億ドル）、Gynesonics（3.5億ドル）を買収しました。財務レバレッジを活用しつつ、高成長・高利益率分野に集中する戦略を実行しています。
5. リスク要因
(1) 事業リスク（COVID検査事業の縮小・中国市場の逆風）
COVID検査事業の縮小
パンデミック時にCOVID-19検査事業が急拡大しましたが、パンデミック後に大幅に縮小しました。COVID検査事業を除いたオーガニック成長率は約4-5%であり、今後は子宮頸がん・HPV検査と性感染症検査が成長を牽引します。ただし、COVID検査事業の縮小により、全体の売上成長率は鈍化しています。
中国市場の逆風
中国市場での事業環境が悪化しており、2026年度に影響する見込みです。中国経済の減速と規制強化により、国際市場での成長が制約されるリスクがあります。
(2) 市場環境リスク（Q4業績への依存・マクロ経済圧力）
Q4業績への依存
2025年度のガイダンス達成には第4四半期の大幅な回復が必要です。実現しない場合は投資家の信頼を失い、株価下落のリスクがあります。決算予想超えにもかかわらず株価が下落する局面があり、投資家の警戒感が高まっています。
マクロ経済圧力
マクロ経済の不確実性により、医療機器の設備投資が先送りされるリスクがあります。特に3Dマンモグラフィーのような高額機器は、病院の設備投資予算に左右されるため、景気変動の影響を受けやすい傾向があります。
為替リスク
日本人投資家にとって、円高局面では米ドル建て株式の評価額が目減りします。為替レートの変動により、実質的なリターンが変わるため、為替リスクを理解した上で投資判断を行う必要があります。
(3) 規制・競争リスク（関税問題・医療機器規制の変更）
関税問題
関税問題が継続的な懸念材料となっており、コスト構造と国際市場での競争力に影響する可能性があります。米中貿易摩擦や各国の保護主義的政策により、関税負担が増加するリスクがあります。
医療機器規制の変更
FDA（米国食品医薬品局）やEU医療機器規則（MDR）など、各国の医療機器規制が厳格化される可能性があります。規制対応コストが増加し、新製品の承認が遅れるリスクがあります。
競争激化
総合医療機器メーカー（GE Healthcare、Siemens Healthineers、Philips Healthcare等）や診断大手（Roche Diagnostics等）との競争が激しく、技術革新やM&Aにより市場シェアが変動するリスクがあります。
インサイダー売却
インサイダー売却活動が一部懸念材料として指摘されており、経営陣や大株主の動向が株価に影響する可能性があります。
6. まとめ：投資判断のポイント
(1) この銘柄の強み（3Dマンモグラフィ技術・女性の健康トレンド・M&A戦略）
ホロジック（HOLX）の強みは以下の3点です。
- 3Dマンモグラフィー技術のリーダーシップ: 2011年に世界初の3Dマンモグラフィーを商用化し、業界標準を確立。米国の乳がん検診施設の約85%が導入し、高い市場シェアを維持。
- 女性の健康意識向上という長期トレンド: 乳がん検診、子宮頸がん検査、骨密度測定、子宮筋腫治療など、女性特有の健康課題に特化し、構造的成長が見込まれる。
- 戦略的M&Aによる成長加速: Endomag（3.1億ドル）、Gynesonics（3.5億ドル）を買収し、高成長の隣接市場にアクセス。
(2) リスク要因（再掲）
一方で、以下のリスク要因に注意が必要です。
- Q4業績への依存: 2025年度のガイダンス達成には第4四半期の大幅な回復が必要。実現しない場合は投資家の信頼を失い、株価下落のリスク。
- COVID検査事業の縮小と中国市場の逆風: COVID検査事業の縮小により全体の売上成長率が鈍化。中国市場の事業環境悪化が2026年度に影響する見込み。
(3) 向いている投資家
ホロジックは以下のような投資家に向いています。
- 成長株投資家: オーガニック成長率約4%、2028年までにフリーキャッシュフロー11.6億ドルに到達見込みで、今後数年間で利益34%成長が見込まれる。
- 女性の健康トレンドを重視する投資家: 女性の健康意識向上という長期トレンドが追い風となり、構造的成長が期待される。
- ニッチ市場でのリーダーシップを評価する投資家: 3Dマンモグラフィーでの技術優位性と高い市場シェアを評価する投資家に適している。
一方で、配当収入を重視する投資家や、短期的な業績の安定性を求める投資家には向いていません。
免責事項: 本記事は情報提供のみを目的としており、個別銘柄の購入や売却を推奨するものではありません。投資判断は必ずご自身の責任で行ってください。最新の財務データ、配当情報、リスク要因については、Hologic公式IRページおよびSEC EDGARで公開されている10-K、10-Q等の決算資料をご確認ください。
Q: ホロジックの配当利回りは？
A: 2025年10月時点の詳細は最新決算資料で確認が必要ですが、ホロジックは配当よりも成長性を重視する戦略を採用しており、配当は不定期です。定期的な配当を実施しておらず、利益を自社株買いと成長投資（R&D、M&A）に優先的に充てています。配当収入を重視する投資家には向いていませんが、自社株買いにより発行済み株式数を減らし、1株当たり利益（EPS）の向上を図っており、成長株として株価上昇を期待する投資家には魅力的です。最新の株主還元方針については、Yahoo FinanceやHologic公式IRページの決算資料（10-K、10-Q）をご確認ください。
Q: ホロジックの主な競合は？
A: GE Healthcare（総合医療機器大手、マンモグラフィー市場で競合）、Siemens Healthineers（総合医療機器大手、画像診断装置でトップシェア）、Philips Healthcare（総合医療機器大手、画像診断装置や医療IT分野で強み）、Roche Diagnostics（診断事業で競合、子宮頸がん・HPV検査で市場シェアを争う）、Fujifilm Medical Systems（マンモグラフィー市場で競合）等が主要競合です。ホロジックは3Dマンモグラフィー（トモシンセシス）のリーダーシップと女性ヘルスケア特化で差別化しています。2011年に世界初の3Dマンモグラフィーを商用化し、米国の乳がん検診施設の約85%が導入しており、業界標準として確立しています。女性の健康に特化することで、ニッチ市場でのリーダーシップを確立し、高い市場シェアを維持しています。
Q: ホロジックのリスク要因は？
A: 主なリスク要因は以下の通りです。(1) COVID検査事業の縮小：パンデミック後に大幅に縮小し、全体の売上成長率が鈍化。(2) Q4業績への依存：2025年度のガイダンス達成には第4四半期の大幅な回復が必要で、実現しない場合は投資家の信頼を失い株価下落のリスク。(3) 中国市場の逆風：中国経済の減速と規制強化により、2026年度に影響する見込み。(4) 関税問題：米中貿易摩擦や保護主義的政策により、コスト構造と国際市場での競争力に影響の可能性。(5) マクロ経済圧力：医療機器の設備投資が先送りされるリスク。(6) インサイダー売却：経営陣や大株主の動向が株価に影響する可能性。詳細は本文のリスク要因セクションを参照してください。
Q: ホロジックは長期投資に向いている？
A: 女性の健康意識向上という長期トレンドと、3Dマンモグラフィーでの技術優位性があり、ニッチ市場でのリーダーシップを評価する成長株投資家に向いています。2024年通期のオーガニック成長率5.3%（COVID除外）、2025年度は約4%を見込み、2028年までにフリーキャッシュフロー11.6億ドルに到達見込みです。今後数年間で利益34%成長が見込まれ、長期財務目標として収益成長率中位1桁台、営業利益率の緩やかな拡大、定期的なM&A、自社株買いによりEPS成長率2桁を達成することを掲げています。ただし、Q4業績への依存、COVID検査事業の縮小、中国市場の逆風などの懸念があります。配当は不定期であり、自社株買いと成長投資を重視しているため、キャピタルゲイン（株価上昇）を期待する投資家に適しています。投資判断はご自身の責任で行ってください。