0. この記事でわかること
本記事では、モホーク・インダストリーズ（MHK）について以下の情報を提供します：
- なぜ注目されているのか: リストラで2026年まで年間2.85億ドル効果、今後数年で利益48%増予測、アナリスト平均目標株価141.64ドル（35.18%上昇余地）など、住宅市場回復局面での大幅な業績改善が期待されています
- 事業内容と成長戦略: 世界最大級の床材メーカー（カーペット・タイル・ラミネート）で、グローバル展開と垂直統合ビジネスモデルが特徴。Q2 2025売上28億ドルで横ばいも、リストラとプレミアム製品戦略で収益性改善を目指しています
- 競合との差別化: Armstrong Flooring、Shaw Industries、Interfaceと競合しながら、米国事業の85%を北米生産する関税優遇・垂直統合・製品多様化で差別化しています
- 財務・配当の実績: 現在無配（成長投資優先）で、5億ドルの自社株買いプログラムで株主還元。Q2 2025 フリーキャッシュフロー1.26億ドル創出、設備投資は5億ドルに抑制し財務規律を維持しています
- リスク要因: 住宅リモデリング・新築市場の軟調継続、Q1 2025売上5.7%減（市場予想未達）、システム導入トラブル、材料・人件費上昇と価格競争によるマージン圧迫などがあります
（274字）
1. なぜモホーク・インダストリーズ（MHK）が注目されているのか
(1) 成長戦略の3つのポイント
モホーク・インダストリーズは、世界最大級の床材メーカーとして、以下3つの成長戦略で投資家の注目を集めています。
1. 大規模リストラによるコスト削減
2023年開始のリストラ計画で、2025年に1億ドルの削減効果、2026年までに年間2.85億ドルの効果を見込んでいます。北米・メキシコの不採算施設を閉鎖し、工場・資産・製品ラインの合理化と人員削減を実施しています。
リストラは2026年まで継続予定で、運営基盤の強化を図ります。住宅市場が軟調な時期にコスト構造を改善し、回復局面での収益性向上を狙う戦略です。
2. プレミアム製品戦略への注力
PETプレミアカーペット、高級セラミックタイルなど、価格敏感度が低く高マージンのセグメントに投資しています。イノベーションで差別化を推進し、価格決定力と収益性向上を目指します。
プレミアム製品は、住宅リモデリング市場において富裕層・高所得者をターゲットにしており、景気後退局面でも比較的需要が安定しています。
3. 国内製造の競争優位性
米国事業の約85%を北米で生産しており、関税政策の変化に対してサプライチェーン強化・コスト最適化・価格調整で対応可能です。グローバル展開（北米・欧州・アジア・豪州）でリスク分散も図っています。
北米生産は、トランプ政権以降の関税政策変化に対する優位性を持ち、輸入品に比べてコスト競争力を維持しやすい構造です。
(2) 注目テーマ（リストラ・プレミアム製品・国内製造・住宅市場回復待ち）
リストラ・施設最適化
2023年から工場・資産・製品ラインの合理化と人員削減を実施し、2026年まで継続します。Flooring North Americaセグメントで新受注管理システムを導入（運営効率化・顧客体験向上を目指す）しましたが、導入時に予想以上のトラブルが発生しました。現在は大半の問題が解決済みで、出荷率が改善中です。
住宅リモデリング市場の回復待ち
住宅ローン金利・インフレ・消費者信頼感が業界を圧迫していますが、下降サイクル後は数年間の需要積み上げによる成長が歴史的パターンです。CEOは「回復に向けて有利な立場。業界の下降サイクル後は需要積み上げで数年の成長」と表明しています。
2025年は市場環境が引き続き厳しく改善は見込まれないものの、Q4から回復期待があります。低金利等マクロ経済条件次第で不確実性が高い状況です。
デジタル変革
新受注管理システム導入（Flooring North Americaセグメント）で運営効率化・顧客体験向上を目指しましたが、導入時に出荷・請求の遅延・エラーが発生しました。現在は大半解決し出荷率改善中です。
(3) 投資家の関心・懸念点
関心点
- 今後数年で利益48%増加予測と極めて楽観的な見通し
- アナリスト14名の平均評価「買い」、目標株価141.64ドル（現在価格から35.18%上昇余地）
- CEO「回復に向けて有利な立場」と表明、下降サイクル後は需要積み上げで数年の成長が続く歴史的パターン
- 5億ドルの自社株買いプログラム発表、Q2 2025フリーキャッシュフロー1.26億ドル創出で財務規律を維持
- リストラで2025年に1億ドル削減効果、運営基盤強化
懸念点
- Q1 2025売上が前年比5.7%減の25.3億ドル（市場予想未達）、住宅リモデリング・新築市場の軟調が継続
- Q2 2025売上は28億ドルで前年比横ばい
- 新受注管理システムの移行で出荷・請求の遅延・エラーが発生（現在は大半解決し出荷率改善）
- 過去6ヶ月で株価13%下落（S&P500は2.8%上昇）、株価103.35ドルまで低下
- 材料・人件費上昇と価格競争がマージン圧迫懸念
モホークは典型的な景気敏感株（一般消費財セクター・家庭用耐久財業種）のため、住宅市場の回復タイミングが業績を大きく左右します。短期的には厳しい環境が続きますが、長期的には回復局面での大幅な業績改善が期待されています。
2. モホーク・インダストリーズの事業内容・成長戦略
(1) 主力事業（グローバルセラミック・フローリングNA・フローリングROW）
モホーク・インダストリーズは、3つの事業セグメントで構成されています。
1. グローバルセラミック（Global Ceramic）
セラミック・磁器・天然石タイルの設計・製造・販売を行います。住宅・商業両市場向けで、欧州・北米・中南米・アジア・豪州で展開しています。高級セラミックタイルなどプレミアム製品への注力により、価格決定力と収益性向上を目指します。
2. フローリング北米（Flooring NA）
カーペット・ラグ・マット・ラミネート・MDF・木製床・LVT（高級ビニールタイル）・シートビニールを製造・販売します。米国事業の約85%を北米で生産しており、関税優遇とサプライチェーン強化が競争優位性です。
新受注管理システムを導入して運営効率化・顧客体験向上を目指しましたが、導入時に予想以上の問題が発生しました。現在は大半解決し出荷率改善中です。
3. フローリングその他の世界（Flooring ROW）
北米以外の市場で床材製品を展開します。欧州・アジア・豪州で、カーペット・ラグ・ラミネート・木製床・LVT等を製造・販売しています。グローバル展開によりリスク分散を図ります。
(2) セクター・業種の説明（一般消費財・家庭用耐久財）
モホークは一般消費財（Consumer Discretionary）セクターの家庭用耐久財（Household Durables）業種に分類されます。
一般消費財セクターは、景気回復局面で消費者の裁量支出が増加すると業績が伸びる一方、景気後退局面では消費が減少するため業績が悪化しやすい景気敏感株です。床材製品は特に住宅着工件数・リフォーム需要に業績が大きく左右されます。
家庭用耐久財業種は、住宅市場・金利・消費者信頼感の影響を強く受けます。住宅ローン金利が上昇すると住宅購入・リフォーム需要が減少し、床材の需要も減少します。現在は住宅ローン金利高・インフレ・消費者信頼感低迷により、業界全体が圧迫されています。
(3) ビジネスモデルの特徴（景気敏感株・垂直統合・製品多様化）
モホークのビジネスモデルには以下の特徴があります。
1. 景気敏感株としての特性
住宅市場の景気サイクルに連動する典型的な景気敏感株です。景気回復期には住宅着工件数・リフォーム需要が急増し、業績が大きく伸びます。一方、景気後退期には需要が減少し、業績が悪化します。
CEOは「業界の下降サイクル後は需要積み上げで数年の成長が続く」と歴史的パターンを指摘しており、長期投資家は下降局面での仕込みを検討できる銘柄です。
2. 垂直統合ビジネスモデル
モホークは、原材料調達から製造・流通・販売まで一貫して手掛ける垂直統合モデルを採用しています。これにより、サプライチェーン全体でコスト最適化を図り、競合優位性を確保しています。
米国事業の約85%を北米で生産することで、関税政策の変化に対する優位性を持ちます。輸入品に比べてコスト競争力を維持しやすい構造です。
3. 製品多様化
カーペット・ラグ・セラミックタイル・ラミネート・木製床・ビニール床など、広範な製品群を展開しています。住宅・商業両市場に対応し、顧客ニーズの多様化に対応しています。
プレミアム製品戦略により、PETプレミアカーペット、高級セラミックタイルなど、価格敏感度が低く高マージンのセグメントに注力しています。
4. グローバル展開
北米・欧州・アジア・豪州でグローバルに展開し、地域リスクを分散しています。積極的M&A戦略により、Dal-Tile、Marazzi、Pergo等を買収し、市場リーチと製品群を拡大してきました。
5. イノベーション・サステナビリティへの投資
R&Dに注力し、最先端製品開発を推進しています。サステナビリティへの投資により、環境配慮型製品の開発にも取り組んでいます。
3. 競合との差別化
(1) 主要競合企業（Armstrong Flooring・Shaw Industries・Interface）
モホーク・インダストリーズの主要競合は以下の3社です。
1. Armstrong Flooring（アームストロング・フローリング）
米国の床材メーカーで、ビニール床・ラミネート・木製床を展開しています。住宅・商業両市場に対応していますが、規模ではモホークに劣ります。
2. Shaw Industries（ショー・インダストリーズ）
Berkshire Hathaway傘下の床材メーカーで、カーペット・カーペットタイル・硬質床材を製造しています。モホークと同規模で、北米市場で激しく競争しています。
3. Interface（インターフェース）
商業用カーペットタイルに特化したメーカーで、サステナビリティを前面に打ち出しています。住宅市場ではモホークと競合しませんが、商業市場では競争しています。
(2) 競合優位性（グローバル展開・垂直統合・北米生産85%・イノベーション）
モホークは以下の点で競合と差別化しています。
1. グローバル展開と規模
世界最大級の床材メーカーとして、北米・欧州・アジア・豪州でグローバルに展開しています。規模の経済により、コスト競争力を確保しています。
積極的M&A戦略により、Dal-Tile、Marazzi、Pergo等を買収し、市場リーチと製品群を拡大してきました。
2. 垂直統合ビジネスモデル
原材料調達から製造・流通・販売まで一貫して手掛ける垂直統合モデルにより、サプライチェーン全体でコスト最適化を図ります。競合の多くは一部工程を外部委託していますが、モホークは自社で一貫生産することで品質管理とコスト管理を両立しています。
3. 北米生産85%の関税優遇
米国事業の約85%を北米で生産しており、関税政策の変化に対する優位性を持ちます。トランプ政権以降の関税政策変化に対し、輸入品に比べてコスト競争力を維持しやすい構造です。
サプライチェーン強化・コスト最適化・価格調整により、関税影響を管理できる体制を整えています。
4. プレミアム製品戦略とイノベーション
PETプレミアカーペット、高級セラミックタイルなど、価格敏感度が低く高マージンのセグメントに投資しています。イノベーションで差別化を推進し、価格決定力と収益性向上を目指します。
R&Dに注力し、最先端製品開発を推進しています。サステナビリティへの投資により、環境配慮型製品の開発にも取り組んでいます。
(3) 市場でのポジショニング（世界最大級床材メーカー）
モホークは、世界最大級の床材メーカーとして、以下のポジショニングを確立しています。
- 製品多様化: カーペット・ラグ・セラミックタイル・ラミネート・木製床・ビニール床など、広範な製品群で住宅・商業両市場に対応
- グローバル展開: 北米・欧州・アジア・豪州でグローバルに展開し、地域リスクを分散
- 垂直統合: 原材料調達から製造・流通・販売まで一貫して手掛け、コスト競争力を確保
- 北米生産85%: 関税優遇とサプライチェーン強化で競争優位性を維持
モホークは、規模・グローバル展開・垂直統合・北米生産の組み合わせで、競合との差別化を図っています。
4. 財務・配当の実績
(1) 売上高・利益の推移（Q2 2025売上28億ドル横ばい・Q1は5.7%減）
モホーク・インダストリーズの財務状況は以下の通りです（2025年10月時点）。
Q2 2025業績ハイライト
- 売上: 28億ドル（前年比横ばい）
- 純利益: 1.47億ドル
- EPS: 2.34ドル
- 調整後純利益: 1.73億ドル
- 調整後EPS: 2.77ドル（一時的要因除く）
- フリーキャッシュフロー: 1.26億ドル創出
Q1 2025業績ハイライト
- 売上: 25.3億ドル（前年比5.7%減、市場予想未達）
- 純利益: 7,300万ドル
- EPS: 1.15ドル
- 調整後純利益: 9,600万ドル
- 調整後EPS: 1.52ドル
Q3 2025 EPS予想
- 予想EPS: 2.56-2.66ドル
売上高推移（推定）
| 四半期 | 売上高（億ドル） | 前年比 |
|---|---|---|
| 2025 Q1 | 25.3 | -5.7% |
| 2025 Q2 | 28 | 横ばい |
| 2025 Q3 | 推定26-27 | - |
利益推移（推定）
| 四半期 | 調整後EPS（ドル） | 備考 |
|---|---|---|
| 2025 Q1 | 1.52 | - |
| 2025 Q2 | 2.77 | - |
| 2025 Q3 | 2.56-2.66（予想） | - |
長期見通し
- 今後数年で利益48%増加予測（極めて楽観的な見通し）
- アナリスト平均目標株価: 141.64ドル（35.18%上昇余地）
※2025年10月時点のデータです。最新情報はMohawk Industries Inc.公式IRページをご確認ください。 （出典: Mohawk Industries Inc. Q2 2025 Earnings, SEC EDGAR）
(2) 配当履歴（現在無配・成長投資優先・5億ドル自社株買いプログラム）
モホーク・インダストリーズは、現在無配です。配当を支払わず、成長投資・負債返済を優先する方針です。
配当履歴
- 配当利回り: 0%（無配）
- 配当性向: -（無配）
- 連続増配年数: 0年（無配）
株主還元方針
モホークは、配当の代わりに5億ドルの自社株買いプログラムを発表しています。成長投資とリストラに資本を優先配分し、株価回復による値上がり益（キャピタルゲイン）が主なリターン源となります。
無配株のため、配当課税（米国源泉10%+日本20.315%）は発生しません。外国税額控除の手続きも不要です。株価上昇を狙うバリュー株投資家に向いています。
(3) 財務健全性（Q2 2025 FCF 1.26億ドル・設備投資5億ドルに抑制）
モホークの財務健全性は以下の通りです。
キャッシュフロー（2025年Q2）
- フリーキャッシュフロー: 1.26億ドル創出
- 設備投資: 2025年は5億ドルに抑制（前年比大幅削減）
- 40%: コスト削減・製品革新
- 40%: メンテナンス
- 20%: 成長施策完了
リストラ効果
- 2025年: 1億ドルの削減効果
- 2026年まで: 年間2.85億ドルの効果見込み
モホークは、リストラと設備投資抑制により、財務規律を維持しています。フリーキャッシュフロー創出能力があり、自社株買いプログラム（5億ドル）の実施余地があります。
住宅市場が回復すれば、リストラ効果とプレミアム製品戦略により、収益性が大幅に改善する見込みです。
5. リスク要因
(1) 事業リスク（住宅市場軟調・システム導入トラブル・売上減少）
モホーク・インダストリーズには、以下の事業リスクがあります。
1. 住宅リモデリング・新築市場の軟調継続
Q1 2025売上が前年比5.7%減の25.3億ドル（市場予想未達）で、住宅リモデリング・新築市場の軟調が継続しています。Q2 2025売上は28億ドルで前年比横ばいですが、市場環境は依然として厳しい状況です。
2025年は市場環境が引き続き厳しく改善は見込まれないものの、Q4から回復期待があります。低金利等マクロ経済条件次第で不確実性が高い状況です。
2. システム導入トラブル
Flooring North Americaセグメントで新受注管理システム導入時に予想以上の問題が発生し、出荷・請求の遅延・エラーが発生しました。現在は大半の問題が解決済みで出荷率が改善中ですが、短期的には業績への影響がありました。
3. 売上減少と収益性悪化
Q1 2025売上5.7%減で市場予想未達、Q2 2025売上横ばいと、成長が停滞しています。住宅市場の回復が遅れれば、収益性悪化が長期化するリスクがあります。
(2) 市場環境リスク（住宅ローン金利高・インフレ・消費者信頼感低迷・株価6ヶ月13%下落）
1. 住宅ローン金利高
住宅ローン金利が高止まりしており、住宅購入・リフォーム需要を圧迫しています。金利が下がらない限り、住宅市場の回復は期待できません。
2. インフレと消費者信頼感低迷
インフレにより消費者の購買力が低下し、裁量支出（床材等）が減少しています。消費者信頼感も低迷しており、住宅投資を控える傾向があります。
3. 株価下落
過去6ヶ月で株価13%下落しています（S&P500は2.8%上昇）。株価は103.35ドルまで低下しており、市場全体を下回るパフォーマンスです。
4. 為替リスク
モホークはドル建て資産のため、円高時に円換算価値が減少します。日本人投資家は為替リスクを考慮する必要があります。
(3) 規制・競争リスク（材料・人件費上昇・価格競争・マージン圧迫）
1. 材料・人件費上昇
原材料価格変動の影響が大きく、材料・人件費上昇がマージンを圧迫しています。プレミアム製品戦略で価格決定力を高めていますが、価格競争も激しい状況です。
2. 価格競争
住宅市場の軟調により、競合との価格競争が激化しています。価格競争がマージンを圧迫し、収益性を悪化させるリスクがあります。
3. グローバル経済の不確実性
世界経済の不確実性（地政学リスク、貿易摩擦等）が事業に影響を与える可能性があります。グローバル展開によりリスク分散を図っていますが、各地域の景気動向に左右されます。
4. 関税政策の変化
米国事業の約85%を北米生産していますが、関税政策の変化により、輸入原材料のコストが上昇するリスクがあります。サプライチェーン強化・コスト最適化・価格調整で対応する方針ですが、不確実性が残ります。
6. まとめ：投資判断のポイント
(1) この銘柄の強み（リストラ2.85億ドル効果・利益48%増予測・関税優遇北米生産）
モホーク・インダストリーズの強みは以下の3点です。
1. リストラによるコスト削減
2023年開始のリストラ計画で、2025年に1億ドルの削減効果、2026年までに年間2.85億ドルの効果を見込んでいます。運営基盤の強化により、住宅市場回復局面での収益性向上が期待されます。
2. 今後数年で利益48%増加予測
アナリストは今後数年で利益48%増加予測と極めて楽観的な見通しを示しています。アナリスト14名の平均評価「買い」、目標株価141.64ドル（35.18%上昇余地）です。
CEOは「回復に向けて有利な立場。業界の下降サイクル後は需要積み上げで数年の成長が続く」と歴史的パターンを指摘しています。
3. 関税優遇北米生産と垂直統合
米国事業の約85%を北米で生産しており、関税政策の変化に対する優位性を持ちます。垂直統合ビジネスモデルにより、サプライチェーン全体でコスト最適化を図ります。
(2) リスク要因（再掲）
1. 住宅市場の軟調継続
Q1 2025売上5.7%減（市場予想未達）、Q2 2025売上横ばいと、住宅リモデリング・新築市場の軟調が継続しています。2025年は市場環境が引き続き厳しく改善は見込まれないものの、Q4から回復期待があります。
2. 材料・人件費上昇と価格競争
材料・人件費上昇と価格競争がマージンを圧迫しています。プレミアム製品戦略で価格決定力を高めていますが、不確実性が残ります。
(3) 向いている投資家（景気サイクル理解・住宅市場回復期待・バリュー株志向）
モホーク・インダストリーズは、以下のような投資家に向いています。
1. 景気サイクルを理解した投資家
景気敏感株のため、住宅市場の景気サイクルを理解し、下降局面での仕込みを検討できる投資家に向いています。CEOは「業界の下降サイクル後は需要積み上げで数年の成長が続く」と歴史的パターンを指摘しており、長期的な視点で投資できる投資家に適しています。
2. 住宅市場回復期待の投資家
2025年Q4から回復期待、今後数年で利益48%増加予測など、住宅市場回復による業績改善を期待する投資家に向いています。低金利等マクロ経済条件次第で不確実性が高いため、リスク許容度が高い投資家に適しています。
3. バリュー株志向の投資家
アナリスト平均目標株価141.64ドル（35.18%上昇余地）、過去6ヶ月で株価13%下落（S&P500は2.8%上昇）と、割安感があります。無配株のため配当を重視せず、株価上昇による値上がり益（キャピタルゲイン）を狙うバリュー株投資家に向いています。
免責事項
本記事は情報提供を目的としており、個別銘柄の売買推奨ではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。米国株投資には為替リスク、市場リスク、個別企業リスクが伴います。最新の財務データはMohawk Industries Inc.公式IRページ、SEC EDGARでご確認ください。
※2025年10月時点のデータです。最新情報はMohawk Industries Inc.公式IRページをご確認ください。
Q: モホーク・インダストリーズの配当利回りは？
A: 現在無配です（配当利回り0%）。成長投資・負債返済を優先する方針で、5億ドルの自社株買いプログラムで株主還元を実施しています。配当を支払わないため、配当課税（米国源泉10%+日本20.315%）は発生せず、外国税額控除の手続きも不要です。キャピタルゲイン（株価上昇）が主なリターン源となります。株価回復を狙うバリュー株投資家に向いています。
Q: モホーク・インダストリーズの主な競合は？
A: Armstrong Flooring（アームストロング・フローリング）、Shaw Industries（ショー・インダストリーズ、Berkshire Hathaway傘下）、Interface（インターフェース）が主要競合です。モホークはグローバル展開（北米・欧州・アジア・豪州）、垂直統合ビジネスモデル（原材料調達から製造・流通・販売まで一貫）、米国事業の85%を北米生産する関税優遇、プレミアム製品戦略とイノベーションで競争優位性を持っています。世界最大級の床材メーカーとして、規模の経済によるコスト競争力も強みです。
Q: モホーク・インダストリーズのリスク要因は？
A: 住宅リモデリング・新築市場の軟調継続（Q1 2025売上5.7%減で市場予想未達、Q2 2025売上横ばい）、システム導入トラブル（新受注管理システムで出荷・請求遅延発生も現在は大半解決）、材料・人件費上昇と価格競争によるマージン圧迫、住宅ローン金利高・インフレ・消費者信頼感低迷、過去6ヶ月で株価13%下落（S&P500は2.8%上昇）などがあります。2025年は市場環境が引き続き厳しく改善は見込まれないものの、Q4から回復期待があります。低金利等マクロ経済条件次第で不確実性が高い状況です。詳細は本文「5. リスク要因」を参照してください。
Q: モホーク・インダストリーズは長期投資に向いている？
A: 今後数年で利益48%増加予測（極めて楽観的な見通し）、リストラで2026年まで年間2.85億ドル効果（2025年に1億ドル削減）、アナリスト14名平均評価「買い」・目標株価141.64ドル（35.18%上昇余地）、CEO「回復に向けて有利な立場。業界の下降サイクル後は需要積み上げで数年の成長が続く」との発言があります。住宅市場の景気サイクルを理解し、下降局面での仕込みを検討できる長期投資家・バリュー株投資家に向いています。ただし、2025年は市場環境が厳しく短期的リスクがあります。投資判断はご自身の責任でご検討ください。
Q: 住宅市場の回復はいつ？
A: 2025年は市場環境が引き続き厳しく改善は見込まれないものの、Q4から回復期待との見通しです（Q3 2025 EPS予想2.56-2.66ドル）。CEOは「業界の下降サイクル後は需要積み上げで数年の成長が続く」と歴史的パターンを指摘しています。住宅ローン金利・インフレ・消費者信頼感が業界を圧迫していますが、低金利等マクロ経済条件が改善すれば回復が加速する見込みです。ただし不確実性が高く、回復タイミングは経済環境次第です。詳細は本文「1. なぜモホーク・インダストリーズ（MHK）が注目されているのか」を参照してください。