0. この記事でわかること
本記事では、ドミノ・ピザ（DPZ）について以下の情報を提供します：
- なぜ注目されているのか: 世界最大のピザデリバリーチェーンとして、「Hungry for MORE」5カ年計画（年間グローバル小売売上高7%以上成長、年間1,100店舗以上の純増）と、デジタル注文85%超の強みが投資家から注目されています
- 事業内容と成長戦略: フランチャイズモデル（約99%の店舗）で世界90カ国超に展開し、フォートレス戦略（小商圏化）により配達時間短縮と持ち帰り事業強化を推進
- 競合との差別化: パパ・ジョンズ、ピザハット、サードパーティデリバリー（ドアダッシュ、Uber Eats等）に対し、デジタル注文85%超、フォートレス戦略、ロイヤルティプログラムで差別化
- 財務・配当の実績: Q3 2025は米国既存店売上高5.2%増、グローバル小売売上高6.3%増を達成。配当利回り約1%前後と低めだが、高い増配率で成長株としての性格が強い
- リスク要因: 高水準の負債（EBITDA比5倍超、50億ドルの負債に対し現金1.65億ドル）、バリュエーション割高（30倍P/FCF）、証券詐欺訴訟、日本で172店舗（全体の20%）閉鎖
本記事では、外食フランチャイズ株として成長性と財務リスクを、日本人投資家の視点から詳しく解説します。
1. なぜドミノ・ピザ（DPZ）が注目されているのか
(1) 成長戦略の3つのポイント
ドミノ・ピザは、世界最大のピザデリバリーチェーンとして独自の成長戦略を推進しています。以下の3つの施策が投資家の注目を集めています：
「Hungry for MORE」5カ年計画 年間グローバル小売売上高7%以上成長、年間1,100店舗以上の純増を目標とする5カ年計画を推進しています。Q3 2025ではグローバル純店舗増214店（米国29店、海外185店）を達成し、順調に目標に向かっています。この計画により、長期的な成長基盤を強化し、株主価値の向上を目指しています。
第三者配送プラットフォームへの参入 Uber Eats等の第三者配送プラットフォームへの参入により、売上の3%まで拡大し、10億ドルの追加売上機会を見込んでいます。従来は自社配送のみでしたが、第三者配送を活用することで、新規顧客層へのリーチを拡大し、デリバリー需要の取り込みを強化しています。
フォートレス戦略（小商圏化） 店舗密度を高めて配達時間を短縮し、持ち帰り事業を強化する「フォートレス戦略」を推進しています。小商圏化により1店舗あたり商圏を約5km程度に設定し、配達時間を短縮しつつ、持ち帰り事業（配達よりコスト構造が良い）を強化しています。「PROJECT 3TEN」として、持ち帰り3分、配達10分を目指す取り組みも進行中です。
(2) 注目テーマ（デジタル注文・フォートレス戦略・第三者配送）
ドミノ・ピザは、以下の3つのテーマに集中投資しています：
デジタル注文（米国売上の85%以上がデジタル経由） 米国売上の85%以上がデジタル注文（モバイルアプリ、ウェブサイト）経由で、業界トップクラスのデジタル化率を誇ります。AI活用による注文予測、パーソナライゼーション、ロイヤルティプログラムにより、顧客体験の向上と再購入率の向上を実現しています。
スタッフドクラスト（詰め物入りクラスト）の商品イノベーション スタッフドクラストピザなどの商品イノベーションにより、顧客満足度の向上と客単価の引き上げを図っています。ロイヤルティプログラムと組み合わせることで、リピーター顧客の育成に成功しています。
ロイヤルティプログラムとパーソナライゼーション ロイヤルティプログラムにより、顧客データを蓄積し、パーソナライズされた提案を行うことで、再購入率の向上を実現しています。デジタルプラットフォームとの連携により、顧客体験の向上と長期的な顧客関係の構築を進めています。
(3) 投資家の関心・懸念点
投資家の関心 Q3 2025は米国既存店売上高5.2%増（持ち帰り8.7%増、配達2.5%増）、グローバル小売売上高6.3%増（為替影響除く）を達成し、堅調な成長を維持しています。アナリストのコンセンサス評価は「中程度の買い」で、平均目標株価487.17ドル（15.19%上昇予想）が示されています。2010年代には株価が10倍超に成長した実績があり、成長株として投資家の関心を集めています。
投資家の懸念 高水準の負債（50億ドルの負債に対し現金1.65億ドル、EBITDA比5倍超の負債比率）と、割高なバリュエーション（30倍P/FCF）が投資家の懸念材料となっています。2023年投資家説明会で年1,100店舗開業を公約しましたが、実際は275店下回る見込みで、投資家が長期見通しで故意に欺かれたとして証券詐欺訴訟が提起されています。また、日本市場では2025年に172店舗（全体の20%）を閉鎖予定で、コロナ後の需要正常化と競争激化が課題となっています。
将来性の要約 ドミノ・ピザは2025年も堅調な成長を維持していますが、高い負債水準（EBITDA比5倍超）と割高なバリュエーション（30倍P/FCF）が投資家の懸念材料です。金利上昇環境での自社株買い持続性への懸念もあり、EPS成長率が鈍化する可能性が指摘されています。一方で、「Hungry for MORE」5カ年計画と第三者配送プラットフォームへの参入により、中長期的な成長基盤は整っています。
2. ドミノ・ピザの事業内容・成長戦略
(1) 主力事業（世界最大のピザデリバリーチェーン）
ドミノ・ピザは、世界最大のピザデリバリーチェーンとして、世界90カ国超で事業を展開しています。以下が主力事業です：
ピザデリバリー 自社配送網を活用したピザデリバリー事業が中核です。米国では配達が既存店売上高の一定割合を占めており、Q3 2025は配達売上が2.5%増となりました。フォートレス戦略により配達時間を短縮し、顧客満足度の向上を図っています。
持ち帰り事業 持ち帰り事業は配達よりコスト構造が良く、Q3 2025は8.7%増と配達を大きく上回る成長を記録しました。フォートレス戦略により店舗密度を高め、持ち帰り需要の取り込みを強化しています。「PROJECT 3TEN」として、持ち帰り3分を目指す取り組みも進行中です。
第三者配送プラットフォーム Uber Eats等の第三者配送プラットフォームへの参入により、売上の3%まで拡大し、10億ドルの追加売上機会を見込んでいます。従来は自社配送のみでしたが、第三者配送を活用することで、新規顧客層へのリーチを拡大しています。
(2) セクター・業種の説明（Hotels, Restaurants & Leisure）
ドミノ・ピザは、Consumer Discretionaryセクターの中でもHotels, Restaurants & Leisure（ホテル・レストラン・レジャー）業種に分類されます。外食産業は景気循環の影響を受けやすく、景気拡大局面では外食支出が増加し、景気後退時には減少する傾向があります。
ドミノ・ピザは、デリバリー・持ち帰りという手軽な外食形態により、景気後退時にも一定の需要が見込まれます。また、デジタル注文85%超という高いデジタル化率により、注文の利便性を高め、顧客体験の向上を実現しています。
(3) ビジネスモデルの特徴（フランチャイズモデル99%、デジタル注文85%超）
ドミノ・ピザの最大の特徴は、フランチャイズモデルとデジタル化です：
フランチャイズモデル（約99%の店舗） 約99%の店舗がフランチャイズ運営で、ドミノ・ピザ本社は初期フランチャイズ料、ロイヤルティ（売上の一定割合）、広告費を収益源としています。このモデルにより、店舗拡大の資本負担を抑えつつ、グローバル展開を加速しています。
デジタル注文85%超 米国売上の85%以上がデジタル注文（モバイルアプリ、ウェブサイト）経由で、業界トップクラスのデジタル化率を誇ります。AI活用による注文予測、パーソナライゼーション、ロイヤルティプログラムにより、顧客体験の向上と再購入率の向上を実現しています。
フォートレス戦略（小商圏化） 店舗密度を高めて配達時間を短縮し、持ち帰り事業を強化する戦略です。小商圏化により1店舗あたり商圏を約5km程度に設定し、配達時間を短縮しつつ、持ち帰り事業（配達よりコスト構造が良い）を強化しています。
3. 競合との差別化
(1) 主要競合企業（パパ・ジョンズ、ピザハット、サードパーティデリバリー）
外食デリバリー市場では、以下の企業が主要競合です：
パパ・ジョンズ（Papa John's） ピザデリバリーチェーン大手で、「Better Ingredients. Better Pizza.」をスローガンに品質重視の戦略を展開しています。ドミノ・ピザと同様にフランチャイズモデルを採用していますが、店舗数ではドミノ・ピザが大きく上回ります。
ピザハット（Pizza Hut） Yum! Brands傘下のピザチェーンで、世界的な知名度を持ちます。デリバリーだけでなく、店内飲食にも注力していますが、近年はデリバリー特化のドミノ・ピザに押されています。
サードパーティデリバリー（ドアダッシュ、Uber Eats等） 様々なレストランのデリバリーを仲介するプラットフォームで、ピザ以外の選択肢も提供するため、ドミノ・ピザの直接的な競合となっています。ドミノ・ピザは第三者配送プラットフォームへの参入により、この競合との共存を図っています。
(2) 競合優位性（デジタル注文85%超、フォートレス戦略、ロイヤルティプログラム）
ドミノ・ピザの競合優位性は以下の3点です：
デジタル注文85%超 米国売上の85%以上がデジタル注文経由で、業界トップクラスのデジタル化率を誇ります。AI活用による注文予測、パーソナライゼーション、ロイヤルティプログラムにより、顧客体験の向上と再購入率の向上を実現しています。競合と比較して、デジタル化への投資が早期に進んでおり、顧客データの蓄積量でも優位に立っています。
フォートレス戦略 店舗密度を高めて配達時間を短縮し、持ち帰り事業を強化する戦略により、競合との差別化を図っています。小商圏化により1店舗あたり商圏を約5km程度に設定し、配達時間を短縮しつつ、持ち帰り事業（配達よりコスト構造が良い）を強化しています。
ロイヤルティプログラムとパーソナライゼーション ロイヤルティプログラムにより、顧客データを蓄積し、パーソナライズされた提案を行うことで、再購入率の向上を実現しています。デジタルプラットフォームとの連携により、顧客体験の向上と長期的な顧客関係の構築を進めています。
(3) 市場でのポジショニング（世界90カ国超、2010年代株価10倍成長）
ドミノ・ピザは、世界90カ国超で事業を展開する世界最大のピザデリバリーチェーンです。2010年代には株価が10倍超に成長し、成長株として投資家から高い評価を得ています。
フランチャイズモデル（約99%の店舗）により、資本負担を抑えつつグローバル展開を加速しており、年間1,100店舗以上の純増目標を掲げています。Q3 2025ではグローバル純店舗増214店（米国29店、海外185店）を達成し、海外展開が成長の主要ドライバーとなっています。
4. 財務・配当の実績
(1) 売上高・利益の推移（Q3 2025は既存店売上5.2%増）
ドミノ・ピザの財務実績は以下の通りです（2025年時点）：
売上高
- Q3 2025: 11.47億ドル
既存店売上高
- Q3 2025 米国: 5.2%増（持ち帰り8.7%増、配達2.5%増）
- Q3 2025 グローバル: 6.3%増（為替影響除く）
EPS（1株当たり利益）
- Q3 2025: $4.08（予想を上回る）
店舗数
- Q3 2025: グローバル純店舗増214店（米国29店、海外185店）
Q3 2025は堅調な成長を維持し、米国では持ち帰り事業が8.7%増と好調でした。グローバルでは6.3%増と、海外展開が成長の主要ドライバーとなっています。
※2025年10月時点のデータです。最新情報はDomino's Pizza Inc公式IRページをご確認ください。 （出典: Domino's Pizza Inc IR, PRNewswire）
(2) 配当履歴（配当利回り1%前後、高い増配率）
ドミノ・ピザの配当実績は以下の通りです：
配当利回り
- 約1%前後（2025年時点）
配当の特徴
- 配当利回りは低めですが、増配率は高く成長株としての性格が強い銘柄です
- 自社株買いを積極的に実施しており、株主還元を重視しています
日本人投資家への影響
- 新NISA（成長投資枠）で投資可能だが、米国源泉税10%は課税される
- 特定口座（源泉徴収あり）で保有すれば、確定申告不要
- 外国税額控除を利用すれば、二重課税の一部を軽減可能
配当利回り1%前後は高配当銘柄ではありませんが、増配率が高く、長期保有により実質的な配当利回りの上昇が期待できます。また、自社株買いにより株価を支える施策も実施しています。
(3) 財務健全性（負債50億ドル、現金1.65億ドル、EBITDA比5倍超の負債比率）
ドミノ・ピザの財務状況は以下の通りです：
負債水準
- 負債: 50億ドル
- 現金: 1.65億ドル
- EBITDA比: 5倍超の負債比率
財務リスク 高水準の負債（EBITDA比5倍超）により、金利上昇環境での財務負担が増加するリスクがあります。自社株買いの持続性にも懸念があり、EPS成長率が鈍化する可能性が指摘されています。
自社株買い ドミノ・ピザは自社株買いを積極的に実施していますが、高水準の負債と金利上昇環境により、自社株買いの持続性に懸念が出ています。
※2025年10月時点のデータです。最新情報はDomino's Pizza Inc公式IRページ、SEC EDGARで10-Kまたは10-Qをご確認ください。 （出典: Seeking Alpha, Yahoo Finance）
5. リスク要因
(1) 事業リスク（人件費・食材費高騰、フランチャイジー閉店、店舗開業目標未達）
ドミノ・ピザが直面する主な事業リスクは以下の通りです：
人件費・食材費高騰 人件費・食材費の高騰により、利益率が圧迫されるリスクがあります。フランチャイジーのコスト負担が増加し、閉店が増える可能性があります。日本市場では2025年に172店舗（全体の20%）を閉鎖予定で、コロナ後の需要正常化と競争激化が課題となっています。
フランチャイジーの閉店リスク 約99%の店舗がフランチャイズ運営のため、フランチャイジーの経営状況がドミノ・ピザの業績に大きく影響します。人件費・食材費高騰によりフランチャイジーの収益性が悪化すれば、閉店が増加するリスクがあります。
店舗開業目標未達 2023年投資家説明会で年1,100店舗開業を公約しましたが、実際は275店下回る見込みです。投資家が長期見通しで故意に欺かれたとして証券詐欺訴訟が提起されています。
(2) 市場環境リスク（高水準負債、金利上昇、日本で172店舗閉鎖）
高水準負債と金利上昇 負債50億ドルに対し現金1.65億ドル（EBITDA比5倍超の負債比率）という高水準の負債により、金利上昇環境での財務負担が増加するリスクがあります。自社株買いの持続性にも懸念があり、EPS成長率が鈍化する可能性が指摘されています。
日本市場での店舗閉鎖 日本市場では2025年に172店舗（全体の20%）を閉鎖予定で、年間約15.5億円のコスト削減を見込んでいます。コロナ後の需要正常化と競争激化により、不採算店が増加しています。
為替リスク 日本人投資家にとって、ドル建て株価を円換算する際の為替レート変動がリスクとなります。円高になれば、保有資産の円換算額が減少します。
(3) 規制・競争リスク（証券詐欺訴訟、バリュエーション割高30倍P/FCF）
証券詐欺訴訟 2025年1～7月の期間に、店舗開業目標未達により投資家を欺いたとして証券詐欺訴訟が提起されています。訴訟の結果次第では、賠償金の支払いや経営陣の責任追及につながる可能性があります。
バリュエーション割高（30倍P/FCF） バリュエーション30倍P/FCFは完璧を織り込み済みで、成長期待に届かない場合には株価調整のリスクがあります。金利上昇環境での自社株買い持続性への懸念もあり、投資家は慎重な判断が求められます。
サードパーティデリバリーとの競争 ドアダッシュ、Uber Eats等のサードパーティデリバリーとの競争が激化しています。ドミノ・ピザは第三者配送プラットフォームへの参入により共存を図っていますが、手数料負担により収益性が低下するリスクがあります。
6. まとめ：投資判断のポイント
(1) この銘柄の強み（Hungry for MORE計画、デジタル注文85%超、年間1,100店舗純増目標）
ドミノ・ピザの主な強みは以下の3点です：
「Hungry for MORE」5カ年計画 年間グローバル小売売上高7%以上成長、年間1,100店舗以上の純増を目標とする5カ年計画により、長期的な成長基盤を強化しています。Q3 2025ではグローバル純店舗増214店（米国29店、海外185店）を達成し、順調に目標に向かっています。
デジタル注文85%超 米国売上の85%以上がデジタル注文経由で、業界トップクラスのデジタル化率を誇ります。AI活用による注文予測、パーソナライゼーション、ロイヤルティプログラムにより、顧客体験の向上と再購入率の向上を実現しています。
フォートレス戦略と第三者配送 店舗密度を高めて配達時間を短縮し、持ち帰り事業を強化するフォートレス戦略と、第三者配送プラットフォームへの参入により、10億ドルの追加売上機会を見込んでいます。
(2) リスク要因（再掲：高水準負債・バリュエーション割高・訴訟・日本閉店）
一方で、以下のリスク要因には注意が必要です：
高水準負債とバリュエーション割高 負債50億ドルに対し現金1.65億ドル（EBITDA比5倍超の負債比率）という高水準の負債と、バリュエーション30倍P/FCFという割高感が投資家の懸念材料となっています。金利上昇環境での自社株買い持続性への懸念もあります。
証券詐欺訴訟と店舗開業目標未達 2023年投資家説明会で年1,100店舗開業を公約しましたが、実際は275店下回る見込みで、証券詐欺訴訟が提起されています。
(3) 向いている投資家（成長株狙い、外食フランチャイズ志向、長期保有）
ドミノ・ピザは以下のような投資家に向いています：
成長株を狙う投資家 「Hungry for MORE」5カ年計画と年間1,100店舗純増目標により、中長期的な成長が期待されます。2010年代には株価が10倍超に成長した実績があり、成長株として投資家の関心を集めています。
外食フランチャイズ志向の投資家 フランチャイズモデル（約99%の店舗）により、資本負担を抑えつつグローバル展開を加速しており、外食フランチャイズ株として投資価値があります。
長期保有を前提とする投資家 短期的には高水準負債・バリュエーション割高・証券詐欺訴訟のリスクがありますが、中長期的にはデジタル注文85%超とフォートレス戦略により、成長が期待されます。配当利回りは低めですが、増配率が高く、長期保有により実質的な配当利回りの上昇が期待できます。
免責事項 本記事は情報提供を目的としており、個別銘柄の推奨や投資助言ではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。財務データは執筆時点のものであり、最新情報はDomino's Pizza Inc公式IRページ、SEC EDGARで10-Kまたは10-Qをご確認ください。税制・為替レートは変動する可能性があります。
Q: ドミノ・ピザの配当利回りは？
A: 約1%前後です（2025年時点）。配当利回りは低めですが、増配率は高く成長株としての性格が強い銘柄です。自社株買いを積極的に実施しており、株主還元を重視しています。米国源泉税10%が課税され、日本の所得税・住民税も追加課税されますが、外国税額控除の適用が可能です。長期保有により実質的な配当利回りの上昇が期待できます。
Q: ドミノ・ピザの主な競合は？
A: パパ・ジョンズ、ピザハット、サードパーティデリバリー（ドアダッシュ、Uber Eats等）が主要競合です。ドミノ・ピザは、デジタル注文85%超（米国売上）、フォートレス戦略（店舗密度を高めて配達時間短縮）、ロイヤルティプログラムとパーソナライゼーションで差別化しています。第三者配送プラットフォームへの参入により、売上の3%まで拡大し、10億ドルの追加売上機会を見込んでいます。
Q: ドミノ・ピザのリスク要因は？
A: 高水準の負債（50億ドルの負債に対し現金1.65億ドル、EBITDA比5倍超の負債比率）、バリュエーション割高（30倍P/FCF）、証券詐欺訴訟（店舗開業目標275店下回る見込み）、日本で172店舗（全体の20%）閉鎖などがあります。人件費・食材費高騰によりフランチャイジーの収益性が悪化し、閉店が増加するリスクもあります。詳細はリスク要因セクションを参照してください。
Q: ドミノ・ピザは長期投資に向いている？
A: 「Hungry for MORE」5カ年計画（年間グローバル小売売上高7%以上成長、年間1,100店舗以上の純増）と、デジタル注文85%超という強みから、中長期的な成長が期待できます。ただし、高水準負債（EBITDA比5倍超）とバリュエーション割高（30倍P/FCF）に注意が必要です。2010年代には株価が10倍超に成長した実績がありますが、短期的なリスク（証券詐欺訴訟、日本閉店）も存在します。成長株として長期保有を前提とする投資判断が求められます。投資判断はご自身の責任で行ってください。