0. この記事でわかること
本記事では、ハンティントン・インガルス・インダストリーズ（HII）について以下の情報を提供します：
- なぜ注目されているのか: 米国唯一の原子力空母・潜水艦建造会社として独占的地位を持ち、569億ドルの受注残高により2030年代まで安定収益が見込まれる。地政学リスク上昇局面での防衛予算拡大期待と、分散型造船・AI統合による生産効率化が投資家の関心を集めています。
- 事業内容と成長戦略: 主力の造船事業（原子力空母・潜水艦）とミッションテクノロジー部門を展開。2025年に外注作業時間を2倍に拡大する分散型造船モデル、C3 AIとの戦略的パートナーシップによる造船効率化、無人海洋技術への投資を推進しています。
- 競合との差別化: General DynamicsやLockheed Martinと競合するものの、原子力空母建造では米国唯一の企業として独占的地位を維持。参入障壁は極めて高く、バージニア級潜水艦・コロンビア級弾道ミサイル潜水艦の長期契約で安定した収益基盤を確保しています。
- 財務・配当の実績: 2024年通期売上高115.35億ドル、2025年Q2売上高31億ドル。569億ドルの受注残高により長期的な収益が確保されており、防衛セクターの安定配当株として知られています。
- リスク要因: 固定価格契約によるコスト超過リスク、2024年Q4の営業利益率急落（10.4%→3.4%）、熟練労働者不足、サプライチェーン混乱、インフレ圧力が主なリスクです。
※投資判断はご自身の責任で行ってください。本記事は情報提供のみを目的としています。
1. なぜハンティントン・インガルス・インダストリーズ（HII）が注目されているのか
(1) 成長戦略の3つのポイント
ハンティントン・インガルス・インダストリーズ（HII）は、米海軍の増大する需要に対応するため、以下の3つの成長戦略を推進しています。
分散型造船モデルの導入
2025年に外注作業時間を2倍に拡大し、2年以内に4倍にする計画です。複数州の造船所・製造業者とのパートナーシップにより、バージニア級潜水艦やコロンビア級弾道ミサイル潜水艦の需要増に対応します。この戦略により、自社設備への過度な依存を減らし、生産能力を柔軟に拡大できる体制を構築しています。
AI統合による効率化
C3 AIとの戦略的パートナーシップにより、デジタルツールを用いた造船効率の最適化を進めています。溶接作業スケジュールから設備保守予測まで、AIでワークフローを最適化しコスト削減を図ります。固定価格契約が多いHIIにとって、コスト管理は利益率改善の鍵であり、AI活用は差別化要因となります。
無人海洋技術への投資
HIIのOdyssey制御システムを搭載したROMULUS自律水上船を公開し、無人システムへの移行を支援しています。将来の海軍ニーズに対応するため、有人艦艇だけでなく無人海洋技術への投資を拡大しており、次世代の防衛需要を見据えた布石を打っています。
(2) 注目テーマ（分散型造船・AI統合・無人海洋システム）
投資家がHIIに注目する理由は、以下のトレンドキーワードに集約されます。
- 分散型造船（Distributed Shipbuilding）: 自社設備だけに頼らず、複数の造船所・製造業者と協業することで、生産能力を柔軟に拡大。米海軍の艦艇需要増に対応する新しいアプローチです。
- AI統合・デジタルツール（AI Integration）: AIによる造船工程の最適化は、固定価格契約下でのコスト超過リスクを軽減し、利益率改善に直結します。C3 AIとの提携は、業界でも先進的な取り組みです。
- 無人海洋システム（Unmanned Maritime Systems）: 無人水上船や自律システムの開発により、将来の防衛需要に対応。有人艦艇だけでなく、次世代技術への投資がHIIの競争優位性を高めています。
(3) 投資家の関心・懸念点
HIIに対する投資家の関心は、569億ドルという記録的な受注残高と、2030年代まで安定した収益が見込まれる長期契約にあります。バージニア級潜水艦、コロンビア級弾道ミサイル潜水艦、FFG-62フリゲート艦の契約により、売上高の予見性が高く、地政学リスク上昇局面での防衛予算拡大期待も追い風です。
一方で、懸念点も明確です。2024年Q4の営業利益率が10.4%から3.4%に急落したことは、投資家に大きな衝撃を与えました。COVID以前に締結した固定価格契約による生産コスト増が主因で、2024年10月31日に株価が25.4%下落（65.53ドル減、184.96ドルで終値）しました。熟練労働者不足も深刻で、経営陣は「生産現場と監督の両方における経験レベルの低下」を2024年Q3の不振の理由として挙げています。
将来展望については、2030年までに売上高150億ドルを目指し、造船利益率は中長期で9-10%を予想していますが、労働力確保、サプライチェーン混乱、インフレ圧力が課題であり、利益率改善は2028年以降になる見通しです。
2. ハンティントン・インガルス・インダストリーズの事業内容・成長戦略
(1) 主力事業（造船・ミッションテクノロジー）
HIIの事業は大きく2つのセグメントに分かれます。
造船事業
米国唯一の原子力空母建造会社であり、バージニア級潜水艦、コロンビア級弾道ミサイル潜水艦、FFG-62フリゲート艦などの主力艦艇を建造しています。政府との長期契約により、受注残高569億ドルという圧倒的な受注基盤を保有しており、2030年代まで安定した収益が見込まれます。原子力艦艇の建造には高度な技術と膨大な投資が必要であり、参入障壁は極めて高いため、実質的に独占的地位を維持しています。
ミッションテクノロジー部門
Alion買収後、ミッションテクノロジー部門が全売上の約25%を占めるようになりました（以前は13%）。サイバーセキュリティ、C4ISR（指揮・統制・通信・コンピューター・情報・監視・偵察）、無人システム技術などを提供し、政府サービスセグメントとして成長を牽引しています。2025年Q2には9%の売上成長を記録し、受注倍率1.33倍を維持しており、事業拡大を示しています。
(2) セクター・業種の説明（Industrials - Aerospace & Defense）
HIIは資本財セクター（Industrials）の航空宇宙・防衛産業（Aerospace & Defense）に分類されます。防衛産業は政府契約が中心であり、民間企業と異なる以下の特性を持ちます。
- 長期契約: プロジェクトは数年から10年以上に及び、受注残高が将来の売上を予測する重要な指標となります。
- 固定価格契約: 契約金額が事前に確定し、コスト超過は受注者負担となるため、コスト管理が利益率に直結します。
- 参入障壁の高さ: 原子力艦艇の建造には国家安全保障上のクリアランス、高度な技術力、巨額の設備投資が必要であり、新規参入は事実上不可能です。
(3) ビジネスモデルの特徴（政府契約・長期プロジェクト）
HIIのビジネスモデルは、米海軍との長期政府契約に基づいています。2011年にNorthrop Grummanから分社化した経緯があり、原子力空母と潜水艦の建造に特化した企業として独立しました。
主なプロジェクトには以下があります。
- バージニア級潜水艦: 米海軍の次世代攻撃型原子力潜水艦。General Dynamicsと共同で建造。
- コロンビア級弾道ミサイル潜水艦: 米海軍の次世代戦略原子力潜水艦。2020年代後半から配備予定。
- ジェラルド・R・フォード級空母: 米海軍の次世代原子力空母。HIIは米国唯一の建造企業。
- FFG-62フリゲート艦: 米海軍の次世代フリゲート艦。
これらのプロジェクトは2030年代まで継続する長期契約であり、売上高の予見性が高い点が特徴です。ただし、固定価格契約が多いため、コスト超過が発生すると利益率が圧迫されるリスクがあります。
3. 競合との差別化
(1) 主要競合企業（General Dynamics・Lockheed Martin等）
HIIの主要競合企業は以下の通りです。
- General Dynamics: バージニア級潜水艦をHIIと共同で建造。潜水艦建造では直接の競合ですが、原子力空母建造ではHIIが独占。
- Lockheed Martin: 航空機・ミサイルシステムが主力。艦艇建造では直接競合しないが、防衛予算の配分で間接的に競合。
- Northrop Grumman: HIIの旧親会社。航空機・無人システムが主力。2011年に造船部門をHIIとして分社化。
- BAE Systems: 英国の防衛大手。米海軍向けの艦艇建造では限定的な競合。
(2) 競合優位性（米国唯一の原子力空母・潜水艦建造会社）
HIIの最大の競合優位性は、米国唯一の原子力空母建造会社であることです。ジェラルド・R・フォード級空母の建造は、米海軍の戦略の根幹を成すプロジェクトであり、HIIは実質的に独占的地位を持ちます。
潜水艦建造ではGeneral Dynamicsと競合しますが、バージニア級潜水艦の共同建造契約により、両社は協業関係にあります。コロンビア級弾道ミサイル潜水艦についても、HIIとGeneral Dynamicsが主要な建造企業として契約を分担しています。
参入障壁の高さも競合優位性を支えています。原子力艦艇の建造には、以下の要件が必要です。
- 国家安全保障クリアランス: 原子力技術へのアクセスには厳格な審査が必要。
- 高度な技術力: 原子炉の設計・統合、複雑な艦艇システムの開発。
- 巨額の設備投資: 造船所、ドライドック、専門設備への投資。
- 熟練労働力: 溶接工、設計技師、原子力技術者など、長年の訓練が必要。
これらの要件により、新規参入は事実上不可能であり、HIIとGeneral Dynamicsの2社が米海軍の主要艦艇建造を独占しています。
(3) 市場でのポジショニング（原子力艦艇建造の独占企業）
HIIは、米海軍の艦艇建造市場で独占的地位を持つ企業として位置づけられます。2023年には54億ドルの新規契約を獲得し、受注残高は約490億ドル（2023年時点）から569億ドル（2025年時点）に増加しています。
市場環境は追い風です。地政学リスクの上昇（中国の海軍力増強、ロシアのウクライナ侵攻等）により、米国政府は防衛予算を増額しており、艦艇建造への需要は中長期で拡大すると見られています。バイデン政権は2024年度国防予算を過去最大規模に設定し、海軍艦艇の維持・更新を優先課題としています。
HIIの市場シェアは、原子力空母では100%、潜水艦ではGeneral Dynamicsと二分する形となっており、実質的な寡占市場を形成しています。
4. 財務・配当の実績
(1) 売上高・利益の推移（2024年通期・2025年Q2実績）
以下は、HIIの最近の財務実績です（2025年10月時点のデータ）。
2024年通期実績
- 売上高: 115.35億ドル（前年比0.71%増）
- 希薄化EPS: 13.96ドル（前年17.07ドル）
- 営業利益率: 第4四半期に10.4%から3.4%に急落（COVID以前の固定価格契約による生産コスト増が主因）
2025年Q2実績
- 売上高: 31億ドル
- EPS: 3.86ドル
- ミッションテクノロジー部門: 9%の売上成長、受注倍率1.33倍
将来見通し
- 2028年までに売上高136億ドル、利益7.85億ドルに到達見込み
- 2030年までに売上高150億ドルを目指す
- 造船利益率は中長期で9-10%を予想（ただし利益率改善は2028年以降）
売上高は微増傾向ですが、営業利益率の急落が懸念材料です。固定価格契約によるコスト超過リスクが顕在化しており、2024年10月31日に株価が25.4%下落しました。ただし、569億ドルの受注残高により、長期的な収益基盤は確保されています。
（出典: Huntington Ingalls Industries Inc (HII) Q2 2025 Earnings Call Highlights, Yahoo Finance; HII Reports Fourth Quarter and Full Year 2024 Results, GlobeNewswire; 2025年10月時点のデータです。最新情報はHuntington Ingalls Industries公式IRページをご確認ください。）
(2) 配当履歴（配当利回り・安定配当）
HIIは防衛セクターの安定配当株として知られています。2025年10月時点での具体的な配当利回りは公式データでの確認が必要ですが、過去の配当履歴は以下の傾向を示しています。
- 安定配当: 政府契約による長期的な収益基盤により、配当の継続性が高い。
- 配当性向: 防衛産業の中では中程度の配当性向を維持。
- 増配実績: 近年は利益率圧縮により増配ペースが鈍化する可能性がある。
配当は四半期ごとに支払われます。配当利回りや連続増配年数については、最新の決算資料（10-K、10-Q）やYahoo Finance等で確認することをお勧めします。
※米国株の配当には、米国で10%の源泉徴収税が課され、さらに日本でも課税される「二重課税」の問題があります。外国税額控除を利用することで一部調整可能ですが、NISA口座でも米国の源泉徴収税は免除されません。詳細は別途、税金に関するコラムをご参照ください。
(3) 財務健全性（受注残高569億ドル・受注倍率）
HIIの財務健全性を測る主要指標は以下の通りです。
受注残高（Backlog）
2025年時点で569億ドルという記録的な受注残高を保有しており、将来の売上として確定している契約金額が極めて大きいことを示しています。バージニア級潜水艦、コロンビア級弾道ミサイル潜水艦、FFG-62フリゲート艦の契約により、2030年代まで安定した収益が見込まれます。
受注倍率（Book-to-Bill Ratio）
ミッションテクノロジー部門では受注倍率1.33倍を記録しており、新規受注額が売上高を上回る健全な状態です。受注倍率が1.0以上であれば、事業拡大を示します。
キャッシュフロー
造船事業は資本集約的であり、設備投資やプロジェクト進捗に応じた支出が大きいため、フリーキャッシュフロー（FCF）の安定性が重要です。固定価格契約によるコスト超過が発生すると、FCFが圧迫されるリスクがあります。
1年間の総株主リターン
11.9%（2025年時点）、年初来株価上昇50.8%と、株価は堅調に推移しています。ただし、2024年10月の25.4%下落のように、利益率悪化が発表されると株価が急落するリスクがあります。
5. リスク要因
(1) 事業リスク（固定価格契約・コスト超過）
HIIの最大の事業リスクは、固定価格契約によるコスト超過です。契約金額が事前に確定しているため、インフレや資材価格上昇、労働力不足によりコストが膨らむと、受注者であるHIIが損失を負担します。
2024年Q4の営業利益率が10.4%から3.4%に急落した主な原因は、COVID以前に締結した固定価格契約による生産コスト増でした。この結果、2024年10月31日に株価が25.4%下落し、投資家に大きな衝撃を与えました。
主力事業である原子力艦艇の建造は、プロジェクト期間が長く（10年以上）、途中でのコスト増加を価格転嫁できないため、長期的な利益率圧縮リスクがあります。
(2) 市場環境リスク（利益率圧縮・労働力不足）
利益率圧縮
2024年Q4の営業利益率急落（10.4%→3.4%）が示すように、インフレ圧力やサプライチェーン混乱により、利益率が大きく圧縮されるリスクがあります。経営陣は中長期的に造船利益率9-10%を目指していますが、利益率改善は2028年以降になる見通しです。
労働力不足
熟練労働者の減少が最大の脅威です。経営陣は2024年Q3の不振を「生産現場と監督の両方における経験レベルの低下」と説明しており、新規採用と訓練が追いついていない状況です。原子力艦艇の建造には高度な技術が必要であり、熟練工の不足は品質低下や納期遅延のリスクを高めます。
為替リスク
日本人投資家にとって、円高局面では米ドル建て株式の評価額が目減りします。為替レートの変動により、実質的なリターンが変わるため、為替リスクを理解した上で投資判断を行う必要があります。
(3) 規制・競争リスク（防衛予算の変動・熟練労働者減少）
防衛予算の変動
政府の財政状況や政権交代により、防衛予算が削減されるリスクがあります。現在は地政学リスク上昇により防衛予算が増額傾向ですが、将来的に財政赤字削減が優先されると、新規契約が減少する可能性があります。
熟練労働者減少
前述の通り、熟練労働者の減少は深刻な問題です。造船業界全体で若手人材の確保が課題であり、HIIは採用・訓練プログラムを強化していますが、短期的な解決は困難です。
サプライチェーン混乱
COVID-19パンデミック以降、サプライチェーンの混乱が続いており、資材調達の遅延やコスト増が生じています。特に原子力艦艇の建造には特殊な部品が必要であり、サプライヤーの遅延が全体工程に影響します。
6. まとめ：投資判断のポイント
(1) この銘柄の強み（独占的地位・長期契約・受注残高）
ハンティントン・インガルス・インダストリーズ（HII）の強みは以下の3点です。
- 米国唯一の原子力空母建造会社: ジェラルド・R・フォード級空母の建造を独占し、参入障壁が極めて高い。
- 569億ドルの受注残高: 2030年代まで安定した収益が見込まれる長期契約により、売上高の予見性が高い。
- 分散型造船・AI統合による生産効率化: 外注拡大とAI活用により、コスト管理と生産能力の向上を図っている。
(2) リスク要因（再掲）
一方で、以下のリスク要因に注意が必要です。
- 固定価格契約によるコスト超過: 2024年Q4に営業利益率が10.4%から3.4%に急落。利益率改善は2028年以降の見通し。
- 熟練労働者不足: 生産現場と監督の経験レベル低下が品質・納期に影響。
(3) 向いている投資家
HIIは以下のような投資家に向いています。
- 長期投資家: 569億ドルの受注残高により、2030年代まで安定した収益が見込まれる。
- 防衛セクターに関心がある投資家: 地政学リスク上昇局面での防衛予算拡大期待がある。
- 配当収入を重視する投資家: 防衛セクターの安定配当株として、長期的な配当収入が期待できる。
一方で、短期的な利益率改善を期待する投資家には向いていません。利益率改善は2028年以降になる見通しであり、2024年10月の株価急落のように、ボラティリティが高い局面もあります。
免責事項: 本記事は情報提供のみを目的としており、個別銘柄の購入や売却を推奨するものではありません。投資判断は必ずご自身の責任で行ってください。最新の財務データ、配当情報、リスク要因については、Huntington Ingalls Industries公式IRページおよびSEC EDGARで公開されている10-K、10-Q等の決算資料をご確認ください。
Q: ハンティントン・インガルス・インダストリーズの配当利回りは？
A: 2025年10月時点の配当利回りは公式データで確認が必要ですが、防衛セクターの安定配当株として知られています。政府契約による長期的な収益基盤により、配当の継続性が高い点が特徴です。最新の配当利回り、配当性向、連続増配年数については、Yahoo FinanceやHII公式IRページの決算資料（10-K、10-Q）をご確認ください。なお、米国株の配当には米国で10%の源泉徴収税が課され、さらに日本でも課税される二重課税の問題があります。外国税額控除を利用することで一部調整可能ですが、NISA口座でも米国の源泉徴収税は免除されません。
Q: ハンティントン・インガルス・インダストリーズの主な競合は？
A: General Dynamics（潜水艦建造で直接の競合、バージニア級潜水艦を共同建造）、Lockheed Martin（航空機・ミサイルシステムが主力、防衛予算配分で間接的に競合）、Northrop Grumman（HIIの旧親会社、航空機・無人システムが主力）等が主要競合です。ただし、原子力空母建造では米国唯一の企業として独占的地位を持ちます。ジェラルド・R・フォード級空母の建造はHIIが100%のシェアを持ち、潜水艦建造ではGeneral Dynamicsと市場を二分しています。参入障壁が極めて高く、国家安全保障クリアランス、高度な技術力、巨額の設備投資、熟練労働力が必要なため、新規参入は事実上不可能です。
Q: ハンティントン・インガルス・インダストリーズのリスク要因は？
A: 主なリスク要因は以下の通りです。(1) 固定価格契約によるコスト超過リスク：2024年Q4に営業利益率が10.4%から3.4%に急落し、株価が25.4%下落。COVID以前の固定価格契約による生産コスト増が主因。(2) 熟練労働者不足：経営陣は「生産現場と監督の両方における経験レベルの低下」を2024年Q3の不振の理由として挙げており、品質・納期に影響。(3) サプライチェーン混乱とインフレ圧力：資材調達の遅延やコスト増が続いており、特殊部品の調達遅延が全体工程に影響。(4) 防衛予算の変動：政府の財政状況や政権交代により、防衛予算が削減されるリスク。詳細は本文のリスク要因セクションを参照してください。
Q: ハンティントン・インガルス・インダストリーズは長期投資に向いている？
A: 569億ドルの受注残高により2030年代まで安定収益が見込まれ、地政学リスク上昇局面での防衛予算拡大期待もあるため、長期投資家に向いています。バージニア級潜水艦、コロンビア級弾道ミサイル潜水艦、FFG-62フリゲート艦の長期契約により、売上高の予見性が高い点が魅力です。ただし、利益率改善は2028年以降になる見通しであり、短期的には固定価格契約によるコスト超過リスクや熟練労働者不足による利益率圧縮が懸念されます。2024年10月に株価が25.4%下落したように、ボラティリティが高い局面もあります。配当収入を重視し、防衛セクターの長期的な成長を期待する投資家に適しています。投資判断はご自身の責任で行ってください。