0. この記事でわかること
本記事では、ロウズ・カンパニーズ（LOW）について以下の情報を提供します：
- なぜ注目されているのか: 米国第2位のホームセンターチェーンとして、AI技術統合や製品マーケットプレイス導入などの革新的な成長戦略を推進。61年連続増配の配当王銘柄として、安定配当を求める投資家から注目されています。
- 事業内容と成長戦略: 全米約2000店舗を展開し、住宅リフォーム・建設資材・サービスを提供。プロ向けビジネス（Lowe's Pro）強化、オンライン販売加速、AI・デジタル技術活用の3つの柱で成長を図ります。
- 競合との差別化: 最大の競合であるHome Depotに対し、プロ向けと一般消費者の両方にバランスよくサービスを提供。MyLowe's Pro Rewardsプログラムで中小規模のプロ顧客に特化している点が差別化要素です。
- 財務・配当の実績: 2024年通期売上837億ドル、調整後EPS 11.99ドル、フリーキャッシュフロー77億ドル。配当利回り約1.7%、過去5年間の1株配当成長率20.00%と高い増配率を維持。
- リスク要因: DIYセグメントの継続的な軟調さ、高金利環境、住宅販売の減少、過去3年間で140億ドルの新規債務発行による財務レバレッジ上昇などが懸念材料です。
投資判断はご自身の責任で行ってください。本記事は情報提供のみを目的としており、個別銘柄の推奨ではありません。
1. なぜロウズ・カンパニーズ（LOW）が注目されているのか
(1) 成長戦略の3つのポイント
ロウズ・カンパニーズは、2024年12月のアナリスト・投資家会議で2025年戦略「Total Home Strategy」を発表し、長期的な成長とマーケットシェア拡大を目指しています。具体的には以下の3つの成長戦略が注目されています：
店舗拡大と農村地域への浸透: 2025年から年間10-15店舗の新規出店を実施し、成長市場への拡大を図ります。また、農村地域向け品揃えを150店舗追加し、合計約500店舗に拡大する計画です。
製品マーケットプレイスの導入: 米国ホームセンター業界初の製品マーケットプレイスを導入し、在庫を持たずに幅広い価格帯の商品を提供します。この革新的モデルにより、オンライン物流センターへの投資を不要にし、顧客に多様な選択肢を提供できます。
AI技術の統合: NVIDIA、OpenAI、Palantirとパートナーシップを結び、AI技術を活用した顧客体験の向上と業務効率の改善を推進。年間約10億ドルのコスト削減を目指すPerpetual Productivity Improvement施策を展開しています。
(2) 注目テーマ（Pro顧客向けサービス強化、オンライン販売加速、AI・デジタル技術活用）
投資家が注目する主なテーマは以下の3つです：
Pro顧客向けサービス強化: MyLowe's Pro Rewardsプログラムを2025年初頭に刷新し、中小規模のプロ顧客向けに特化。2022年Q4時点で11四半期連続の二桁同店売上成長を達成しており、Pro顧客セグメントは堅調です。
オンライン販売の加速: 2024年Q4でオンライン販売が9.5%成長し、オムニチャネル戦略が奏功しています。製品マーケットプレイスの導入により、さらなるオンライン強化が期待されます。
AI・デジタル技術活用: NVIDIA、OpenAI、Palantirとの提携により、顧客体験向上と業務効率化を図ります。年間10億ドルのコスト削減目標は、長期的な利益率改善に寄与すると見られています。
(3) 投資家の関心・懸念点
投資家の関心は、61年連続増配という配当王としての実績と、安定したキャッシュフロー創出能力にあります。2024年通期のフリーキャッシュフロー77億ドルは、配当支払いと自社株買いを支える基盤となっています。
一方で、懸念点も存在します。2024年11月のQ3決算後、売上・利益の減少傾向が続き投資家の懸念が強まり、株価が4.6%下落しました。調整後EPS 2.89ドル（予想2.82ドルを上回る）、売上201.7億ドル（予想199.6億ドルを上回る）と予想を上回ったにもかかわらず、DIYセグメントの継続的な軟調さが懸念されています。消費者が必需品支出を優先し、裁量的な住宅改善プロジェクトを後回しにする傾向が続いているためです。
アナリスト32名のコンセンサス評価は「Moderate Buy」（強い買い20、やや買い1、保有11）で、株価目標は平均285.6ドル。今後1年間で約5.64%の上昇が見込まれています。年間EPS成長率は7.5%、売上成長率は3.8%と予想されるものの、米国市場全体（15.1%）よりは低い成長ペースと見られています。
2. ロウズ・カンパニーズの事業内容・成長戦略
(1) 主力事業
ロウズ・カンパニーズは、全米第2位の住宅リフォーム・建設資材・サービス小売チェーンとして、約2000店舗を展開しています。主力事業は以下の3つです：
DIY（Do-It-Yourself）製品販売: 一般消費者向けに、工具、建材、塗料、園芸用品、家電製品などを幅広く提供。ホームオーナーが自分で住宅改善プロジェクトを行うためのサポートを提供しています。
プロ向けビジネス（Lowe's Pro）: 建設業者、修理業者、リフォーム業者などのプロ顧客向けに、大量購入割引、専用サービス、配送オプションなどを提供。2022年Q4時点で11四半期連続の二桁同店売上成長を達成しており、成長ドライバーとなっています。
設置サービス: 顧客が購入した製品（フローリング、キッチンキャビネット、家電など）の設置サービスを提供。プロフェッショナルな施工により、DIYに不安を感じる顧客のニーズに応えています。
米国では中古住宅を購入してリフォームすることが一般的で、根強いリフォーム需要が成長基盤となっています。住宅改善需要指標が3%以上を維持しており、消費者のリフォーム・修繕への関心は堅調です。
(2) セクター・業種の説明
ロウズ・カンパニーズは、Consumer Discretionary（一般消費財）セクターに属し、業種はSpecialty Retail（専門小売）です。
Consumer Discretionaryセクターは、景気サイクルの影響を受けやすいセクターであり、消費者の裁量的な支出に依存しています。住宅リフォームは、景気が良い時期には活発化し、景気後退期には縮小する傾向があります。そのため、ロウズの業績は米国の住宅市場動向、金利環境、消費者信頼感指数に大きく左右されます。
Specialty Retailは、特定のカテゴリーに特化した小売業を指します。ロウズは住宅改善・建設資材に特化しており、規模の経済と専門性を活かして競争優位性を確立しています。
(3) ビジネスモデルの特徴
ロウズのビジネスモデルの特徴は、以下の5つの柱からなる「Total Home Strategy」に集約されます：
Pro顧客向けサービス: MyLowe's Pro Rewardsプログラムを刷新し、中小規模のプロ顧客に特化したロイヤリティエコシステムを構築。
オンライン販売強化: 2024年Q4で9.5%成長し、製品マーケットプレイスの導入により、在庫を持たずに幅広い価格帯の商品を提供できる体制を整備。
設置サービス: プロフェッショナルな施工サービスを提供し、DIYに不安を感じる顧客のニーズに対応。
ロイヤリティエコシステム: MyLowe'sプログラムにより、顧客の購入履歴を管理し、パーソナライズされたサービスを提供。
店舗生産性の向上: AI・デジタル技術を活用し、在庫管理、顧客対応、業務効率を改善。年間約10億ドルのコスト削減を目指すPerpetual Productivity Improvement施策を展開。
マーヴィン・エリソンCEOの下、顧客体験向上、業務効率化、業界ニーズへの対応に注力しており、長期的な成長基盤を構築しています。
3. 競合との差別化
(1) 主要競合企業
ロウズ・カンパニーズの主要競合企業は以下の通りです：
Home Depot（HD）: 米国第1位のホームセンターチェーン。時価総額、店舗数、売上高ともにロウズを上回る最大の競合です。Home Depotはプロ顧客向けビジネスに強みを持ち、大規模建設プロジェクト向けの製品・サービスに注力しています。
Menards: 米国中西部を中心に展開するホームセンターチェーン。地域密着型の店舗運営と、プライベートブランド製品の充実が特徴です。
Ace Hardware: フランチャイズ形式で展開する小規模ホームセンターチェーン。地域密着型の顧客サービスと、利便性の高い店舗立地が強みです。
この中で、Home Depotとロウズの2社が米国ホームセンター市場を二分しており、両社の競争が市場を牽引しています。
(2) 競合優位性
ロウズの競合優位性は、以下の3点にまとめられます：
プロ向けと一般消費者のバランス: Home Depotがプロ向けビジネスに注力するのに対し、ロウズはプロ向けと一般消費者の両方にバランスよくサービスを提供しています。MyLowe's Pro Rewardsプログラムで中小規模のプロ顧客に特化しつつ、一般消費者向けのDIY製品も充実させています。
製品マーケットプレイスの導入: 米国ホームセンター業界初の製品マーケットプレイスを導入し、在庫を持たずに幅広い価格帯の商品を提供できる体制を整備。これにより、オンライン物流センターへの投資を不要にし、資本効率を高めています。
AI技術の統合: NVIDIA、OpenAI、Palantirとパートナーシップを結び、AI技術を活用した顧客体験の向上と業務効率の改善を推進。年間約10億ドルのコスト削減を目指すPerpetual Productivity Improvement施策は、長期的な利益率改善に寄与すると見られています。
(3) 市場でのポジショニング
ロウズは米国第2位のホームセンターチェーンとして、Home Depotに次ぐ市場シェアを確保しています。2024年通期売上837億ドルは、Home Depotの約1,528億ドルに比べると小規模ですが、全米約2000店舗を展開し、安定した顧客基盤を持っています。
ロウズの市場ポジショニングは、「プロ向けと一般消費者の両方にサービスを提供するバランス型ホームセンター」として確立されています。Home Depotがプロ向けに注力する一方、ロウズは一般消費者向けのDIY製品も充実させ、幅広い顧客層をカバーしています。
農村地域向け品揃えを150店舗追加し、合計約500店舗に拡大する計画は、Home Depotが未開拓の市場に浸透する戦略として注目されています。
4. 財務・配当の実績
(1) 売上高・利益の推移
ロウズ・カンパニーズの過去5年間の財務実績は以下の通りです（2024年は通期実績、2020-2023年は10-Kベース）：
| 年度 | 売上高（億ドル） | 純利益（億ドル） | 調整後EPS（ドル） | 同店売上成長率（%） |
|---|---|---|---|---|
| 2020 | 896 | 58.3 | 7.75 | - |
| 2021 | 961 | 83.5 | 11.86 | - |
| 2022 | 970 | 63.8 | 9.62 | - |
| 2023 | 866 | 62.9 | 9.78 | - |
| 2024 | 837 | 57.2 | 11.99 | 0.2 |
（出典: Lowe's Companies, Inc. 10-K 2024, SEC EDGAR; 2024年通期決算プレスリリース）
2024年通期の売上837億ドルは前年比3.3%減となりましたが、調整後EPS 11.99ドルは前年の9.78ドルから22.6%増加しました。これは、粗利益率の改善（32.9%、前年比46ベーシスポイント改善）、コスト削減施策、自社株買いによる発行済株式数の減少が寄与しています。
2024年Q4単独では、売上186億ドル、同店売上成長率0.2%、純利益11億ドル、希薄化後EPS 1.99ドル（前年1.77ドルから12.4%増加）と、堅調な業績を維持しました。
ただし、売上高の減少傾向が続いている点は懸念材料です。DIYセグメントの継続的な軟調さ（消費者が必需品支出を優先）、高金利環境、住宅販売の減少などが背景にあります。
(2) 配当履歴
ロウズは61年連続増配を実施している配当王銘柄として知られています。配当利回りは約1.7%（2025年10月時点）で、過去5年間の1株配当成長率は20.00%、過去3年間は23.70%と高い増配率を維持しています。
過去5年間の配当実績は以下の通りです：
| 年度 | 年間配当（ドル） | 配当利回り（%） | 配当性向（%） |
|---|---|---|---|
| 2020 | 2.20 | 1.4 | 28.4 |
| 2021 | 3.20 | 1.3 | 27.0 |
| 2022 | 4.20 | 2.1 | 43.6 |
| 2023 | 4.60 | 2.0 | 47.0 |
| 2024 | 5.00 | 1.7 | 41.7 |
（注：配当利回りは各年末の株価ベース、配当性向は調整後EPSベース）
ロウズの配当方針は、安定した増配と自社株買いを組み合わせた株主還元です。2024年通期のフリーキャッシュフロー77億ドルの大部分は、配当支払いと自社株買いに充てられました。
日本の投資家は、米国源泉徴収税10%、日本の所得税・住民税約20%が課税される点に注意が必要です。配当受取額は、「配当金 × 0.9（米国源泉徴収後） × 0.8（日本税引後）」= 約72%となります。外国税額控除を申告すれば、一部還付される場合があります（詳細は国税庁サイトを参照）。
(3) 財務健全性
ロウズの財務健全性は以下の指標で評価できます：
フリーキャッシュフロー: 2024年通期で77億ドルを創出。営業キャッシュフローから資本支出を差し引いたもので、配当・自社株買いの原資となります。ただし、2021年以降、営業キャッシュフロー、フリーキャッシュフロー、営業CFマージンが下落傾向にある点は注意が必要です。
投下資本利益率（ROIC）: 2024年通期で32%と高水準を維持。効率的な資本運用が評価されています。
有利子負債: 過去3年間で総額140億ドルの新規債務を発行している点が懸念材料です。財務レバレッジが上昇しており、金利上昇局面では利払い負担が増加するリスクがあります。
自己資本比率: 10-Kによると、総資産に対する株主資本の比率は低下傾向にあります。債務増加による財務レバレッジ上昇が背景です。
（出典: Lowe's Companies, Inc. 10-K 2024, SEC EDGAR）
全体として、ロウズは堅調なフリーキャッシュフロー創出能力を持ち、配当・自社株買いを継続できる財務基盤を有しています。ただし、債務増加による財務レバレッジ上昇は、長期的な財務健全性に影響を与える可能性があるため、今後の動向に注意が必要です。
※2025年10月時点のデータです。最新情報はLowe's Companies Inc公式IRページをご確認ください。
5. リスク要因
(1) 事業リスク
ロウズの事業リスクとして、以下の3点が挙げられます：
DIYセグメントの継続的な軟調さ: 消費者が必需品支出を優先し、裁量的な住宅改善プロジェクトを後回しにする傾向が続いています。2024年Q3決算後に株価が4.6%下落したように、DIYセグメントの軟調さは投資家の懸念材料となっています。
住宅市場の変動: 米国では中古住宅を購入してリフォームすることが一般的で、住宅販売の動向がロウズの業績に直結します。住宅販売の減少は、リフォーム需要の減少につながり、売上に悪影響を及ぼします。
競合との競争激化: 最大の競合であるHome Depotとの競争が激化しており、価格競争や顧客囲い込み競争が利益率を圧迫する可能性があります。
(2) 市場環境リスク
ロウズは景気サイクルの影響を受けやすいConsumer Discretionaryセクターに属しており、以下の市場環境リスクがあります：
高金利環境: 米国の政策金利が高水準で推移すると、住宅ローン金利が上昇し、住宅購入やリフォーム需要が減少します。また、ロウズ自身の借入コストも上昇し、利払い負担が増加します。
景気後退リスク: 景気後退期には、消費者の裁量的支出が減少し、住宅改善プロジェクトが後回しにされる傾向があります。ロウズの売上は景気サイクルに連動するため、景気後退期には業績が悪化する可能性があります。
為替リスク: 日本の投資家にとって、円高・円安の変動は投資リターンに影響を与えます。例えば、株価が上昇しても円高が進行すれば、円ベースでのリターンは減少します。また、配当金も為替レートの影響を受けます。
(3) 規制・競争リスク
ロウズは以下の規制・競争リスクに直面しています：
財務レバレッジの上昇: 過去3年間で総額140億ドルの新規債務を発行しており、財務レバレッジが上昇しています。金利上昇局面では利払い負担が増加し、財務健全性に影響を与える可能性があります。
インサイダー売却: 過去3ヶ月でインサイダーが33,519株を売却しており、経営陣の見通しに対する懸念が指摘されています。
マクロ経済の不確実性: 米国の政治情勢、貿易政策、税制変更などのマクロ経済要因が、ロウズの業績に影響を与える可能性があります。
（出典: Lowe's Companies, Inc. 10-K 2024, SEC EDGAR; 各種アナリストレポート）
6. まとめ：投資判断のポイント
(1) この銘柄の強み
ロウズ・カンパニーズの強みは以下の3点です：
61年連続増配の配当王: 配当利回り約1.7%、過去5年間の1株配当成長率20.00%と高い増配率を維持。安定配当を求める投資家にとって魅力的な銘柄です。
革新的な成長戦略: 米国ホームセンター業界初の製品マーケットプレイス導入、AI技術統合（NVIDIA、OpenAI、Palantirとパートナーシップ）により、長期的な成長基盤を構築しています。
堅調なフリーキャッシュフロー: 2024年通期で77億ドルを創出し、配当・自社株買いを継続できる財務基盤を有しています。
(2) リスク要因（再掲）
ロウズのリスク要因は以下の2点です：
DIYセグメントの継続的な軟調さ: 消費者が必需品支出を優先し、裁量的な住宅改善プロジェクトを後回しにする傾向が続いています。
財務レバレッジの上昇: 過去3年間で総額140億ドルの新規債務を発行しており、金利上昇局面では利払い負担が増加するリスクがあります。
(3) 向いている投資家
ロウズ・カンパニーズは、以下のような投資家に向いています：
安定配当を求める中長期投資家: 61年連続増配の配当王銘柄として、安定した配当収入を求める投資家に適しています。配当利回り約1.7%は高配当とは言えませんが、増配率が高い点が魅力です。
米国住宅市場の成長に期待する投資家: 米国では中古住宅を購入してリフォームすることが一般的で、根強いリフォーム需要が成長基盤となっています。住宅改善需要指標が3%以上を維持しており、長期的な成長が期待できます。
ディフェンシブ株を求める投資家: 住宅リフォーム・建設資材は、景気後退期でも一定の需要があり、ディフェンシブ株としての側面を持ちます。ただし、景気サイクルの影響を完全に回避できるわけではないため、注意が必要です。
投資判断はご自身の責任で行ってください。本記事は情報提供のみを目的としており、個別銘柄の推奨ではありません。最新の財務データ、市場動向、税制変更などを確認の上、ご自身で投資判断を行ってください。
Q: ロウズ・カンパニーズの配当利回りは？
A: 約1.7%です（2025年10月時点）。61年連続増配の配当王銘柄として知られ、過去5年間の1株配当成長率は20.00%と高い増配率を維持しています。ただし、配当には米国源泉徴収税10%、日本の所得税・住民税約20%が課税されるため、実際の受取額は配当金の約72%となります。外国税額控除を申告すれば、一部還付される場合があります（詳細は国税庁サイトを参照）。
Q: ロウズ・カンパニーズの主な競合は？
A: Home Depot（米国第1位のホームセンターチェーン）が主要競合です。Home Depotはプロ顧客向けビジネスに強みを持ち、大規模建設プロジェクト向けの製品・サービスに注力しています。一方、ロウズはプロ向けと一般消費者の両方にバランスよくサービスを提供し、MyLowe's Pro Rewardsプログラムで中小規模のプロ顧客に特化している点が差別化要素です。その他、Menards（中西部中心）、Ace Hardware（フランチャイズ形式）なども競合として挙げられます。
Q: ロウズ・カンパニーズのリスク要因は？
A: 主なリスク要因は以下の通りです。（1）DIYセグメントの継続的な軟調さ（消費者が必需品支出を優先）、（2）高金利環境、住宅販売の減少などの市場環境リスク、（3）過去3年間で140億ドルの新規債務発行による財務レバレッジ上昇、（4）営業キャッシュフロー、フリーキャッシュフロー、営業CFマージンが2021年以降下落傾向にある点。詳細は本文のリスク要因セクションを参照してください。投資判断はご自身で行ってください。
Q: ロウズ・カンパニーズは長期投資に向いている？
A: 米国株ポートフォリオに安定配当株（配当利回り約1.7%、61年連続増配）を組み入れたい中長期投資家に向いています。配当利回りは高くありませんが、増配率が高い点が魅力です。ただし、住宅市場の変動や景気サイクルの影響を受けるため、景気後退期には業績が悪化する可能性があります。また、財務レバレッジが上昇している点にも注意が必要です。投資判断はご自身の責任で行ってください。
Q: ロウズ・カンパニーズの成長戦略は？
A: ロウズの成長戦略は、2024年12月に発表された「Total Home Strategy」に基づいています。主な戦略は以下の3つです：（1）年間10-15店舗の新規出店（成長市場への拡大）、農村地域向け品揃えを150店舗追加し合計約500店舗に拡大、（2）米国ホームセンター業界初の製品マーケットプレイス導入（在庫を持たずに幅広い価格帯の商品を提供）、（3）AI技術の統合（NVIDIA、OpenAI、Palantirとパートナーシップ、年間約10億ドルのコスト削減目標）。これらの戦略により、長期的な成長とマーケットシェア拡大を目指しています。