オライリー・オートモーティブ (ORLY)

0. この記事でわかること

本記事では、オライリー・オートモーティブ（ORLY）について以下の情報を提供します：

• なぜ注目されているのか: 自動車補修部品チェーン米国2位、車齢上昇トレンドで補修需要増、年間200-210店舗の積極出店、DIY・プロ向け二重市場戦略で景気後退時も粘る収益性
• 事業内容と成長戦略: 米国48州・プエルトリコ・メキシコ・カナダで6,483店舗展開、ハブ・アンド・スポーク型サプライチェーンで緊急需要に迅速対応、DIY 51%・プロ47%のバランスの取れた顧客基盤
• 競合との差別化: AutoZone（米国1位）・Advance Auto Partsとの競争で、サプライチェーン優位性・顧客サービス・専門知識で差別化
• 財務・配当の実績: 2025年売上175-178億ドル見通し（前年比約5%増）、EPS$2.85-$2.95予想、配当よりも自社株買い重視、営業CF 30.5億→30億ドルへ減少予想
• リスク要因: 負の自己資本（2021年以降継続）、過去10年で負債4倍増加、株価55%割高との分析、EV普及による長期的な部品需要減懸念

1. なぜオライリー・オートモーティブ（ORLY）が注目されているのか

(1) 成長戦略の3つのポイント

オライリー・オートモーティブは、1957年創業の自動車アフターマーケット部品専門小売業者として、以下3つの成長戦略を推進しています：

① 年間200-210店舗の積極的な出店計画（2025年目標）
米国48州、プエルトリコ、メキシコ、カナダで6,483店舗を展開しています（2025年6月時点）。2025年は200-210店舗の新規出店を計画し、2025年1-6月で105店舗を新規出店しました（前年同期64店舗）。メキシコで100店舗目を開設するなど海外展開も加速しています。

② DIY（一般客）とプロ（業者）の二重市場戦略
DIY 51%、プロ47%の売上構成でバランスの取れた顧客基盤を構築しています。DIYユーザーは自分で修理・メンテナンスを行う一般顧客、プロは自動車修理工場などの業者顧客です。景気後退時には消費者が修理工場からDIY修理にシフトする傾向があり、両面展開がディフェンシブ性を高めています。

③ ハブ・アンド・スポーク型サプライチェーンによる優位性
地域分散型の配送網で緊急需要に迅速対応可能な物流インフラを構築しています。ハブ（中核拠点）とスポーク（配送先）を結ぶ効率的な物流モデルにより、競合他社を上回る配送スピードと在庫管理効率を実現しています。

(2) 注目テーマ（配送インフラ最適化、M&A戦略、車両長寿命化）

投資家が注目する主要テーマは以下の通りです：

• 配送インフラ最適化: ハブ・アンド・スポーク型サプライチェーンでプロ業者向けの緊急配送需要に対応
• M&A戦略（メキシコ進出など）: 2019年にメキシコのMayasaを買収し海外進出を加速、2025年にメキシコ100店舗目を開設
• 車両の長寿命化トレンド（古い車両の増加が部品需要を押し上げ）: 米国の平均車齢は11-12年と過去最高水準に上昇しており、古い車は修理需要が高いため補修部品の需要が拡大

(3) 投資家の関心・懸念点

関心点:

• 車両の長寿命化トレンドが追い風（古い車は修理需要が高い）
• 2025年Q2の既存店売上4.1%増、通期ガイダンスを3-4.5%成長に引き上げ
• 17名のアナリストがカバー、平均レーティング「Strong Buy」
• BofA証券が目標株価$1,500で「買い」評価を維持
• 外国製車両への関税発表で株価上昇（車両ライフサイクル延長が部品需要を促進）

懸念点:

• 現在の株価は適正価値より約55%割高との分析あり、さらなる上昇余地が限定的
• 2021年以降、負の自己資本状態が継続
• 自社株買いの原資を借入で賄い、過去10年で負債が4倍に増加
• 人件費・コンプライアンスコスト・在庫コストの上昇が利益率を圧迫
• 営業キャッシュフローが30.5億ドルから30億ドルへ減少予想

2. オライリー・オートモーティブの事業内容・成長戦略

(1) 主力事業（自動車補修部品小売、DIY・プロ向け両面展開）

オライリー・オートモーティブは、自動車アフターマーケット（自動車の販売後に発生する部品交換・修理・メンテナンス市場）で以下の事業を展開しています：

自動車補修部品小売:
エンジンオイル、バッテリー、ブレーキパッド、エアフィルター、ワイパーブレードなどの消耗品から、エンジン部品、トランスミッション部品、電装品まで幅広い製品を取り扱っています。店舗では専門知識を持つスタッフが顧客の車両に適した部品を提案し、DIYユーザー向けに取り付け方法もアドバイスしています。

DIY（一般客）向け事業（売上51%）:
週末に自宅で車のメンテナンスを行う一般顧客向けに、使いやすい製品と分かりやすい説明を提供しています。景気後退時には、修理工場に依頼せず自分で修理するDIY需要が増加する傾向があります。

プロ（業者）向け事業（売上47%）:
自動車修理工場などのプロの業者顧客向けに、緊急配送サービス、専用カタログ、大口割引などを提供しています。ハブ・アンド・スポーク型サプライチェーンにより、緊急需要に迅速対応可能な物流インフラを構築しています。

(2) セクター・業種の説明（一般消費財・専門小売）

オライリー・オートモーティブは、一般消費財（Consumer Discretionary）セクターの専門小売（Specialty Retail）業種に属します。一般消費財セクターは景気変動の影響を受けやすいですが、自動車補修部品は生活必需品的な性格があり、景気後退時も比較的安定した需要を維持する傾向があります。

(3) ビジネスモデルの特徴（ハブ・アンド・スポーク型物流、二重市場戦略）

オライリー・オートモーティブのビジネスモデルには、以下の特徴があります：

ハブ・アンド・スポーク型サプライチェーン:
地域分散型の配送網（ハブ：中核拠点、スポーク：配送先）を構築し、プロ業者向けの緊急配送需要に迅速対応しています。競合のAutoZoneやAdvance Auto Partsと比較しても、配送スピードと在庫管理効率で優位性を持つとされています。

DIY・プロ向け二重市場戦略:
DIY 51%、プロ47%の売上構成でバランスの取れた顧客基盤を構築しています。景気後退時にはDIY需要が増加し、景気拡大時にはプロ需要が増加するため、景気サイクルに対する耐性が高いビジネスモデルとなっています。

顧客サービスと専門知識の高さ:
店舗スタッフが専門知識を持ち、顧客の車両に適した部品を提案・アドバイスすることで、顧客ロイヤルティを高めています。これが、オンライン通販との競争でも店舗事業を維持できる要因となっています。

※2025年10月時点のデータです。最新情報はO'Reilly Automotive, Inc.公式IRページをご確認ください。
（出典: O'Reilly Automotive, Inc. Q2 2025 Earnings Report, Investor Relations）

3. 競合との差別化

(1) 主要競合企業（AutoZone、Advance Auto Parts）

オライリー・オートモーティブの主要競合企業は以下の通りです：

• AutoZone（AZO、米国1位）: 自動車補修部品チェーン最大手。米国・メキシコ・ブラジルで約7,000店舗展開
• Advance Auto Parts（AAP、米国3位）: 約4,700店舗展開。近年業績不振で店舗閉鎖を加速
• NAPA Auto Parts（Genuine Parts Company傘下）: プロ業者向けに強み。約6,000店舗展開

(2) 競合優位性（サプライチェーン、顧客サービス、専門知識）

オライリー・オートモーティブの競合優位性は以下の通りです：

サプライチェーン優位性:
ハブ・アンド・スポーク型サプライチェーンにより、プロ業者向けの緊急配送需要に迅速対応できる物流インフラを構築しています。Morningstarnのレポートによれば、この配送網の優位性がプロチャネルでのシェア拡大を可能にしているとされています。

顧客サービスと専門知識の高さ:
店舗スタッフが専門知識を持ち、顧客の車両に適した部品を提案・アドバイスすることで、顧客ロイヤルティを高めています。これが、AutoZoneやAdvance Auto Partsとの差別化要因となっています。

DIY・プロ向け二重市場戦略:
DIY 51%、プロ47%の売上構成でバランスの取れた顧客基盤を構築しています。AutoZoneはDIY寄り、NAPA Auto Partsはプロ寄りですが、オライリーは両面展開で景気サイクルに対する耐性を高めています。

(3) 市場でのポジショニング（米国2位、6,483店舗展開）

オライリー・オートモーティブは、自動車補修部品チェーン米国2位で6,483店舗を展開しています（2025年6月時点）。AutoZoneが首位（約7,000店舗）、オライリーが第2位、Advance Auto Partsが第3位（約4,700店舗）という構図です。プロチャネルでのシェア拡大とメキシコ展開の加速により、首位AutoZoneとの差を縮めつつあります。

4. 財務・配当の実績

(1) 売上高・利益の推移（2025年売上175-178億ドル見通し）

2025年の売上見通しは175億～178億ドル（前年比約5%増）、EPS$2.85-$2.95を予想しています。以下は主要財務データです：

項目	金額	前年比
2025年Q2売上	45.2億ドル	+5.4%
2025年Q2純利益	6.69億ドル	+7%
2025年Q2希薄化後EPS	$0.78	+11%
既存店売上成長率	4.1%	-

2025年の既存店売上は3-4.5%成長を見込んでいます。車両の長寿命化トレンドは追い風ですが、人件費・コンプライアンスコスト・在庫コストの上昇が利益率を圧迫する見込みです。

※2025年10月時点のデータです。最新情報はO'Reilly Automotive, Inc.公式IRページをご確認ください。
（出典: O'Reilly Automotive, Inc. Q2 2025 Earnings Report, Investor Relations）

(2) 配当履歴（配当よりも自社株買い重視）

オライリー・オートモーティブは、配当を実施していますが、利回りは低め（1%未満程度）です。同社は配当よりも自社株買いで株主還元を重視しており、過去10年間で積極的に自社株買いを実施してきました。ただし、自社株買いの原資を借入で賄っているため、負債が4倍に増加しています。

(3) 財務健全性（負の自己資本、借入による自社株買い）

2021年以降、負の自己資本状態が継続しています。自社株買いの原資を借入で賄い、過去10年で負債が4倍に増加しました。営業キャッシュフローは30.5億ドルから30億ドルへ減少予想であり、財務健全性に懸念があります。ただし、安定した営業キャッシュフローと高い収益性により、現時点では事業継続に問題はないとされています。

長期的には、EV（電気自動車）の普及により部品点数が減少し、補修部品需要が減少するリスクがあります。ただし、車両の長寿命化トレンドが中期的には追い風となる見通しです。

5. リスク要因

(1) 事業リスク（EV普及による部品需要減、人件費・在庫コスト上昇）

EV（電気自動車）の普及が長期的に部品需要に影響を与える可能性があります。EVは従来のガソリン車に比べて部品点数が少なく（エンジン、トランスミッション、排気系統などが不要）、補修部品需要が減少するリスクがあります。ただし、EV普及は緩やかであり、中期的には車両の長寿命化トレンドが追い風となる見通しです。

また、人件費・コンプライアンスコスト・在庫コストの上昇が利益率を圧迫する見込みです。営業キャッシュフローが30.5億ドルから30億ドルへ減少予想であり、収益性の悪化が懸念されます。

(2) 市場環境リスク（評価過剰懸念、株価55%割高との分析）

現在の株価は適正価値より約55%割高との分析があり、さらなる上昇余地が限定的とされています。高バリュエーションは成長期待を反映していますが、成長期待が実現しない場合の株価下落リスクが大きくなります。為替レートの変動により、円建てでの投資収益が大きく変動する可能性もあります。

(3) 規制・競争リスク（負債4倍増加、営業CF減少予想）

自社株買いの原資を借入で賄い、過去10年で負債が4倍に増加しました。2021年以降、負の自己資本状態が継続しており、財務健全性に懸念があります。営業キャッシュフローが30.5億ドルから30億ドルへ減少予想であり、負債返済能力の低下が懸念されます。

また、AutoZoneやAdvance Auto Partsとの競争が激化しており、価格競争や顧客争奪戦が利益率を圧迫するリスクがあります。

6. まとめ：投資判断のポイント

(1) この銘柄の強み（ディフェンシブ、車齢上昇で需要増、強固な物流網）

オライリー・オートモーティブの主な強みは以下の通りです：

• ディフェンシブ性: DIY・プロ向け二重市場戦略で景気サイクルに対する耐性が高い
• 車齢上昇で需要増: 米国の平均車齢11-12年と過去最高水準に上昇、古い車は修理需要が高い
• 強固な物流網: ハブ・アンド・スポーク型サプライチェーンで緊急配送需要に迅速対応

(2) リスク要因（再掲：負の自己資本、高バリュエーション、EV影響）

主なリスク要因は以下の通りです：

• 負の自己資本: 2021年以降継続、自社株買いの原資を借入で賄い負債4倍増加
• 高バリュエーション: 株価55%割高との分析、さらなる上昇余地が限定的

(3) 向いている投資家（ディフェンシブ志向、景気後退耐性重視、長期保有）

オライリー・オートモーティブは、以下のような投資家に向いています：

• ディフェンシブ志向の投資家: 景気後退時も粘る収益性を評価する投資家
• 景気後退耐性重視の投資家: DIY・プロ向け二重市場戦略で景気サイクルに対する耐性が高い
• 長期保有志向の投資家: 車齢上昇トレンドと安定した営業キャッシュフローを評価する投資家

一方、以下のような投資家には不向きです：

• 配当重視の投資家: 配当利回りは低め（1%未満程度）、自社株買い重視
• 財務健全性重視の投資家: 負の自己資本状態と負債4倍増加に懸念
• バリュエーション重視の投資家: 株価55%割高との分析、さらなる上昇余地が限定的

免責事項: 本記事は情報提供を目的としており、個別銘柄の推奨ではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。最新の財務データ・市場動向は、O'Reilly Automotive, Inc.公式IRページ、SEC EDGAR、各種金融情報サービスでご確認ください。

Q: オライリー・オートモーティブの配当利回りは？

A: 配当は実施していますが、利回りは低め（1%未満程度）です（2025年10月時点）。同社は配当よりも自社株買いで株主還元を重視しており、過去10年間で積極的に自社株買いを実施してきました。ただし、自社株買いの原資を借入で賄っているため、負債が4倍に増加しています。配当重視の投資家には不向きです。詳細は財務・配当の実績セクションを参照してください。

Q: オライリー・オートモーティブの主な競合は？

A: AutoZone（AZO、米国1位、約7,000店舗）、Advance Auto Parts（AAP、米国3位、約4,700店舗）、NAPA Auto Parts（Genuine Parts Company傘下、約6,000店舗）などの自動車部品小売チェーンです。オライリーは米国2位で6,483店舗を展開しています（2025年6月時点）。ハブ・アンド・スポーク型サプライチェーンによる配送優位性とDIY・プロ向け二重市場戦略で差別化しています。

Q: オライリー・オートモーティブのリスク要因は？

A: 主なリスク要因は以下の通りです：

• 負の自己資本状態（2021年以降継続）: 自社株買いの原資を借入で賄い、過去10年で負債が4倍に増加
• 株価55%割高との分析: さらなる上昇余地が限定的との指摘
• EV普及による長期的な部品需要減: EVは部品点数が少なく、補修部品需要が減少するリスク
• 営業CF減少予想: 30.5億ドル→30億ドルへ減少予想、人件費・在庫コスト上昇が利益率を圧迫

詳細はリスク要因セクションを参照してください。

Q: オライリー・オートモーティブは長期投資に向いている？

A: 車齢上昇トレンドと景気後退耐性を持つディフェンシブ銘柄として、長期保有志向の投資家に向いています。米国の平均車齢は11-12年と過去最高水準に上昇しており、古い車は修理需要が高いため補修部品の需要が拡大しています。DIY・プロ向け二重市場戦略で景気サイクルに対する耐性が高く、景気後退時も粘る収益性が期待されます。ただし現在の高バリュエーション（株価55%割高との分析）と負の自己資本状態に注意が必要です。配当重視の投資家には不向きです（配当利回り1%未満程度）。投資判断はご自身の責任で行ってください。