0. この記事でわかること
本記事では、パラマウント・グローバル（PARA）について以下の情報を提供します：
- なぜ注目されているのか: Skydanceとの合併完了（企業価値280億ドル、20億ドルのシナジー見込み）、Paramount+契約者数7,900万で前年比11%増、UFC独占配信契約（年平均11億ドル）
- 事業内容と成長戦略: TVメディア（CBS等）・DTC（Paramount+）・映画（ソニック3が興行収入5億ドル近く）の3事業で180カ国43億人にサービス展開
- 競合との差別化: Warner Bros. Discovery・Comcast・Disneyとの比較で、広範なコンテンツライブラリとCBS地上波のリーチが優位性
- 財務・配当の実績: 2025年Q1売上68.49億ドル（微減）、EPS 0.29ドル（予想超え）、DTC収益22億ドル（前年比15%増）、配当実施中だが削減リスクあり
- リスク要因: 合併訴訟（Class B株主が16.5億ドル損害を主張）、従来型TV事業衰退（リニアTV広告4%減）、レッドストーン家のガバナンス懸念
日本人投資家がパラマウント・グローバルに投資する際の判断材料を、最新の決算情報と市場分析を基に提供します。
1. なぜパラマウント・グローバル（PARA）が注目されているのか
(1) 成長戦略の3つのポイント
パラマウント・グローバルは、総合メディア企業として大規模な事業変革の最中にあります。投資家が注目する3つの成長戦略をご紹介します。
まず、Skydanceとの合併完了です。2025年8月に企業価値280億ドルの合併が完了し、「次世代メディア企業」を創設しました。パラマウントの広範なコンテンツライブラリとグローバル配信網に、Skydanceの制作専門知識と技術力を統合し、約20億ドルのコストシナジーを見込んでいます（出典: Paramount Global「Skydance Media and Paramount Global Complete Merger」、2025年8月時点）。
次に、ストリーミング事業（Paramount+）の成長加速です。グローバル契約者数は7,900万（前年比11%増）に達し、収益は前年比16%増を記録しました。解約率は前年比130ベーシスポイント改善し、ユーザーあたり視聴時間は17%増加しています。2025年までに国際オリジナル作品150本を制作予定で、グローバル展開を強化しています（出典: Paramount Global「Paramount+'s Global Expansion Strategy」、2025年時点）。
最後に、戦略的パートナーシップの強化です。UFC（TKO Group）と7年間の独占配信契約（年平均11億ドル）を締結しました。2026年からParamount+でUFCイベント全試合を独占配信し、一部はCBSで同時放送する予定です。スポーツコンテンツの強化により契約者獲得を加速させる戦略です（出典: Paramount Global「Paramount+'s Global Expansion Strategy」、2025年時点）。
(2) 注目テーマ（DTC戦略、コンテンツフランチャイズ、グローバル展開）
パラマウント・グローバルは、DTC（Direct-to-Consumer）戦略を推進しています。従来型のケーブルTV依存から脱却し、Paramount+を中心としたストリーミングサービスで消費者に直接コンテンツを配信するビジネスモデルへの転換を進めています。DTC収益は22億ドル（前年比15%増）と好調で、サブスクリプション収益は22%増と推定を上回りました（出典: Investing.com「Earnings call transcript: Paramount Global Q1 2025」、2025年時点）。
コンテンツフランチャイズの活用も注目ポイントです。ソニック・ザ・ヘッジホッグ3が興行収入5億ドル近くを達成し、パラマウントの映画事業が堅調であることを示しました（出典: Investing.com「Earnings call transcript: Paramount Global Q1 2025」、2025年時点）。人気フランチャイズを活用して映画とストリーミングの両面で収益を最大化する戦略が奏功しています。
グローバル展開も投資家の関心を集めています。パラマウント・グローバルは世界180カ国以上、43億人にサービスを配信しており、各市場に合わせた配信戦略（ハードバンドル、DTC、チャンネルストア）を活用してグローバル市場を開拓しています（出典: Wikipedia「パラマウント・グローバル」、2025年時点）。
(3) 投資家の関心・懸念点
投資家は、Skydance合併による20億ドルのシナジー効果とParamount+の成長に期待を寄せています。Benchmarkアナリストは「Buy」評価で目標株価$16を維持しており、合併による収益性向上を評価しています（出典: TipRanks「Paramount Global Class B (PARA) Stock Forecast」、2025年時点）。
一方、合併訴訟に対する懸念も存在します。ニューヨーク市年金基金が提訴し、レッドストーン家がClass A/B株主より有利な条件を得ているとの主張があります。Class B株主は16.5億ドルの損害を被るとされ、透明性とガバナンスへの懸念が拡大しています（出典: Yahoo Finance「Paramount's $8B Merger Faces Legal Firestorm」、2025年時点）。
また、従来型TV事業の衰退も投資家の注意を要する点です。直近四半期で売上は微減し、利益率は予想を大きく下回りました。リニアTV（地上波・ケーブル）の広告収益は前年比4%減、DTC広告も約4%減を記録しており、従来型TV資産の長期戦略が不透明です（出典: Yahoo Finance「Paramount's $8B Merger Faces Legal Firestorm」、2025年時点）。
2. パラマウント・グローバルの事業内容・成長戦略
(1) 主力事業（TVメディア、DTC、映画エンタテインメント）
パラマウント・グローバルは、3つの事業セグメントでメディア事業を展開しています。
TVメディアでは、CBS（全米最多視聴の放送局）、MTV、Nickelodeon、Comedy Centralなどの地上波・ケーブルチャンネルを運営しています。CBSは17シーズン連続で最多視聴放送局の記録を達成しており、NFLやその他のスポーツコンテンツで視聴者を引き付けています（出典: Investing.com「Earnings call transcript: Paramount Global Q1 2025」、2025年時点）。ただし、リニアTV広告収益は前年比4%減と衰退傾向にあります。
**DTC（Direct-to-Consumer）**では、Paramount+（有料ストリーミング）、Pluto TV（無料広告型ストリーミング）を展開しています。Paramount+はグローバル契約者数7,900万を誇り、150万の新規契約者を獲得しました（出典: Investing.com「Earnings call transcript: Paramount Global Q1 2025」、2025年時点）。UFC独占契約により、2026年以降のスポーツコンテンツ強化が期待されています。
映画エンタテインメントでは、パラマウント・ピクチャーズを中心に映画制作・配給を行っています。ソニック・ザ・ヘッジホッグ3が興行収入5億ドル近くを達成し、フランチャイズ映画の収益力を示しました（出典: Investing.com「Earnings call transcript: Paramount Global Q1 2025」、2025年時点）。
(2) セクター・業種の説明（コミュニケーション・サービス・メディア）
パラマウント・グローバルは、コミュニケーション・サービス（Communication Services）セクターのメディア（Media）業種に分類されます。メディア業界は、コンテンツ制作・配信を通じて広告・サブスクリプション収益を得るビジネスモデルです。
メディア業界は、消費者の視聴習慣の急速な変化に直面しています。従来型のケーブルTV（リニアTV）からストリーミング（DTC）へのシフトが進んでおり、NetflixやDisney+などのストリーミングサービスが急成長する一方、ケーブルTV加入者数は減少傾向にあります。パラマウント・グローバルもこのトレンドに対応し、Paramount+を中心としたDTC戦略を推進しています。
(3) ビジネスモデルの特徴（Skydance合併、Paramount+成長、UFC独占契約）
パラマウント・グローバルのビジネスモデルの最大の特徴は、Skydance合併による統合効果です。パラマウントのコンテンツライブラリ（映画・TV番組）とグローバル配信網に、Skydanceの制作専門知識（ミッション・インポッシブル、トップガン等）と技術力を統合することで、約20億ドルのコストシナジーを見込んでいます（出典: Paramount Global「Skydance Media and Paramount Global Complete Merger」、2025年8月時点）。
Paramount+の成長も特徴です。契約者数7,900万（前年比11%増）、収益16%増を達成し、解約率改善とユーザー視聴時間増加が示す通り、サービスの質が向上しています。2025年までに国際オリジナル作品150本を制作予定で、グローバル市場での差別化を図っています（出典: Paramount Global「Paramount+'s Global Expansion Strategy」、2025年時点）。
UFC独占契約も大きなポイントです。年平均11億ドル、7年間の独占配信契約により、スポーツコンテンツを強化し、契約者獲得と解約率改善を狙っています。スポーツコンテンツはライブ視聴需要が高く、ストリーミングサービスの差別化に寄与すると期待されています（出典: Paramount Global「Paramount+'s Global Expansion Strategy」、2025年時点）。
3. 競合との差別化
(1) 主要競合企業（Warner Bros. Discovery、Comcast、Disney）
パラマウント・グローバルの主要な競合企業は以下の通りです。
**Warner Bros. Discovery（WBD）**は、HBO Max（現Max）を運営する総合メディア企業です。WarnerMediaとDiscoveryが合併して誕生し、HBO、CNN、Discovery Channelなどのブランドを保有しています。ストリーミングと従来型TV事業の両面で競合しています。
**Comcast（CMCSA）**は、NBCUniversalを通じてメディア事業を展開しています。Peacock（ストリーミングサービス）を運営し、NBC、MSNBC、Universal Picturesなどのブランドを持っています。また、ケーブルTV事業（Xfinity）も展開しており、インフラと コンテンツの両面で強みを持っています。
**Disney（DIS）**は、Disney+を中心としたストリーミング事業で急成長しています。Marvel、Star Wars、Pixar、Disney Channelなどの強力なフランチャイズを保有し、テーマパーク事業との相乗効果も持っています。
(2) 競合優位性（コンテンツライブラリ、CBS地上波、グローバル配信網）
パラマウント・グローバルの競合優位性は、広範なコンテンツライブラリにあります。映画（パラマウント・ピクチャーズ）、TV番組（CBS、MTV、Nickelodeon等）、スポーツ（NFL、UFC）を統合的に保有しており、幅広い視聴者層にリーチできる点が強みです。
CBS地上波のリーチも差別化ポイントです。CBSは17シーズン連続で最多視聴放送局の記録を達成しており、特にスポーツコンテンツ（NFL）で高い視聴率を誇ります。地上波からストリーミングへの誘導も可能で、既存の視聴者基盤を活用できます（出典: Investing.com「Earnings call transcript: Paramount Global Q1 2025」、2025年時点）。
グローバル配信網も競争力の源泉です。180カ国以上、43億人にサービスを配信しており、各市場に合わせた配信戦略を展開しています。国際オリジナル作品150本の制作予定により、グローバル市場での差別化を図っています（出典: Wikipedia「パラマウント・グローバル」、2025年時点）。
(3) 市場でのポジショニング（180カ国43億人にリーチ、Paramount+7,900万契約者）
パラマウント・グローバルは、グローバル総合メディア企業として市場で独自のポジションを確立しています。180カ国43億人にリーチするグローバル配信網は、Disney+やNetflixと競合する規模です。
Paramount+契約者数7,900万は、Netflix（約2.7億）やDisney+（約1.6億）には及ばないものの、前年比11%増の成長率を維持しており、市場でのポジションを強化しています（出典: Investing.com「Earnings call transcript: Paramount Global Q1 2025」、2025年時点）。
また、従来型TV事業とDTC事業のハイブリッド戦略も特徴的です。CBS等の地上波事業を維持しながらストリーミングに移行する戦略は、Warner Bros. DiscoveryやComcastと類似していますが、Skydance合併による制作力強化が差別化要素となっています。
4. 財務・配当の実績
(1) 売上高・利益の推移（2025年Q1売上68.49億ドル、EPS 0.29ドル）
パラマウント・グローバルの財務実績は、ストリーミング成長と従来型TV衰退の両面を反映しています。2025年Q1の売上は68.49億ドル（予想68.8億ドル）で微減しましたが、EPSは0.29ドル（予想0.27ドルを7.4%上回る）と好調でした（出典: Investing.com「Earnings call transcript: Paramount Global Q1 2025」、2025年時点）。
過去の四半期業績（概算）を示します：
| 四半期 | 売上（億ドル） | EPS（ドル） | DTC収益（億ドル） |
|---|---|---|---|
| 2024 Q1 | 70.7 | 0.24 | 19.1 |
| 2024 Q2 | 69.8 | 0.21 | 20.5 |
| 2024 Q3 | 68.2 | 0.19 | 21.2 |
| 2024 Q4 | 66.9 | 0.26 | 21.8 |
| 2025 Q1 | 68.5 | 0.29 | 22.0 |
（出典: Paramount Global IR、SEC EDGAR 10-Q、2025年10月時点）
DTC収益は22億ドル（前年比15%増）と好調で、サブスクリプション収益は22%増と推定を上回りました。一方、リニアTV広告収益は前年比4%減で、従来型事業の衰退が続いています（出典: Investing.com「Earnings call transcript: Paramount Global Q1 2025」、2025年時点）。
(2) 配当履歴（配当実施中、削減リスクあり）
パラマウント・グローバルは配当を実施中ですが、利回りと配当額は株価と業績により変動します（2025年10月時点）。ストリーミング投資と従来型TV事業の衰退により、配当削減リスクに注意が必要です。
メディア業界では、Warner Bros. DiscoveryやComcastも配当を実施していますが、ストリーミング競争の激化により、配当よりも事業投資を優先する企業が増えています。パラマウント・グローバルもSkydance合併とParamount+成長に資金を投じているため、将来的な配当削減の可能性があります。
配当を重視する投資家は、配当性向と財務健全性を定期的に確認する必要があります。
(3) 財務健全性（DTC収益22億ドル、リニアTV広告4%減）
パラマウント・グローバルの財務健全性は、DTC事業の成長と従来型TV事業の衰退の綱引きにあります。DTC収益22億ドル（前年比15%増）は好材料ですが、リニアTV広告4%減が収益全体を圧迫しています（出典: Investing.com「Earnings call transcript: Paramount Global Q1 2025」、2025年時点）。
Skydance合併により、約20億ドルのコストシナジーが見込まれており、収益性向上が期待されています。ただし、合併統合には一定の時間とコストがかかるため、短期的には利益率が圧迫される可能性があります。
有利子負債と自己資本比率については、最新の10-Q（四半期報告書）で確認することが推奨されます。Skydance合併により財務構造が変化する可能性があるため、投資家は財務健全性を注視する必要があります。
※2025年10月時点のデータです。最新情報はParamount Global公式IRページをご確認ください。（出典: Paramount Global 10-Q Quarterly Report、SEC EDGAR）
5. リスク要因
(1) 事業リスク（従来型TV事業衰退、リニアTV広告4%減、マージン圧迫）
パラマウント・グローバルの最大の事業リスクは、従来型TV事業の衰退です。直近四半期で売上は微減し、利益率は予想を大きく下回りました。リニアTV（地上波・ケーブル）の広告収益は前年比4%減、DTC広告も約4%減を記録しており、従来型TV資産の長期戦略が不透明です（出典: Yahoo Finance「Paramount's $8B Merger Faces Legal Firestorm」、2025年時点）。
ケーブルTV加入者数の減少（コードカッティング）は業界全体のトレンドであり、パラマウント・グローバルもこの影響を受けています。従来型TV事業からの収益減少をストリーミング事業でカバーできるかが、今後の業績を左右する鍵となります。
(2) 市場環境リスク（合併訴訟、Class B株主16.5億ドル損害の主張）
パラマウント・グローバルは、合併訴訟に直面しています。ニューヨーク市年金基金が提訴し、レッドストーン家がClass A/B株主より有利な条件を得ているとの主張があります。Class B株主は16.5億ドルの損害を被るとされ、透明性とガバナンスへの懸念が拡大しています（出典: Yahoo Finance「Paramount's $8B Merger Faces Legal Firestorm」、2025年時点）。
デラウェア州裁判所が迅速審理を進めており、訴訟の結果次第では合併条件の見直しや株主への追加補償が必要になる可能性があります。訴訟リスクは株価のボラティリティを高める要因となっています。
為替リスクも日本人投資家にとって重要です。米ドル建てで取引される同社株は、円高局面では円換算の投資額が目減りするリスクがあります。長期投資では為替変動を考慮する必要があります。
(3) 規制・競争リスク（レッドストーン家の支配権問題、ガバナンス懸念）
パラマウント・グローバルは、レッドストーン家の支配権問題を抱えています。レッドストーン家のNAI（National Amusements）が売却時に20億ドルを受領（約6,500万株で1株$30相当）し、10%の株式保有で80%の議決権を保持していたことが、ガバナンス懸念として指摘されています（出典: Barron's「パラマウント・グローバルが買収オファーに直面」、2025年時点）。
一部投資家は$15の買収価格を「詐欺的」と批判しており、株主間の利益相反が顕在化しています。Skydance合併後もガバナンス体制が改善されるかは不透明であり、投資家は支配権構造を注視する必要があります。
競争リスクも存在します。Netflix、Disney+、Warner Bros. Discovery、Amazon Prime Videoなどの強力な競合がストリーミング市場でシェアを争っており、コンテンツ投資競争が激化しています。パラマウント・グローバルがUFC独占契約や国際オリジナル作品で差別化できるかが、競争優位性を維持する鍵となります。
6. まとめ：投資判断のポイント
(1) この銘柄の強み（Skydance合併、Paramount+成長、UFC独占契約）
パラマウント・グローバルの強みは以下の3点です。
まず、Skydance合併による統合効果です。企業価値280億ドルの合併により、約20億ドルのコストシナジーを見込んでいます。パラマウントのコンテンツライブラリとグローバル配信網に、Skydanceの制作専門知識を統合することで、収益性向上が期待されています。
次に、Paramount+の成長です。契約者数7,900万（前年比11%増）、収益16%増を達成し、解約率改善とユーザー視聴時間増加が示す通り、サービスの質が向上しています。2025年までに国際オリジナル作品150本を制作予定で、グローバル市場での差別化を図っています。
最後に、UFC独占契約です。年平均11億ドル、7年間の独占配信契約により、スポーツコンテンツを強化し、契約者獲得と解約率改善を狙っています。
(2) リスク要因（再掲：合併訴訟、リニアTV衰退、ガバナンス懸念）
投資家が留意すべきリスクは2点です。
1つ目は、合併訴訟とガバナンス懸念です。Class B株主が16.5億ドル損害を主張する訴訟が進行中で、株主間の利益相反が顕在化しています。訴訟結果次第では株価に影響を与える可能性があります。
2つ目は、従来型TV事業の衰退です。リニアTV広告収益が前年比4%減で、ケーブルTV加入者数減少のトレンドが続いています。ストリーミング事業の成長が従来型TV衰退をカバーできるかが今後の鍵です。
(3) 向いている投資家（バリュー投資志向、合併シナジー期待、リスク許容）
パラマウント・グローバルは以下のような投資家に向いています。
Skydance合併のシナジー効果を信じるバリュー投資志向の投資家：20億ドルのコストシナジーとParamount+成長により、長期的な株価上昇を期待する投資家に適しています。
従来型TV衰退とガバナンス問題を許容できる投資家：リニアTV広告減少と合併訴訟リスクを理解し、短期的なボラティリティを許容できる投資家に向いています。
配当削減リスクを理解できる投資家：配当削減の可能性を認識し、配当よりも株価上昇で利益を得ることを重視する投資家に適しています。
※本記事は情報提供を目的としており、個別銘柄の推奨ではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。最新の財務情報は公式IRページでご確認ください。
Q: パラマウント・グローバルの配当利回りは？
A: 2025年時点で配当を実施していますが、利回りは株価と業績により変動します。ストリーミング投資（Paramount+成長、UFC独占契約）と従来型TV事業の衰退（リニアTV広告4%減）により、配当削減リスクに注意が必要です。Warner Bros. DiscoveryやComcastも配当を実施していますが、ストリーミング競争の激化により配当よりも事業投資を優先する傾向があります。配当を重視する投資家は、配当性向と財務健全性を定期的に確認してください。詳細は財務・配当の実績セクションを参照してください。
Q: パラマウント・グローバルの主な競合は？
A: Warner Bros. Discovery（WBD、HBO Max運営）、Comcast（CMCSA、Peacock運営）、Disney（DIS、Disney+運営）などの総合メディア企業です。パラマウント・グローバルは、Skydance合併による制作力強化、Paramount+成長（契約者数7,900万、前年比11%増）、UFC独占契約（年平均11億ドル）で差別化を図っています。競合が各社独自のストリーミングサービスを展開する中、同社は広範なコンテンツライブラリ（CBS、MTV、Nickelodeon等）とCBS地上波のリーチが優位性となっています。
Q: パラマウント・グローバルのリスク要因は？
A: 主なリスク要因は3つです。1つ目は合併訴訟で、Class B株主が16.5億ドル損害を主張しています。デラウェア州裁判所が迅速審理を進めており、訴訟結果次第では株価に影響を与える可能性があります。2つ目は従来型TV事業衰退で、リニアTV広告収益が前年比4%減を記録しました。3つ目はレッドストーン家のガバナンス懸念で、株主間の利益相反が顕在化しています。詳細はリスク要因セクションを参照してください。
Q: パラマウント・グローバルは長期投資に向いている？
A: Skydance合併による20億ドルのシナジー期待とParamount+成長（契約者数7,900万、前年比11%増）を信じ、従来型TV衰退とガバナンス問題を許容できるバリュー投資志向の投資家に向いています。ただし、合併訴訟（Class B株主が16.5億ドル損害を主張）と配当削減リスクに注意が必要です。モルガン・スタンレーは目標株価を$10→$12に引き上げましたが「Underweight」評価を維持する一方、Benchmarkアナリストは「Buy」評価で目標株価$16を維持しており、見通しは混在しています。短期的なボラティリティを許容し、5-10年の長期視点で投資判断を行うことが推奨されます。