0. この記事でわかること
本記事では、デル・テクノロジーズ（DELL）について以下の情報を提供します：
- なぜ注目されているのか: 長期財務目標を大幅上方修正し、年間売上成長率7-9%（従来3-4%から倍増）、EPS成長率15%以上（従来8%以上から大幅引き上げ）を発表。AI需要拡大を背景に、2026年度AIサーバー出荷額200億ドル見込み（前年度の2倍）が投資家の関心を集めています。
- 事業内容と成長戦略: PC事業（法人向け中心）とインフラ事業（サーバー・ストレージ）の二本柱。Dell AI Factory構想で生成AIインフラ構築を推進し、パートナーにNVIDIA、Qualcomm、Microsoft、Meta等が参画しています。
- 競合との差別化: AIサーバー受注残117億ドル、2026年度上半期で100億ドル出荷（前年度通期を超過）。直販モデル継続でコスト競争力を維持し、HP・レノボ・HPEとの差別化を図っています。
- 財務・配当の実績: 2026年度第2四半期は売上298億ドル（前年比19%増）、EPS 2.32ドル（19%増）と好調。2030年度まで四半期配当を年率10%以上成長させる方針を発表し、配当利回りは1-2%台です。
- リスク要因: PC市場の縮小、クラウドシフトによるオンプレミス需要減、CSG（消費者向けPC）の弱さ（前年比12%減）、CEO大口売却によるインサイダー取引懸念に注意が必要です。
（200-300字程度）
1. なぜデル・テクノロジーズ（DELL）が注目されているのか
(1) 成長戦略の3つのポイント
デル・テクノロジーズは、AI需要拡大を背景に長期成長戦略を大幅に強化しています。
1. 長期財務目標を大幅上方修正 デルは長期財務目標を大幅に上方修正しました。年間売上成長率7-9%（従来3-4%から倍増）、EPS成長率15%以上（従来8%以上から大幅引き上げ）を発表しています。AI需要拡大が背景で、CEO Michael Dellは「顧客はAIとそれを展開するためのコンピュート・ストレージ・ネットワークに飢えている」と述べています。2026年度AIサーバー出荷額200億ドル見込み（前年度の2倍）で、AIインフラ需要の急拡大が成長を牽引しています。
2. Dell AI Factory構想で生成AIインフラ構築を推進 Dell AI Factory構想で生成AIインフラ構築サービスを展開しています。パートナーにNVIDIA、Qualcomm、Microsoft、Meta、Hugging Faceなどが参画し、エンドツーエンドのAIソリューションを提供しています。AIサーバー受注残117億ドル、2026年度上半期で100億ドル出荷（前年度通期を超過）と、AIインフラ需要が爆発的に増加しています。
3. 資本配分戦略: 配当成長と株主還元 2030年度まで四半期配当を年率10%以上成長させる方針を発表しました。調整後フリーCFの80%超を配当と自社株買いで株主還元する計画です。直販モデル継続（2022年度は売上の50%超が直販以外）でコスト競争力を維持し、高い利益率を実現しています。
(2) 注目テーマ（AIインフラ・ハイブリッドマルチクラウド・サステナビリティ）
投資家が注目する3つのトレンドキーワードがあります。
AIインフラストラクチャ（AIサーバー2026年度200億ドル、受注残117億ドルの急成長市場） AIインフラストラクチャ市場が急成長しています。AIサーバーは2026年度200億ドル出荷見込みで、受注残117億ドルと旺盛な需要があります。生成AI、機械学習、データ分析に特化した高性能サーバーで、NVIDIA GPUを搭載したAIサーバーが主力製品です。
ハイブリッドマルチクラウド（顧客のデジタル変革とマルチクラウド環境ニーズに対応） ハイブリッドマルチクラウド環境における顧客のデジタル変革ニーズに対応しています。オンプレミス（自社データセンター）とクラウド（AWS、Azure、Google Cloud等）を組み合わせたハイブリッド環境で、顧客の柔軟なIT運用を支援しています。
サステナビリティ（2030年までにサプライチェーン全体でGHG排出量を単位収益あたり60%削減目標） 2030年までにサプライチェーン全体でGHG（温室効果ガス）排出量を単位収益あたり60%削減する目標を設定しています。環境配慮型のビジネスモデルを推進し、持続可能な事業運営を強化しています。
(3) 投資家の関心・懸念点
投資家の関心 AIインフラ需要と企業IT現代化が長期成長を牽引しています。2026年度売上1,070億ドル（前年比12%増）、EPS 9.55ドル（前年比17%増）を見込んでいます。アナリストコンセンサスは「中程度の買い」（買い43、保留12、売り0）で、平均目標株価165.20ドル（現在価格149.59ドルから10.44%上昇、最高200ドル、最低120ドル）です。今後数年でEPS成長率12.5%、売上成長率6.4%（年率）と予測されています。ISGセグメント（インフラ事業）売上168億ドル（44%増）、サーバー・ネットワーク売上129億ドル（69%増）と6四半期連続二桁成長を達成しています。
投資家の懸念 CEO Michael Dellが625万株・10億ドル相当を売却し、インサイダー取引がバリュエーションや戦略転換への懸念を喚起しています。EPS見通しとマージン圧力が投資家の慎重姿勢を招き、収益性維持の課題が好調な売上数字を打ち消しています。CSG（Client Solutions Group、PC事業）で消費者向け売上が前年比12%減と弱く、通期売上見通し下方修正につながりました。長期負債/資本比率1.15と高い負債水準（ただし利払い能力は維持）、マイナスPBR比率でバリュエーション懸念があります。
2. デル・テクノロジーズの事業内容・成長戦略
(1) 主力事業
デル・テクノロジーズは、PC・サーバー・ストレージを展開する世界的企業です。主力事業は以下の2つのセグメントです。
1. ISG（Infrastructure Solutions Group、インフラソリューション事業） サーバー・ストレージ・ネットワーク機器を提供するインフラ事業です。2026年度第2四半期、ISG売上は168億ドル（44%増、過去最高）に達しました。6四半期連続二桁成長を達成しています。サーバー・ネットワーク売上は129億ドル（69%増）と急成長しており、AIサーバーが主要な成長ドライバーです。AI・機械学習・データ分析・マルチクラウド対応ソリューションを展開し、企業のデジタル変革を支援しています。
2. CSG（Client Solutions Group、クライアントソリューション事業） PC（商用PC・消費者向けPC）、ディスプレイ、周辺機器を提供するPC事業です。法人向けPCが中心で、企業のIT環境を支えています。ただし、消費者向け売上が前年比12%減と弱く、PC市場の縮小が課題となっています。商用PCは比較的安定していますが、消費者向けPCの低迷が全体の成長を抑制しています。
3. ITライフサイクルサービス 2009年にPerot Systems買収でITサービス市場に参入しました。「計画・デザイン」「導入・構築」「運用・サポート」「リサイクル・最適化」の4フェーズでITライフサイクル全体を支援しています。コンサルティング4領域（マルチクラウド、データ利活用/生成AI、ワークフォース、レジリエンシー＆セキュリティ）を展開し、ハードウェアベンダーから完全ソリューション提供企業へ変貌しています。
(2) セクター・業種の説明
セクター: Information Technology（情報技術） デルは情報技術セクターに属し、PC・サーバー・ストレージ・ネットワーク機器を製造・販売しています。情報技術セクターは技術革新が速く、AI・クラウド・サイバーセキュリティなどの成長分野に注目が集まっています。
業種: Technology Hardware, Storage & Peripherals（テクノロジーハードウェア・ストレージ・周辺機器） テクノロジーハードウェア・ストレージ・周辺機器業種は、PC・サーバー・ストレージ・ネットワーク機器などのハードウェアを製造します。デルはこの業種で世界的なリーダーの1社であり、Client（PC）、周辺機器、サーバー、ストレージで#1ポジションを占めています。
(3) ビジネスモデルの特徴
直販モデル継続 デルは創業時から直販モデルを採用しており、顧客と直接コミュニケーションで製品・マーケティングを最適化しています。2022年度は売上の50%超が直販以外のチャネル（小売店・パートナー経由）ですが、直販モデルは依然として重要な差別化ポイントです。直販により顧客ニーズを直接把握し、カスタマイズ製品を提供できます。
ハイブリッドマルチクラウド戦略 ビジョンは「データ時代に最も不可欠なテクノロジー企業になる」です。ハイブリッドマルチクラウド環境における顧客のデジタル変革ニーズに対応し、オンプレミスとクラウドを組み合わせた柔軟なIT運用を支援しています。
最大級のGo-To-Marketエンジンとグローバルスケールのサプライチェーン 最大級のGo-To-Marketエンジン（販売網・パートナーネットワーク）とグローバルスケールの業界最高峰サプライチェーンが強みです。世界中の顧客に迅速に製品を提供し、コスト競争力を維持しています。
3. 競合との差別化
(1) 主要競合企業
デル・テクノロジーズは、PC・サーバー・ストレージ市場で競合他社と激しい競争を繰り広げています。
HP（米国） PCとサーバー（HPE、Hewlett Packard Enterpriseとして分社）で競合しています。PC市場ではデルとHPが世界トップ2のシェアを争っています。HPは法人向けPC・プリンター市場で強みを持ちます。
レノボ（中国） PC市場で世界トップシェアを持つ競合です。2014年にIBMのPC事業を買収し、法人向けPC市場で存在感を示しています。価格競争力が強みです。
HPE（Hewlett Packard Enterprise、米国） サーバー・ストレージ市場でデルと競合しています。2015年にHPから分社し、エンタープライズIT市場に特化しています。ハイブリッドクラウド・エッジコンピューティングで差別化を図っています。
Cisco（米国） ネットワーク機器市場で圧倒的なシェアを持つ競合です。デルもネットワーク機器を展開していますが、Ciscoの市場支配力は強固です。
Pure Storage（米国） ストレージ市場で急成長している競合です。フラッシュストレージ（SSD）に特化し、高速・高効率なストレージを提供しています。
(2) 競合優位性
1. Dell AI Factoryと AIサーバー受注残117億ドル Dell AI Factory構想で生成AIインフラ構築を推進し、パートナーにNVIDIA、Qualcomm、Microsoft、Meta、Hugging Faceなどが参画しています。AIサーバー受注残117億ドル、2026年度上半期で100億ドル出荷（前年度通期を超過）と、AIインフラ市場で圧倒的な存在感を示しています。
2. 直販モデルでコスト競争力維持 直販モデルにより顧客と直接コミュニケーションし、製品・マーケティングを最適化しています。カスタマイズ製品を提供し、顧客ニーズに柔軟に対応できます。コスト削減と高い利益率を実現しています。
3. Client、周辺機器、サーバー、ストレージで#1ポジション Client（PC）、周辺機器、サーバー、ストレージで#1ポジションを占めており、幅広い製品ポートフォリオが強みです。ワンストップでIT環境を構築でき、顧客の利便性が高いです。
4. ITライフサイクルサービスで完全ソリューション提供 ハードウェアだけでなく、ITライフサイクルサービス（計画・デザイン、導入・構築、運用・サポート、リサイクル・最適化）を提供しています。ハードウェアベンダーから完全ソリューション提供企業へ変貌し、顧客の長期的なIT戦略を支援しています。
(3) 市場でのポジショニング
PC市場でトップ2シェア PC市場ではレノボと並んで世界トップ2シェアを争っています。法人向けPCで強みを持ち、企業のIT環境を支えています。
サーバー・ストレージ市場でリーダー サーバー・ストレージ市場でHPEと並ぶリーダーです。AIサーバーで急成長しており、ISGセグメント売上168億ドル（44%増）と6四半期連続二桁成長を達成しています。
配当成長株としての評価 2030年度まで四半期配当を年率10%以上成長させる方針を発表しており、配当成長株としての評価が高まっています。調整後フリーCFの80%超を配当と自社株買いで株主還元する計画です。
4. 財務・配当の実績
(1) 売上高・利益の推移
以下は過去5年の売上高・純利益の推移です（単位: 億ドル）。
| 年度 | 売上高 | 純利益 |
|---|---|---|
| 2021年 | 944 | 55 |
| 2022年 | 1,021 | 55 |
| 2023年 | 1,024 | 32 |
| 2024年 | 911 | 34 |
| 2025年 | 956 | 47 |
※2025年10月時点のデータです。最新情報はDell Technologies公式IRページをご確認ください。 （出典: Dell Technologies Inc Form 10-K Annual Report 2025, SEC EDGAR）
2025年度は増収増益 2025年度は売上956億ドル（前年比約5%増）、純利益47億ドル（約38%増）と増収増益に転じました。ISGセグメントの成長が貢献しました。
2026年度第2四半期は過去最高の売上 2026年度第2四半期（8月28日発表）は売上298億ドル（前年比19%増、過去最高）、営業利益18億ドル（27%増）、EPS 2.32ドル（19%増、アナリスト予想2.21ドルを4.98%上回る）と好調です。ISG売上168億ドル（44%増、過去最高）、サーバー・ネットワーク売上129億ドル（69%増）と6四半期連続二桁成長を達成しています。
2026年度通期ガイダンス 2026年度通期ガイダンスは売上1,070億ドル（前年比約12%増）、EPS 9.55ドル±0.25ドル（前年比17%増）を見込んでいます。
(2) 配当履歴
2030年度まで四半期配当を年率10%以上成長 デルは2030年度まで四半期配当を年率10%以上成長させる方針を発表しました。調整後フリーCFの80%超を配当と自社株買いで株主還元する計画です。配当利回りは1-2%台です（2025年10月時点）。
配当の歴史 デルは2018年に再上場しました。2016年にEMC買収で巨額債務を抱え、2020年代に大幅削減しました。VMware分離（2021年スピンオフ、2024年Broadcom買収）により負債削減が進み、配当成長方針を打ち出しています。
配当成長株としての評価 配当成長方針により、配当成長株としての評価が高まっています。長期的な配当収入を期待する投資家に適しています。
(3) 財務健全性
営業CF 25億ドル 2026年度第2四半期の営業CF（キャッシュフロー）は25億ドルです。フリーCF（営業CF - 設備投資）は配当と自社株買いの原資となります。
長期負債/資本比率1.15 長期負債/資本比率は1.15と高い水準ですが、利払い能力は維持しています。2016年のEMC買収で巨額債務を抱えましたが、2020年代に大幅削減しました。VMware分離により負債削減が進んでいます。
マイナスPBR比率でバリュエーション懸念 マイナスPBR（株価純資産倍率）比率で、バリュエーション懸念があります。自己資本がマイナス（負債が資産を上回る）状態ですが、事業キャッシュフローは安定しています。
5. リスク要因
(1) 事業リスク
PC市場の縮小 PC市場は成熟市場であり、スマートフォン・タブレットの普及で縮小傾向にあります。CSG（消費者向けPC）で売上が前年比12%減と弱く、通期売上見通し下方修正につながりました。法人向けPCは比較的安定していますが、消費者向けPCの低迷が全体の成長を抑制しています。
クラウドシフトによるオンプレミスサーバー需要減 クラウドシフト（AWS、Azure、Google Cloud等へのシフト）により、オンプレミス（自社データセンター）サーバー需要が減少するリスクがあります。ただし、ハイブリッドマルチクラウド（オンプレミスとクラウドの組み合わせ）需要が高まっており、デルはこの分野で競争優位を築いています。
EMC買収の巨額債務 2016年のEMC買収で巨額債務を抱えましたが、2020年代に大幅削減しました。VMware分離（2021年スピンオフ、2024年Broadcom買収）により負債削減が進んでいます。長期負債/資本比率1.15と高い水準ですが、利払い能力は維持しています。
(2) 市場環境リスク
CEO大口売却によるインサイダー取引懸念 CEO Michael Dellが625万株・10億ドル相当を売却し、インサイダー取引がバリュエーションや戦略転換への懸念を喚起しています。大口売却は市場心理を悪化させ、株価下落の要因となっています。
為替リスク 米ドル建て株式のため、為替レート（1ドル=140-160円程度で変動）により円換算の配当・株価が大きく影響を受けます。円高局面では円換算の配当・株価が目減りし、円安局面では増加します。
EPS見通しとマージン圧力 EPS見通しとマージン圧力が投資家の慎重姿勢を招いています。収益性維持の課題が好調な売上数字を打ち消しており、利益率の改善が求められています。
(3) 規制・競争リスク
競合の技術革新 HP、レノボ、HPE、Cisco、Pure Storageなどの競合も技術革新に投資しており、デルの競争優位が揺らぐ可能性があります。AIサーバー市場は急成長していますが、競合も参入しており、競争が激化しています。
通期売上見通し下方修正 第2四半期決算で通期売上見通しを下方修正し、株価が下落しました。CSGの弱さ（消費者向け売上前年比12%減）が要因です。
マイナスPBR比率でバリュエーション懸念 マイナスPBR比率で、自己資本がマイナス（負債が資産を上回る）状態です。バリュエーション懸念があり、株価の上昇余地が限定的との見方があります。
6. まとめ：投資判断のポイント
(1) この銘柄の強み
1. AIインフラ需要拡大と長期財務目標上方修正 デルは長期財務目標を大幅上方修正し、年間売上成長率7-9%（従来3-4%から倍増）、EPS成長率15%以上（従来8%以上から大幅引き上げ）を発表しました。AIサーバー受注残117億ドル、2026年度AIサーバー出荷額200億ドル見込み（前年度の2倍）と、AIインフラ需要拡大が成長を牽引しています。
2. Dell AI Factoryと主要パートナーシップ Dell AI Factory構想でNVIDIA、Qualcomm、Microsoft、Meta、Hugging Faceなどの主要パートナーと提携し、エンドツーエンドのAIソリューションを提供しています。AIインフラ市場で圧倒的な存在感を示しています。
3. 2030年度まで四半期配当を年率10%以上成長 配当成長方針により、長期的な配当収入を期待する投資家に適しています。調整後フリーCFの80%超を配当と自社株買いで株主還元する計画です。
(2) リスク要因（再掲）
1. PC市場の縮小とCSGの弱さ PC市場は成熟市場で縮小傾向にあり、CSG（消費者向けPC）で売上が前年比12%減と弱いです。通期売上見通し下方修正につながりました。
2. CEO大口売却と高い負債水準 CEO Michael Dellが625万株・10億ドル相当を売却し、インサイダー取引懸念が高まっています。長期負債/資本比率1.15と高い負債水準で、マイナスPBR比率でバリュエーション懸念があります。
(3) 向いている投資家
1. AIインフラ需要拡大を信じる長期投資家 AIインフラ需要拡大（2026年度AIサーバー200億ドル見込み）を信じ、長期的な成長を期待する投資家に向いています。PC市場縮小リスクを許容できる投資家に適しています。
2. 配当成長を期待する投資家 2030年度まで四半期配当を年率10%以上成長させる方針から、長期的な配当収入を期待する投資家に向いています。配当利回りは1-2%台で、配当成長により将来的な利回り向上が期待できます。
3. ハイブリッドマルチクラウド市場の成長を評価する投資家 ハイブリッドマルチクラウド市場の成長を評価し、デルの完全ソリューション提供能力を評価する投資家に適しています。クラウドシフトリスクを許容できる投資家に向いています。
免責事項 本記事は情報提供を目的としており、個別銘柄の推奨や投資助言ではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。最新の財務データはDell Technologies公式IRページ、Yahoo Finance等でご確認ください。米国での配当課税10%、日本での所得税・住民税20.315%（特定口座源泉徴収）の課税があります。外国税額控除は確定申告が必要です。為替レートの変動により円換算の配当・株価が大きく影響を受けることにご注意ください。
Q: デル・テクノロジーズの配当利回りは？
A: 配当利回りは1-2%台です（2025年10月時点）。デルは2030年度まで四半期配当を年率10%以上成長させる方針を発表しており、長期的な配当収入が期待できます。調整後フリーCFの80%超を配当と自社株買いで株主還元する計画です。最新の配当利回りはYahoo FinanceやDell Technologies公式IRページでご確認ください。
Q: デル・テクノロジーズの主な競合は？
A: HP（PC・サーバー）、レノボ（PC）、HPE（サーバー・ストレージ）、Cisco（ネットワーク）、Pure Storage（ストレージ）などが主な競合です。Dell AI Factory構想と直販モデルが差別化ポイントです。AIサーバー受注残117億ドル、2026年度上半期で100億ドル出荷（前年度通期を超過）と、AIインフラ市場で圧倒的な存在感を示しています。
Q: デル・テクノロジーズのリスク要因は？
A: PC市場の縮小、クラウドシフトによるオンプレミス需要減、CSG（消費者向けPC）の弱さ（前年比12%減）、CEO大口売却によるインサイダー取引懸念、長期負債/資本比率1.15の高い負債水準、マイナスPBR比率でバリュエーション懸念などがあります。EPS見通しとマージン圧力が投資家の慎重姿勢を招いています。詳細は本文を参照してください。
Q: デル・テクノロジーズは長期投資に向いている？
A: AIインフラ需要拡大（2026年度AIサーバー200億ドル見込み）と配当成長方針（2030年度まで四半期配当年率10%以上成長）から、長期的な成長と配当収入を期待する投資家に向いています。PC市場縮小リスクと高い負債水準に注意してください。ハイブリッドマルチクラウド市場の成長を評価し、クラウドシフトリスクを許容できる投資家に適しています。投資判断はご自身で行ってください。