0. この記事でわかること
本記事では、クラフト・ハインツ（KHC）について以下の情報を提供します：
- なぜ注目されているのか: 配当利回り約6%の高配当株として、バリュー投資家やインカムゲイン重視の投資家に注目されています。2026年の2社分離計画や、Brand Growth Systemの拡大など、構造改革によるターンアラウンド期待があります。
- 事業内容と成長戦略: ハインツ、クラフト、オスカーマイヤーなど、世界的な食品ブランドを擁する生活必需品セクターの大手。Agile@Scale戦略とブランド革新により、業績改善を目指しています。
- 競合との差別化: ネスレやユニリーバなどの競合と比べて、グローバルブランドの規模と加工食品カテゴリーでの強みが特徴です。
- 財務・配当の実績: 6四半期連続減収が続く一方で、配当利回り5.98%と高水準を維持。2024年通期は調整後EPSが2.7%増加し、フリーキャッシュフロー32億ドルを創出しています。
- リスク要因: 健康志向トレンドへの対応遅れ、加工食品需要の低下、インフレ・関税の影響、2019年の減配履歴など、複数のリスクがあります。
1. なぜクラフト・ハインツ（KHC）が注目されているのか
(1) 成長戦略の3つのポイント
クラフト・ハインツは、以下の3つの柱で成長戦略を展開しています：
Brand Growth System（BGS）の拡大: 2024年の売上の約10%から2025年末までに40%に拡大し、ブランドポートフォリオの革新と成長を加速しています。BGSは消費者インサイトに基づいた製品イノベーションを推進する仕組みで、既存ブランドの再活性化と新製品開発を支えています。
Agile@Scale戦略による効率化: 2024年までに20億ドルのコスト削減を実現し、ブランドへの再投資を推進。業務効率化と顧客インサイトの強化により、競争力を高めています。
2026年の2社分離計画: 税制優遇措置付きスピンオフにより、複雑性を削減し、各社の戦略的優先順位に効果的にリソースを配分。北米事業と国際事業を分離し、それぞれの成長機会を最大化する計画です。
(2) 注目テーマ（新興市場・ブランド革新・2社分離計画）
投資家が注目するテーマとして、以下の3点があります：
- 新興市場での成長: ラテンアメリカ・中東・アフリカで二桁成長を続けており、2025年Q2は7.6%成長を記録。新興市場は、先進国市場での減収を一部相殺する役割を果たしています。
- マーケティング・イノベーション投資: 2025年末までにマーケティング投資を純売上高の4.8%に拡大し、ブランド認知度と顧客ロイヤルティの向上を図っています。
- プラットフォームベースアプローチ: 製品カテゴリーを再編成し、競争力のある分野に集中。調味料・ソース、チーズ・乳製品、冷蔵食品などの強いカテゴリーにリソースを集中しています。
(3) 投資家の関心・懸念点
関心点:
- 高配当利回り: 配当利回り5.98%は、米国大型消費財株の中で最高水準の一つです。2025年の業績悪化にもかかわらず配当維持が見込まれ、2026-2027年には収益・配当の順調な伸びが予想されています。
- バフェット銘柄: バークシャー・ハサウェイが主要株主であり、長期的なブランド価値への期待があります。
懸念点:
- 6四半期連続減収: 2025年Q1は有機純売上高が4.7%減少し、通期で1.5-3.5%減少する見通し。
- 健康志向トレンドへの対応遅れ: Oscar Mayer、Kool-Aid、Kraft Dinnerなどの加工食品ブランドは、健康志向の高まりで需要が低下しています。
- 2026年分離計画の不確実性: 分離が単に問題を2倍にするだけではないかとの懸念が投資家から示されています。
2. クラフト・ハインツの事業内容・成長戦略
(1) 主力事業
クラフト・ハインツは、以下の3つの主力事業を展開しています：
- 調味料・ソース類: ハインツケチャップ、BBQソース、マヨネーズなど。世界的に認知度が高く、家庭用・業務用の両方で強いシェアを持ちます。
- チーズ・乳製品: Kraft、Philadelphia、Velveetaなどのブランド。北米市場でトップシェアを誇ります。
- 冷蔵・冷凍食品: Oscar Mayer（加工肉）、Lunchables（キッズミール）など。利便性の高い製品群で、忙しい家庭向けに訴求しています。
(2) セクター・業種の説明
クラフト・ハインツは、生活必需品（Consumer Staples）セクターの食品（Food Products）業種に分類されます。景気後退時でも需要が比較的安定しており、ディフェンシブ株として投資家に好まれます。食品業界は成長率が低い一方、ブランド力と規模の経済がバリアとなり、安定したキャッシュフローを生み出します。
(3) ビジネスモデルの特徴
クラフト・ハインツのビジネスモデルは、以下の3点が特徴です：
- 強力なブランドポートフォリオ: 100年以上の歴史を持つハインツ、クラフトなど、消費者に深く浸透したブランドを多数保有。
- 規模の経済: 世界最大級の食品企業であり、原材料調達・製造・物流でコスト優位性を発揮。
- グローバル展開: 北米を中心に、欧州・ラテンアメリカ・アジア・中東など世界40カ国以上で製品を販売。
3. 競合との差別化
(1) 主要競合企業
クラフト・ハインツの主な競合企業は以下の3社です：
- ネスレ（Nestlé）: 世界最大の食品企業。飲料・栄養食品・ペットフードなど多角的に展開し、収益性と成長性でクラフト・ハインツを上回ります。
- ユニリーバ（Unilever）: 食品・パーソナルケア・ホームケアなど幅広いカテゴリーを持つグローバル企業。ブランドポートフォリオの多様性が強みです。
- ジェネラルミルズ（General Mills）: シリアル・スナック・冷凍食品などで北米市場に強みを持ちます。健康志向製品へのシフトで先行しています。
(2) 競合優位性
クラフト・ハインツの競合優位性は、以下の3点にあります：
- ブランド認知度: ハインツケチャップ、Kraft Mac & Cheeseなど、世界的に知名度の高いブランドを保有。消費者のロイヤルティが高く、価格決定力があります。
- 加工食品カテゴリーでの強み: 調味料・チーズ・加工肉などの加工食品で、北米市場でトップシェアを誇ります。
- コスト削減力: Agile@Scale戦略により、2024年までに20億ドルのコスト削減を実現。これをブランド投資に回すことで競争力を維持しています。
(3) 市場でのポジショニング
クラフト・ハインツは、加工食品・調味料カテゴリーの大手として位置づけられています。ネスレやユニリーバと比べて、製品カテゴリーが加工食品に集中しているため、健康志向トレンドの影響を強く受けやすい一方、コスト削減と規模の経済でキャッシュフロー創出力が高い点が特徴です。
4. 財務・配当の実績
(1) 売上高・利益の推移
クラフト・ハインツの過去5年間の財務データは以下の通りです（単位: 百万ドル）：
| 年度 | 純売上高 | 営業利益 | 純利益 | 調整後EPS | |------|---------|---------|--------|-----------|| | 2020 | 26,185 | 5,065 | 356 | - | | 2021 | 26,042 | 4,786 | 1,026 | - | | 2022 | 26,485 | 4,249 | 2,368 | - | | 2023 | 26,642 | 3,986 | 2,968 | - | | 2024 | 25,846 | 1,683 | 2,255 | 2.7%増 |
※2024年通期決算（10-K 2024、2025年2月13日提出）より。営業利益は減少傾向にあるものの、調整後EPSは2.7%増加しました。
（出典: Kraft Heinz 10-K 2024, SEC EDGAR）
(2) 配当履歴
クラフト・ハインツの配当実績は以下の通りです：
- 年間配当: $1.60（2025年10月時点）
- 配当利回り: 5.98%
- 配当性向: 高水準（要注意）
- 連続増配年数: 2019年に減配（$2.50 → $1.60）
2019年の減配は巨額減損（約150億ドル）と業績低迷を受けたものです。現在の配当は維持されていますが、6四半期連続減収が続く中、配当の持続可能性は財務状況を注視する必要があります。
（出典: companiesmarketcap.com, 2025年10月）
(3) 財務健全性
クラフト・ハインツの財務健全性は以下の通りです：
- 自己資本比率: 中程度（詳細は10-Kを参照）
- フリーキャッシュフロー（FCF）: 32億ドル（2024年、前年比6.6%増）
- 有利子負債: 大規模M&Aの影響で高水準だが、FCFで返済を進めています
- 株主還元: 27億ドル（配当・自社株買い、2024年）
FCFが安定して創出されており、配当維持と債務削減の両立が可能な水準です。
（出典: Kraft Heinz 2024年通期決算プレスリリース）
※2025年10月時点のデータです。最新情報はKraft Heinz Co公式IRページをご確認ください。
5. リスク要因
(1) 事業リスク
- 6四半期連続減収: 2025年Q1は有機純売上高が4.7%減少し、通期で1.5-3.5%減少する見通し。主力の北米市場で需要低迷が続いています。
- 健康志向トレンドへの対応遅れ: Oscar Mayer、Kool-Aid、Kraft Dinnerなどの加工食品ブランドは、健康志向の高まりで需要が低下。植物ベース食品などの新製品開発は進めているものの、競合に後れを取っています。
- ブランド価値の毀損リスク: 2019年の減配・減損で投資家の信頼が低下。ブランド再構築には時間がかかります。
(2) 市場環境リスク
- インフレ・関税の影響: 原材料コストの上昇と関税により、利益率が圧迫されています。
- 景気後退懸念: 消費者心理の悪化により、プレミアム製品の需要が減少する可能性があります。
- 為替リスク: グローバル展開により、ドル高は海外売上を減少させる要因となります。日本人投資家にとっては、円高により円ベースでの配当・株価評価が減少するリスクがあります。
(3) 規制・競争リスク
- 規制強化: 食品安全規制、環境規制の強化により、コンプライアンスコストが増加する可能性があります。
- 競争激化: ネスレ、ユニリーバ、プライベートブランドとの競争が激化し、市場シェアを失うリスクがあります。
- 2026年分離計画の不確実性: 株主総会・規制当局の承認が必要であり、分離後の各社の業績は不確実です。投資家からは分離が問題を2倍にするだけとの懸念も示されています。
6. まとめ：投資判断のポイント
(1) この銘柄の強み
- 高配当利回り: 配当利回り5.98%は、米国大型消費財株の中で最高水準の一つ。インカムゲイン重視の投資家に魅力的です。
- 強力なブランドポートフォリオ: ハインツ、クラフトなど、100年以上の歴史を持つグローバルブランドを多数保有。消費者のロイヤルティが高く、長期的なキャッシュフロー創出力があります。
- 構造改革によるターンアラウンド期待: Brand Growth Systemの拡大、新興市場での二桁成長、2026年の2社分離計画により、2026-2027年には収益・配当の順調な伸びが予想されています。
(2) リスク要因（再掲）
- 6四半期連続減収: 短期的には業績低迷が続く見通し。
- 健康志向トレンドへの対応遅れ: 加工食品ブランドの需要低下が継続するリスク。
(3) 向いている投資家
- 高配当を求めるインカムゲイン重視の投資家: 配当利回り5.98%を重視し、短期的な株価変動よりも安定した配当収入を求める投資家に向いています。
- バリュー投資家: PER 12.81と割安なバリュエーションで、ターンアラウンド期待を持つ長期投資家に適しています。
- ディフェンシブ株を求める投資家: 生活必需品セクターの安定性を評価し、景気後退局面でもポートフォリオを守りたい投資家に向いています。
免責事項: 本記事は情報提供を目的としており、個別銘柄の推奨や投資助言を行うものではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。米国株投資には為替リスク、税制の違い、企業業績の変動リスクがあります。最新の財務データや税制については、公式IRページや国税庁の情報をご確認ください。
Q: クラフト・ハインツの配当利回りは？
A: 約5.98%です（2025年10月時点、ドルベース）。米国大型消費財株の中で最高水準の一つですが、2019年に年間配当を$2.50から$1.60に減配した履歴があります。6四半期連続減収が続く中、配当の持続可能性については財務状況を注視する必要があります。ただし、2024年のフリーキャッシュフローは32億ドルと安定しており、配当維持が見込まれています。
Q: クラフト・ハインツの主な競合は？
A: ネスレ、ユニリーバ、ジェネラルミルズ、モンデリーズなどのグローバル食品メーカーです。クラフト・ハインツは、ブランドポートフォリオの規模と加工食品カテゴリー（調味料・チーズ・加工肉）での強みで差別化しています。ただし、収益性と成長性ではネスレやユニリーバに劣る面もあり、健康志向トレンドへの対応では競合に後れを取っています。
Q: 2026年の2社分離計画の影響は？
A: 税制優遇措置付きスピンオフにより、北米事業と国際事業を分離し、各社の戦略的焦点を明確化します。これにより、リソース配分の効率化と株主価値向上が期待されます。しかし、投資家からは「分離が問題を2倍にするだけではないか」との懸念も示されており、分離後の各社の業績は現時点では不確実です。株主総会・規制当局の承認が必要なため、実施の確実性も未確定です。
Q: クラフト・ハインツは長期投資に向いている？
A: 高配当を求めるインカムゲイン重視の投資家や、割安なバリュエーションでターンアラウンド期待を持つバリュー投資家に向いています。ただし、6四半期連続減収、健康志向トレンドへの対応遅れ、2019年の減配履歴などの課題があるため、2026年以降の業績回復を見極める必要があります。生活必需品セクターのディフェンシブ性は魅力ですが、短期的にはボラティリティが高い可能性があります。
Q: バフェット銘柄としての魅力は？
A: バークシャー・ハサウェイが主要株主として3Gキャピタルと共に2015年のクラフト・ハインツ合併を主導しましたが、2025年にクラフト・ハインツ株の評価損として38億ドルの減損損失を計上し、取締役議席も返上しました。過去の投資失敗例とされることもありますが、ハインツやクラフトといったブランドの長期的な価値は健在です。バフェットの投資判断が絶対ではないことを示す事例でもあり、投資家は独自の分析が必要です。