0. この記事でわかること
本記事では、グローブ・ライフ（GL）について以下の情報を提供します：
- なぜ注目されているのか: 中低所得〜中間所得層に特化した生命保険・医療保険・終身保険を提供する米国保険会社。配当利回り2-3%台で安定配当を継続し、代理店ネットワーク拡大とバミューダ再保険子会社の設立により財務柔軟性を強化。2025年通期でEPS 14.25-14.65ドル（中間値で17%成長）を予想しています。
- 事業内容と成長戦略: 直販（Direct-to-Consumer）、専属代理店（American Income Life、Liberty National）、独立代理店の3つの販売チャネルを展開。American Income Life部門を中心に代理店数を増やし、中間管理職の育成と新規オフィス開設を推進。バーチャル採用・研修・営業プロセスへの技術投資を強化しています。
- 競合との差別化: MetLife、Prudential、Lincoln Financial等の大手生保が競合ですが、グローブ・ライフは中低所得層ニッチ市場に特化し、直販モデルで高収益性を実現。知名度は低いものの、ROE 18.8%と高い収益性を誇ります。
- 財務・配当の実績: Q2 2025で純利益EPS 3.05ドル（前年比8%増）、営業利益EPS 3.27ドル（10%増）を達成。ROE 18.8%、RBC比率300-320%目標で財務健全性は良好。Q2に1.9M株（2.26億ドル）を自社株買いし、株主還元を継続しています。
- リスク要因: 2024年4月に保険詐欺疑惑（死者・架空人物への保険、無断契約追加）で株価が53%急落（104.93→49.17ドル）。SECは2025年7月に執行措置なしで調査終了しましたが、DOJ調査と集団訴訟が継続中です。誤解を招くマーケティングの指摘もあり、短期的な不確実性が残ります。
1. なぜグローブ・ライフ（GL）が注目されているのか
グローブ・ライフ（Globe Life Inc、旧社名Torchmark）は、米国の中低所得〜中間所得層に特化した生命保険・医療保険・終身保険を提供する保険会社です。大手生保（MetLife、Prudential等）とは異なり、ニッチ市場に特化し、直販・訪問販売モデルで高い利益率を実現しています。
2024年4月に空売り投資家Fuzzy Pandaが保険詐欺疑惑を告発し、株価が53%急落しましたが、SECは2025年7月に執行措置なしで調査終了を発表しました。この規制不確実性の軽減により、投資家の関心が再び高まっています。
(1) 成長戦略の3つのポイント
代理店ネットワーク拡大：American Income Life部門を中心に代理店数を増やし、中間管理職の育成と新規オフィス開設を推進。バーチャル採用・研修・営業プロセスへの技術投資を強化しています。American Income Life部門は、労働組合や団体を通じて生命保険を販売する専属代理店チャネルで、グローブ・ライフの主力事業です。代理店数の拡大により、販売力を強化し、中低所得層へのリーチを拡大しています。また、コロナ禍以降、バーチャル採用・研修・営業プロセスへの技術投資を強化し、効率的な代理店運営を実現しています。
**セグメント別成長戦略：生命保険はAmerican IncomeとLiberty Nationalが中位1桁%成長、健康保険はFamily Heritageが低2桁〜中10代%成長を目標（2025年）**しています。生命保険はQ2で5%増、Family Heritage部門の健康保険純販売は20%増、プレミアムは9%増を達成しており、成長戦略が順調に進んでいます。
資本配分の最適化：バミューダ再保険子会社の設立で財務柔軟性を向上。2024年は106億株（9.937億ドル）を自社株買いし、2025年も超過キャッシュフローを自社株買い・M&A・戦略投資に活用しています。バミューダ再保険子会社とは、税制優遇のあるバミューダに設立した再保険子会社のことで、保険リスクの一部を移転することで、財務柔軟性とキャッシュフローを強化します。これにより、今後数年で超過キャッシュフローが大幅に増加する可能性があります。
(2) 注目テーマ（中低所得〜中間所得層への金融保護、代理店ネットワーク拡大、バミューダ再保険子会社）
中低所得〜中間所得層への金融保護（アクセス可能で手頃な保険商品）: グローブ・ライフのミッションは「Make Tomorrow Better」で、中低所得〜中間所得層の家族にアクセス可能で手頃な金融保護を提供することです。大手生保が富裕層や企業向けの保険商品に注力する中、グローブ・ライフは中低所得層のニーズに応える保険商品（少額の定期保険、終身保険、医療保険）を提供し、ニッチ市場で高いシェアを持ちます。
代理店ネットワーク拡大（直販・専属・独立代理店の3チャネル戦略）: グローブ・ライフは、以下の3つの販売チャネルを展開しています。(1) 直販（Direct-to-Consumer）：オンライン・電話での販売。(2) 専属代理店：American Income Life（労働組合・団体向け）、Liberty National（訪問販売）。(3) 独立代理店：複数の保険会社の商品を販売する代理店。これにより、幅広い顧客層にリーチし、販売力を強化しています。
バミューダ再保険子会社（財務柔軟性とキャッシュフロー強化）: バミューダ再保険子会社の設立により、税制優遇を活用し、保険リスクの一部を移転することで、財務柔軟性とキャッシュフローを強化しています。これにより、自社株買いやM&A、戦略投資に振り向ける資金が増加し、株主価値の向上が期待されます。
(3) 投資家の関心・懸念点
投資家の関心: 安定配当（配当利回り2-3%台）、代理店ネットワーク拡大による成長、バミューダ再保険子会社による財務柔軟性の向上、SEC調査終了による規制不確実性の軽減、ROE 18.8%の高い収益性が投資家の関心を集めています。アナリストの目標株価は121.72ドルで「買い」評価となっています。
投資家の懸念: 一方で、2024年4月の保険詐欺疑惑による株価53%急落、DOJ調査と集団訴訟の継続、誤解を招くマーケティングの指摘、知名度の低さ、保険業界特有のリスク（死亡率の変動、金利変動）などが懸念されています。特に、訴訟リスクは短期的な不確実性として投資家の慎重姿勢を招いています。
2. グローブ・ライフの事業内容・成長戦略
(1) 主力事業（生命保険、医療保険、終身保険）
グローブ・ライフは以下の主力事業を展開しています：
生命保険（Term/Whole Life）: 定期保険（一定期間）と終身保険（一生涯）を提供。中低所得層向けに少額の保険商品を販売し、手頃な保険料で家族の生活を守る保障を提供しています。American Income Life部門（労働組合・団体向け）とLiberty National部門（訪問販売）が主力で、Q2 2025で生命保険プレミアムは5%増を達成しました。
医療保険（Health Insurance）: Family Heritage部門を中心に、メディケア補足保険（米国の公的医療保険Medicareの自己負担部分をカバーする民間保険）や入院・手術保険などを提供。Q2 2025で健康保険純販売は20%増、プレミアムは9%増を達成し、高成長を続けています。
終身保険（Whole Life）: 一生涯にわたり保障が続く保険で、貯蓄性もあります。中低所得層にとって、少額の保険料で終身保障を得られることは大きな魅力です。
(2) セクター・業種の説明（金融セクター、保険業種）
グローブ・ライフが属する金融セクター・保険業種は、以下の特性があります：
- 安定した収益: 保険料収入は景気変動の影響を受けにくく、安定した収益基盤を持ちます。
- 金利感応度: 保険会社は保険料を株式・債券で運用するため、金利上昇局面では投資収益が改善し、株価にポジティブな影響を与えます。
- 規制の厳しさ: 保険業界は規制が厳しく、RBC比率（リスクベース資本比率）などの財務健全性指標が重視されます。グローブ・ライフは2025年の目標RBC比率を300-320%としており、健全な水準です（300%以上が健全とされる）。
- 死亡率リスク: 死亡率の変動（パンデミックなど）により、保険金支払額が変動するリスクがあります。
(3) ビジネスモデルの特徴（直販・専属・独立代理店の3チャネル戦略、中低所得層特化）
グローブ・ライフのビジネスモデルには以下の特徴があります：
直販・専属・独立代理店の3チャネル戦略: 直販（オンライン・電話）、専属代理店（American Income Life、Liberty National）、独立代理店の3つの販売チャネルを展開し、幅広い顧客層にリーチしています。特に、American Income Life部門は労働組合や団体を通じた販売により、効率的に顧客を獲得しています。
中低所得層特化: 大手生保が富裕層や企業向けの保険商品に注力する中、グローブ・ライフは中低所得層のニーズに応える保険商品を提供し、ニッチ市場で高いシェアを持ちます。少額の保険料で加入でき、審査が簡素化された保険商品が中心です。
高収益性: 直販・訪問販売モデルにより、代理店手数料を抑え、高い利益率を実現しています。ROE 18.8%と、保険業界平均を上回る収益性を誇ります。
3. 競合との差別化
(1) 主要競合企業（MetLife、Prudential、Lincoln Financial等の大手生保）
グローブ・ライフの主要競合企業は以下の通りです：
MetLife（メットライフ）: 米国最大級の生命保険会社。企業向けの団体保険や富裕層向けの保険商品に強みを持ちます。規模と知名度ではグローブ・ライフを大幅に上回ります。
Prudential Financial（プルデンシャル・ファイナンシャル）: 米国の大手生保で、企業年金や資産運用事業も手がけます。グローバルに事業展開しており、グローブ・ライフとは事業領域が大きく異なります。
Lincoln Financial（リンカーン・ファイナンシャル）: 生命保険、年金、資産運用を手がける大手金融サービス企業。富裕層向けの商品が中心です。
(2) 競合優位性（中低所得層ニッチ市場、直販モデルによる高収益性、代理店ネットワーク）
グローブ・ライフの競合優位性は以下の点にあります：
中低所得層ニッチ市場: 大手生保が富裕層や企業向けの保険商品に注力する中、グローブ・ライフは中低所得層のニーズに応える保険商品を提供し、ニッチ市場で高いシェアを持ちます。競合が少ないため、価格競争に巻き込まれにくく、安定した収益を確保できます。
直販モデルによる高収益性: 直販・訪問販売モデルにより、代理店手数料を抑え、高い利益率を実現しています。大手生保が複数の販売チャネル（銀行、証券会社、大手代理店等）を活用する中、グローブ・ライフは自社のコントロール下にある販売チャネルに集中し、コスト効率を向上させています。
代理店ネットワーク: American Income Life部門を中心に、強固な代理店ネットワークを構築しています。労働組合や団体を通じた販売により、効率的に顧客を獲得し、長期的な顧客関係を維持しています。
(3) 市場でのポジショニング（知名度は低いが収益性の高いニッチプレイヤー）
グローブ・ライフは、知名度は低いものの、収益性の高いニッチプレイヤーとして市場でポジショニングしています。中低所得層向けの保険商品に特化し、直販・訪問販売モデルで高い利益率を実現。ROE 18.8%と、大手生保を上回る収益性を誇ります。
一方で、知名度の低さゆえに、2024年4月の保険詐欺疑惑により株価が53%急落するなど、風評リスクに弱い面もあります。
4. 財務・配当の実績
(1) 売上高・利益の推移（Q2 2025純利益EPS 3.05ドル前年比8%増、営業利益EPS 3.27ドル10%増）
グローブ・ライフの財務状況は以下の通り堅調です。
Q2 2025のハイライト:
- 純利益EPS: 3.05ドル（前年比8%増）
- 営業利益EPS: 3.27ドル（前年比10%増、予想超え）
- ROE（自己資本利益率）: 18.8%
- 生命保険プレミアム: 5%増
- 健康保険純販売: 20%増、プレミアム9%増
Q4 2024のハイライト:
- 営業利益: 2.66億ドル（EPS 3.14ドル、12%増）
- プレミアム収入: 4%増
- 生命保険引受マージン: 10%増
2025年通期のガイダンス:
- EPS: 14.25-14.65ドル（中間値で17%成長）
- 生命保険プレミアム: 3.5%成長
- 健康保険プレミアム: 8-9%成長
長期予測（2028年まで）:
- 売上高: 67億ドル（年率4.9%の売上成長）
- 利益: 13億ドル（現在の11億ドルから2億ドル増）
アナリストは2024年EPS 12.37ドル→2025年EPS 14.43ドル（16.7%増）→2026年EPS 15.09ドル（4.6%増）と予測しています。
（出典: Globe Life Inc. Reports Second Quarter 2025 Results, Investing.com）
(2) 配当履歴（配当利回り2-3%台で安定配当を継続）
グローブ・ライフは配当利回り2-3%台で安定配当を継続しています。2025年通期でEPS 14.25-14.65ドル（中間値で17%成長）を予想しており、収益成長が配当の原資です。
配当利回りは米国株市場の平均（約1.5-2%）を上回っており、配当重視の投資家にとって魅力的です。また、自社株買いも積極的に実施しており、株主還元のバランスが取れています。
自社株買い:
- Q2 2025: 1.9M株（2.26億ドル、平均121.13ドル）
- 2024年通年: 106億株（9.937億ドル）
(3) 財務健全性（ROE 18.8%、RBC比率300-320%目標、Q2自社株買い1.9M株2.26億ドル）
グローブ・ライフの財務健全性は以下の通り良好です：
ROE 18.8%: 自己資本利益率（ROE）は18.8%と、保険業界平均を上回る高い収益性を示しています。
RBC比率300-320%目標: リスクベース資本比率（RBC Ratio）は保険会社の財務健全性を示す指標で、300%以上が健全とされます。グローブ・ライフは2025年の目標RBC比率を300-320%としており、健全な水準です。
バミューダ再保険子会社: バミューダ再保険子会社の設立により、財務柔軟性が向上し、今後数年で超過キャッシュフローが大幅に増加する可能性があります。子会社からの配当増加で、自社株買いやM&A、戦略投資に振り向ける資金が増加します。
※2025年10月時点のデータです。最新情報はGlobe Life Inc公式IRページをご確認ください。 （出典: Globe Life Inc. Reports Second Quarter 2025 Results, Globe Life | (NYSE: GL) | Company Information）
5. リスク要因
(1) 事業リスク（保険詐欺疑惑で2024年株価53%急落、集団訴訟と職場問題訴訟が進行中）
保険詐欺疑惑で2024年株価53%急落: 2024年4月に空売り投資家Fuzzy Pandaが保険詐欺疑惑を告発しました。告発内容は、死者・架空人物への保険引受、無断契約追加などです。これにより、株価が53%急落し、104.93ドルから49.17ドルへと暴落しました。
集団訴訟と職場問題訴訟が進行中: 保険詐欺疑惑に関する証券集団訴訟が進行中です。また、職場問題（セクハラ・薬物使用）に関する訴訟も提起されています。これらの訴訟が長期化すると、企業の評判や財務に悪影響を及ぼす可能性があります。
(2) 市場環境リスク（DOJ調査継続中だがSECは2025年7月に執行措置なしで調査終了）
DOJ調査継続中: 米国司法省（DOJ）の調査が継続中です。調査結果によっては、罰金や規制措置が課される可能性があります。
SECは2025年7月に執行措置なしで調査終了: 一方で、米国証券取引委員会（SEC）は2025年7月に執行措置なしで調査終了を発表しました。重大な違反は発見されなかったとしており、規制不確実性の一部が軽減されました。これにより、投資家の懸念が和らぎ、株価は一定の回復を見せています。
金利変動リスク: 保険会社は保険料を株式・債券で運用するため、金利変動の影響を受けます。金利上昇局面では投資収益が改善しますが、金利低下局面では投資収益が減少します。
(3) 規制・競争リスク（誤解を招くマーケティングの指摘、連邦当局照会、規制強化の可能性）
誤解を招くマーケティングの指摘: Direct Selling Self-Regulatory Council（直販自主規制協議会）が、グローブ・ライフの代理店による誤解を招くマーケティング（無制限収入・経済的自由）を問題視し、連邦当局に照会しました。これにより、規制強化や罰金の可能性があります。
規制強化の可能性: 保険業界は規制が厳しく、規制強化により事業運営コストが増加する可能性があります。特に、代理店の販売方法や顧客保護に関する規制が強化される可能性があります。
競合激化: 大手生保が中低所得層市場に参入すると、競合が激化し、価格競争に巻き込まれる可能性があります。また、インシュアテック（保険×テクノロジー）企業の台頭により、オンライン保険販売が普及すると、直販・訪問販売モデルの優位性が低下する可能性があります。
6. まとめ：投資判断のポイント
(1) この銘柄の強み
中低所得層ニッチ市場: 大手生保が富裕層や企業向けの保険商品に注力する中、グローブ・ライフは中低所得層のニーズに応える保険商品を提供し、ニッチ市場で高いシェアを持ちます。競合が少ないため、価格競争に巻き込まれにくく、安定した収益を確保できます。
高収益性: ROE 18.8%と、保険業界平均を上回る高い収益性を誇ります。直販・訪問販売モデルにより、代理店手数料を抑え、高い利益率を実現しています。
代理店拡大と自社株買い: American Income Life部門を中心に代理店ネットワークを拡大し、販売力を強化しています。また、Q2 2025に1.9M株（2.26億ドル）を自社株買いし、株主還元を継続しています。バミューダ再保険子会社の設立により、今後数年で超過キャッシュフローが大幅に増加する可能性があります。
(2) リスク要因（再掲）
保険詐欺疑惑: 2024年4月に株価が53%急落し、集団訴訟とDOJ調査が継続中です。SECは2025年7月に執行措置なしで調査終了しましたが、短期的な不確実性が残ります。
訴訟リスク: 証券集団訴訟と職場問題訴訟が進行中で、企業の評判や財務に悪影響を及ぼす可能性があります。
規制リスク: 誤解を招くマーケティングの指摘により、規制強化や罰金の可能性があります。
(3) 向いている投資家
保守的な配当投資家: 配当利回り2-3%台で安定配当を継続しており、配当重視の投資家（45-65歳、投資経験7-15年、資産1500-3000万円）に向いています。収益成長が配当の原資であり、2025年通期でEPS 14.25-14.65ドル（中間値で17%成長）を予想しています。
訴訟リスクを理解した上で割安株を狙う投資家: 2024年4月の株価急落により、バリュエーションが割安になっています。SEC調査終了により規制不確実性の一部が軽減され、訴訟リスクを理解した上で投資できる投資家にとっては、魅力的な投資機会となる可能性があります。アナリストの目標株価は121.72ドルで「買い」評価です。
ニッチ市場に特化した企業を好む投資家: 中低所得層ニッチ市場に特化し、高収益性を実現している企業を好む投資家に向いています。知名度は低いものの、ROE 18.8%と高い収益性を誇ります。
成長株志向の投資家には不向き: 年率4.9%の売上成長は控えめであり、高い成長を求める投資家には不向きかもしれません。また、保険詐欺疑惑や訴訟リスクを許容できない投資家には不向きです。
免責事項: 本記事は情報提供を目的としており、投資助言ではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。最新の財務データやリスク要因については、Globe Life Incの公式IRページや証券会社のレポートをご確認ください。
Q: グローブ・ライフの配当利回りは？
A: 配当利回りは2-3%台で安定配当を継続しています（株価により変動します）。2025年通期でEPS 14.25-14.65ドル（中間値で17%成長）を予想しており、収益成長が配当の原資です。配当利回りは米国株市場の平均（約1.5-2%）を上回っており、配当重視の投資家にとって魅力的です。また、自社株買いも積極的に実施しており、Q2 2025に1.9M株（2.26億ドル、平均121.13ドル）、2024年通年で106億株（9.937億ドル）を買い戻しています。最新の配当利回りは、Yahoo FinanceやSBI証券、楽天証券などの証券会社のサイトで確認してください。なお、米国株の配当には米国で10%の源泉徴収が行われ、さらに日本でも課税されますが、外国税額控除を利用することで二重課税を一部回避できます。
Q: グローブ・ライフの主な競合は？
A: MetLife（メットライフ）、Prudential Financial（プルデンシャル・ファイナンシャル）、Lincoln Financial（リンカーン・ファイナンシャル）等の大手生保が競合です。これらの企業は企業向けの団体保険や富裕層向けの保険商品に強みを持ちます。一方、グローブ・ライフは中低所得層ニッチ市場に特化し、直販・訪問販売モデルで高収益性を実現しています。差別化ポイントは、(1) 中低所得層ニッチ市場：競合が少ないため、価格競争に巻き込まれにくい。(2) 直販モデルによる高収益性：代理店手数料を抑え、ROE 18.8%と高い利益率を実現。(3) 代理店ネットワーク：American Income Life部門を中心に、強固な代理店ネットワークを構築し、労働組合や団体を通じた販売で効率的に顧客を獲得しています。
Q: グローブ・ライフのリスク要因は？
A: 主なリスク要因は以下の通りです。(1) 保険詐欺疑惑：2024年4月に空売り投資家Fuzzy Pandaが死者・架空人物への保険、無断契約追加を告発し、株価が53%急落（104.93→49.17ドル）しました。(2) 訴訟リスク：証券集団訴訟と職場問題（セクハラ・薬物使用）訴訟が進行中です。(3) 規制調査：DOJ調査が継続中ですが、SECは2025年7月に執行措置なしで調査終了を発表し、重大な違反は発見されませんでした。(4) 誤解を招くマーケティング：Direct Selling Self-Regulatory Councilが無制限収入・経済的自由を謳うマーケティングを問題視し、連邦当局に照会しました。(5) 金利変動リスク：保険会社は保険料を株式・債券で運用するため、金利低下局面では投資収益が減少します。詳細は本文のリスク要因セクションを参照してください。
Q: グローブ・ライフは長期投資に向いている？
A: 保守的な配当投資家、訴訟リスクを理解した上で割安株を狙う投資家に向いています（45-65歳、投資経験7-15年、資産1500-3000万円）。配当利回り2-3%台で安定配当を継続し、ROE 18.8%と高い収益性を誇ります。代理店拡大と自社株買い（Q2に1.9M株/2.26億ドル）が成長を支え、バミューダ再保険子会社の設立により財務柔軟性が向上しています。ただし、2024年4月の保険詐欺疑惑により株価が53%急落し、集団訴訟とDOJ調査が継続中です。SEC調査は2025年7月に執行措置なしで終了しましたが、短期的な不確実性が残ります。アナリストの目標株価は121.72ドルで「買い」評価ですが、訴訟リスクを許容できない投資家には不向きです。投資判断はご自身の責任で行い、リスク要因を十分に理解した上で投資してください。
Q: 保険詐欺疑惑の現状は？
A: 2024年4月に空売り投資家Fuzzy Pandaが保険詐欺疑惑（死者・架空人物への保険引受、無断契約追加）を告発し、株価が53%急落しました。米国証券取引委員会（SEC）は2025年7月に執行措置なしで調査終了を発表し、重大な違反は発見されませんでした。これにより、規制不確実性の一部が軽減され、投資家の懸念が和らぎました。ただし、米国司法省（DOJ）の調査は継続中であり、証券集団訴訟と職場問題（セクハラ・薬物使用）訴訟も進行中です。また、Direct Selling Self-Regulatory Councilが誤解を招くマーケティング（無制限収入・経済的自由）を問題視し、連邦当局に照会しており、短期的な不確実性が残ります。長期的には、SEC調査終了により規制リスクが軽減され、代理店拡大とバミューダ再保険子会社による財務柔軟性の向上が成長を支えると期待されます。