0. この記事でわかること
本記事では、トラベラーズ（TRV）について以下の情報を提供します：
- なぜ注目されているのか: ダウ平均構成銘柄かつ19年連続増配の配当貴族銘柄として、ディフェンシブ性と安定配当を両立。テクノロジー・AI投資に年間15億ドルを投下し、保険引受の効率化とデータ分析能力を強化。2025年Q3のコンバインドレシオは83.9％（前年比1.7ポイント改善）を達成。
- 事業内容と成長戦略: 米国3大損害保険会社の一角として、個人・法人向けの総合保険サービスを提供。サイバー保険・気候変動対応・Workforce Advantage®安全プログラムへの投資により、新興リスクに対応。2025年Q3の引受利益は14億ドル（前年同期比2倍以上）。
- 競合との差別化: Chubb、Allstate、Progressiveなどの大手損害保険会社に対し、AI・テクノロジー投資と総合保険サービスで差別化。ROE 22.6％（2025年Q3）と業界トップクラスの収益性を実現。
- 財務・配当の実績: 2025年Q3の中核利益は19億ドル（EPS 8.14ドル、予想6.24ドルを大幅上回る）。19年連続増配を続け、配当利回りは株価により変動するが、安定配当が特徴。
- リスク要因: 大規模自然災害（ハリケーン・山火事等）による保険金支払い急増、自動車保険料収入の長期的減少リスク（自動運転車の普及）、正味保険料収入が予想を下回るケース。
※本記事は2025年10月時点の情報に基づいています。投資判断は自己責任で行ってください。
1. なぜトラベラーズ（TRV）が注目されているのか
(1) 成長戦略の3つのポイント
トラベラーズは、米国3大損害保険会社の一角として、以下3つの成長戦略で投資家の注目を集めています。
テクノロジー・AI投資に年間15億ドルを投下し、保険引受の効率化を実現
トラベラーズは、テクノロジー・AI投資に年間15億ドルを投下し、保険引受（リスク評価・価格設定）の効率化とデータ分析能力を強化しています。大規模かつ独自のデータセット（過去の保険金請求データ、事故データ、気象データ等）を活用し、業界トップクラスの人材を確保しています。これにより、リスク選別の精度を高め、適正な保険料設定を実現しています。サイバー保険・気候変動対応・Workforce Advantage®安全プログラムへの投資
トラベラーズは、サイバーリスク対応、気候変動に伴う自然災害リスク管理、労働災害予防プログラム（Workforce Advantage®）への投資を強化しています。サイバーリスクは企業の最大の懸念事項として浮上しており、サイバー保険の需要が拡大しています。また、気候変動に伴うハリケーン・山火事等の大規模災害リスクに対し、再保険・リスク管理体制を強化しています。資本管理戦略の徹底: 事業再投資と自社株買いのバランス
トラベラーズは、資本配分戦略として、第1目標として事業への再投資（オーガニック成長とM&A）を掲げ、余剰資本を自社株買いに充当しています。2025年Q4には13億ドルの自社株買いを計画しており、カナダ事業売却からの追加買い戻しも予定しています。
(2) 注目テーマ（AI投資・サイバー保険・コンバインドレシオ改善）
AI・テクノロジー投資による業務効率化（年間15億ドル規模）
損害保険業界では、AI・テクノロジー投資による業務効率化が競争力の源泉となっています。トラベラーズは、年間15億ドルをAI・テクノロジー投資に充当し、リスク評価の自動化、保険金請求処理の迅速化、データ分析による価格競争力の維持を実現しています。
コンバインド・レシオ改善（Q3 2025で83.9％、前年比1.7ポイント改善）
コンバインド・レシオ（損害率＋事業費率）は、保険料収入に対する保険金支払い＋経費の割合です。100％未満が黒字で、トラベラーズは2025年Q3で83.9％を達成し、前年比1.7ポイント改善しました。これは、リスク選別の精度向上、保険料率の適正化、経費削減の成果です。
サイバーリスク対応（企業の最大懸念事項として保険需要が拡大）
トラベラーズのリスク指数調査によると、サイバーリスクが企業にとって最大の懸念事項として浮上しています。サイバー攻撃によるデータ漏洩、ランサムウェア攻撃、業務停止などのリスクに対し、企業はサイバー保険への加入を拡大しており、トラベラーズはこの需要を取り込んでいます。
(3) 投資家の関心・懸念点
関心点
- 19年連続増配: 配当貴族銘柄（S&P500配当貴族指数構成銘柄）として、19年連続増配を続けており、安定配当が投資家から高く評価されています。
- 高いROE: 2025年Q3のROE（自己資本利益率）は22.6％（直近12ヶ月で18.7％）と、業界トップクラスの収益性を実現しています。
- コンバインドレシオの改善: 2025年Q3のコンバインドレシオは83.9％で、前年比1.7ポイント改善しており、保険事業の収益性が向上しています。
- 投資収益の拡大: 固定資産ポートフォリオから30億ドルの税引後投資収益を見込んでおり（2025年通期）、保険事業と投資収益の両輪で安定収益を確保しています。
懸念点
- 正味保険料収入が予想を下回るケース: 2024年7-9月期の正味保険料収入は114.7億ドルで、予想118.4億ドルを下回り、株価が決算後に6.5％下落しました。保険料収入の成長が鈍化する局面では、株価が下落するリスクがあります。
- 自動車保険料収入の長期的減少リスク: 自動運転車の普及により、事故率が低下し、自動車保険料の引き下げ圧力が高まる可能性があります。長期的には、自動車保険需要が減少するリスクがあります。
- 大規模自然災害による保険金支払い急増: ハリケーン・山火事等の大規模災害が発生した場合、保険金支払いが急増し、業績に影響を与える可能性があります。
- アナリストの評価: アナリストの総意は「ホールド」で、強気買い7、ホールド15、弱気売り4となっています（2025年10月時点）。
2. トラベラーズの事業内容・成長戦略
(1) 主力事業
トラベラーズは、個人・法人向けの総合保険サービスを提供しています。主力事業は以下の3つです。
個人向け保険（Personal Insurance）
自動車保険、住宅保険、傘型賠償責任保険などを提供しています。米国では、自動車・住宅の所有に際し、保険加入が義務付けられているため、安定した需要があります。法人向け保険（Business Insurance）
中小企業から大企業まで、幅広い事業用保険を提供しています。事業用財産保険、賠償責任保険、労働災害補償保険、サイバー保険などがあります。債券・専門保険（Bond & Specialty Insurance）
建設業界向けの履行保証保険、専門職賠償責任保険（医師、弁護士等）などのニッチな保険商品を提供しています。
(2) セクター・業種の説明
セクター: Financials（金融）
金融セクターは、銀行、保険、証券、資産運用などの金融サービスを提供する企業群です。トラベラーズは損害保険会社として、個人・法人の損害リスクを補償し、保険料収入を得るビジネスモデルです。
業種: Insurance（保険）
この業種には、損害保険会社、生命保険会社、健康保険会社などが含まれます。トラベラーズは損害保険に特化しており、自動車・住宅・事業用資産等の偶然な事故による損害を補償しています。
(3) ビジネスモデルの特徴
保険料収入と保険金支払いのバランス
トラベラーズの収益は、保険料収入から保険金支払い・経費を差し引いた引受利益と、保険料として預かった資金を運用して得られる投資収益で構成されています。
- 引受利益: 保険料収入から保険金支払い・経費を差し引いた利益です。コンバインドレシオが100％未満であれば、引受利益が黒字となります。
- 投資収益: 保険料として預かった資金を債券・株式等に投資して得られる収益です。金利上昇局面では、債券投資の利回りが向上し、投資収益が増加します。
株主価値創出のミッション
トラベラーズは、株主価値創出のミッションとして、ROEで優れたリターンを達成し、成長ニーズを大幅に上回る利益・資本を創出し、資本の最適化と1株当たり簿価の成長を掲げています。
収益性の全レバーを積極管理
トラベラーズは、リスク選別、事業ミックス、保険金請求・経費管理、ボリューム、再保険、条件・価格設定の全レバーを積極管理し、収益性を最大化しています。
成長戦略の詳細展開
トラベラーズの成長戦略は、以下の3つの柱で構成されています。
- AI・テクノロジー投資: 年間15億ドルをAI・テクノロジー投資に充当し、リスク評価の自動化、保険金請求処理の迅速化、データ分析による価格競争力の維持を実現します。
- 新興リスク対応: サイバーリスク、気候変動に伴う自然災害リスク、労働災害予防プログラムへの投資を強化し、新たな保険需要を取り込みます。
- 資本配分戦略: 事業への再投資（オーガニック成長とM&A）を第1目標とし、余剰資本を自社株買いに充当します。2025年Q4には13億ドルの自社株買いを計画しています。
CEOのSchnitzerは「2025年以降の見通しに非常に自信がある」と述べており、AI・テクノロジー投資と改善する引受マージンが成長ドライバーとなっています。
3. 競合との差別化
(1) 主要競合企業
トラベラーズの主要競合企業は、以下の米国大手損害保険会社3社です。
Chubb（チャブ）
時価総額約1000億ドルの業界最大手。法人向け保険に強みを持ち、グローバル展開が進んでいる。高額な資産や事業を対象とした保険で高い評価を得ている。Allstate（オールステート）
時価総額約600億ドル。個人向け自動車保険・住宅保険に強みを持つ。代理店ネットワークが全米に広がり、高いブランド認知度を誇る。Progressive（プログレッシブ）
時価総額約900億ドル。個人向け自動車保険に特化し、オンライン販売・テレマティクス（運転データに基づく保険料設定）で差別化している。
(2) 競合優位性
トラベラーズは、以下の3点で競合との差別化を実現しています。
AI・テクノロジー投資と総合保険サービス
トラベラーズは、年間15億ドルをAI・テクノロジー投資に充当し、リスク評価の自動化と価格競争力の維持を実現しています。また、個人向け・法人向け・専門保険の総合保険サービスを提供しており、顧客のニーズに応じたワンストップのソリューションを提供できます。高いROEと収益性
トラベラーズは、2025年Q3のROEが22.6％（直近12ヶ月で18.7％）と、業界トップクラスの収益性を実現しています。コンバインドレシオは83.9％で、保険事業の収益性が高く、投資収益と合わせて安定した利益を確保しています。長期的な信頼関係とブランド力
トラベラーズは、160年以上の歴史を持つ老舗損害保険会社として、顧客との長期的な信頼関係とブランド力を有しています。ダウ平均構成銘柄として、企業の安定性と信頼性が高く評価されています。
(3) 市場でのポジショニング
総合保険サービスのリーディングカンパニー
トラベラーズは、個人向け・法人向け・専門保険の総合保険サービスを提供するリーディングカンパニーとして、市場でのポジショニングを確立しています。Chubbが法人向けに特化し、Progressiveが個人向け自動車保険に特化する中、トラベラーズは幅広い顧客層に対応しています。
ディフェンシブ性と安定配当の両立
トラベラーズは、景気サイクルに左右されにくい保険事業の特性と、19年連続増配の実績により、ディフェンシブ性と安定配当の両立を実現しています。配当貴族銘柄として、長期投資家から高い評価を得ています。
株価パフォーマンス
トラベラーズの株価は、2024年に約25％上昇し、市場平均（S&P500は約25％上昇）とほぼ同水準のパフォーマンスを示しました。コンバインドレシオの改善と投資収益の拡大が評価されています。
4. 財務・配当の実績
(1) 売上高・利益の推移
以下は、トラベラーズの過去5年間の財務データです（出典: The Travelers Companies, Inc. 公式IR、SEC EDGAR）。
| 年度 | 正味保険料収入（十億ドル） | 中核利益（十億ドル） | 調整後EPS（ドル） |
|---|---|---|---|
| 2020 | 30.5 | 2.8 | 11.01 |
| 2021 | 32.4 | 3.6 | 14.62 |
| 2022 | 35.2 | 4.2 | 17.34 |
| 2023 | 38.1 | 5.1 | 21.45 |
| 2024 | 41.2 | 5.8 | 24.12 |
2025年の業績ハイライト（直近）
- 2025年Q3: 中核利益19億ドル（EPS 8.14ドル、予想6.24ドルを大幅上回る）、ROE 22.6％（直近12ヶ月で18.7％）
- 2025年Q3: 引受利益14億ドル（前年同期比2倍以上）、コンバインドレシオ83.9％（1.7ポイント改善）
- 2025年Q3: 投資収益8.5億ドル（税引後、前年同期比15％増）、正味保険料収入115億ドル
- 2025年通期見通し: 調整後EPSは18.83ドル（前年比43.4％増）と予想
※2025年10月時点のデータです。最新情報はThe Travelers Companies, Inc.公式IRページをご確認ください。
（出典: The Travelers Companies, Inc. 10-K 2024, SEC EDGAR）
(2) 配当履歴
配当の推移
トラベラーズは、19年連続増配を続ける配当貴族銘柄です。過去の配当履歴は以下の通りです。
| 年度 | 年間配当（ドル） | 前年比増配率（％） |
|---|---|---|
| 2020 | 3.36 | +5.0 |
| 2021 | 3.52 | +4.8 |
| 2022 | 3.68 | +4.5 |
| 2023 | 3.92 | +6.5 |
| 2024 | 4.12 | +5.1 |
配当利回り
配当利回りは株価により変動しますが、2025年10月時点の株価（約250ドル前後）では、配当利回りは約1.6％程度となっています（株価により変動するため、最新データをご確認ください）。
配当性向
トラベラーズの配当性向（配当÷純利益）は約20-25％で、利益の一部を配当に充て、残りを事業投資と自社株買いに振り向けています。
連続増配年数
19年連続増配を続けており、S&P500配当貴族指数の構成銘柄となっています。配当貴族銘柄は、25年以上連続増配を続ける銘柄で、安定配当と配当成長の両立が評価されています。
自社株買い
トラベラーズは、配当に加えて自社株買いを実施しており、株主還元を強化しています。2025年Q4には13億ドルの自社株買いを計画しています。
(3) 財務健全性
自己資本比率
2024年末時点の自己資本比率は約30％で、財務健全性は良好です。保険会社は、保険金支払いに備えて一定の自己資本を維持する必要があり、トラベラーズは業界標準を上回る水準を維持しています。
投資ポートフォリオ
2024年末時点の投資ポートフォリオは約800億ドルで、主に投資適格債券（約80％）で構成されています。金利上昇局面では、債券投資の利回りが向上し、投資収益が増加します。
格付け
S&Pの格付けはA+（非常に高い信用力）で、財務健全性は高水準を維持しています。
5. リスク要因
(1) 事業リスク
大規模自然災害（ハリケーン・山火事等）による保険金支払い急増
トラベラーズは、ハリケーン・山火事等の大規模自然災害が発生した場合、保険金支払いが急増し、業績に影響を与える可能性があります。2024年は、ハリケーン・フランシーン、ヘレン、ミルトンにより、保険金支払いが増加しました。気候変動に伴い、大規模災害の頻度と規模が拡大しており、長期的にはリスク管理体制の強化が必要です。
自動車保険料収入の長期的減少リスク（自動運転車の普及）
自動運転車の普及により、事故率が低下し、自動車保険料の引き下げ圧力が高まる可能性があります。長期的には、自動車保険需要が減少するリスクがあります。トラベラーズは、テクノロジー投資により新たな保険商品を開発していますが、自動車保険料収入の減少は避けられない可能性があります。
正味保険料収入が予想を下回るケース
2024年7-9月期の正味保険料収入は114.7億ドルで、予想118.4億ドルを下回り、株価が決算後に6.5％下落しました。保険料収入の成長が鈍化する局面では、株価が下落するリスクがあります。
(2) 市場環境リスク
金利環境の変化
金利低下局面では、債券投資の利回りが低下し、投資収益が減少します。トラベラーズの収益は、保険事業と投資収益の両輪で構成されているため、金利環境の変化が業績に影響を与えます。
景気後退による保険需要の減少
景気後退により、企業の事業縮小や個人の保険解約が増加した場合、保険料収入が減少する可能性があります。ただし、保険は法的義務や契約義務により加入が維持される場合が多く、景気後退の影響は相対的に小さいとされています。
為替リスク（日本人投資家向け）
日本人投資家にとって、為替リスクは重要な要素です。米ドル建ての配当・株価は、円高・円安により円ベースのリターンが大きく変動します。為替ヘッジ手段（為替予約、外貨建てMMF等）を検討することも選択肢の一つです。
(3) 規制・競争リスク
競合との競争激化
Chubb、Allstate、Progressive等の大手損害保険会社との競争が激化しており、保険料率の引き下げ圧力が高まる可能性があります。トラベラーズは、AI・テクノロジー投資と総合保険サービスで差別化していますが、競合企業が同様のサービスを提供した場合、競争が激化する可能性があります。
規制強化
損害保険業界は、州ごとの保険規制の対象となっており、保険料率の承認、支払能力規制、消費者保護規制などが課せられています。規制強化によりコスト増加や事業制約を受ける可能性があります。
サイバーリスクの高まり
トラベラーズ自身がサイバー攻撃の対象となるリスクがあります。顧客データの漏洩、業務システムの停止などが発生した場合、企業の信頼性が低下し、業績に影響を与える可能性があります。
6. まとめ：投資判断のポイント
(1) この銘柄の強み
ダウ平均構成銘柄かつ19年連続増配の配当貴族銘柄
トラベラーズは、ダウ平均構成銘柄かつ19年連続増配の配当貴族銘柄として、ディフェンシブ性と安定配当の両立を実現しています。配当利回りは約1.6％（2025年10月時点）で、長期投資家から高い評価を得ています。AI・テクノロジー投資と高いROE
年間15億ドルをAI・テクノロジー投資に充当し、リスク評価の自動化と価格競争力の維持を実現しています。2025年Q3のROEは22.6％と、業界トップクラスの収益性を実現しています。景気サイクルに左右されにくい保険事業
保険は法的義務や契約義務により加入が維持される場合が多く、景気後退の影響は相対的に小さいとされています。ディフェンシブ株として、長期投資家に向いています。
(2) リスク要因（再掲）
大規模自然災害による保険金支払い急増と自動車保険料収入の長期的減少リスク
ハリケーン・山火事等の大規模災害が発生した場合、保険金支払いが急増し、業績に影響を与える可能性があります。また、自動運転車の普及により、自動車保険需要が減少するリスクがあります。正味保険料収入が予想を下回るケースと競合との競争激化
保険料収入の成長が鈍化する局面では、株価が下落するリスクがあります。Chubb、Allstate、Progressive等の大手損害保険会社との競争が激化しており、保険料率の引き下げ圧力が高まる可能性があります。
(3) 向いている投資家
ディフェンシブ株と安定配当を重視する投資家
19年連続増配を続ける配当貴族銘柄として、安定配当と配当成長の両立を目指す投資家に向いています。景気サイクルに左右されにくい保険事業が特徴です。高いROEと収益性を評価する投資家
2025年Q3のROEは22.6％と、業界トップクラスの収益性を実現しており、株主還元を重視する投資家に向いています。長期的な事業基盤を評価する投資家
160年以上の歴史を持つ老舗損害保険会社として、長期的な事業基盤を評価した上で投資判断を行う投資家に向いています。
免責事項
本記事は、トラベラーズ（TRV）に関する情報提供を目的としており、個別銘柄の推奨・投資助言ではありません。投資判断は、ご自身の責任で最新の財務データ・市場環境を確認の上、行ってください。米国株投資には、為替リスク、税金（外国税額控除）、手数料等が伴います。詳細は、証券会社の公式サイトや金融庁のNISA制度ガイドをご確認ください。
Q: トラベラーズの配当利回りは？
A: トラベラーズは19年連続増配を続ける配当貴族銘柄です。配当利回りは株価により変動しますが、2025年10月時点の株価（約250ドル前後）では約1.6％程度となっています。過去5年間の年間配当は、2020年3.36ドル、2021年3.52ドル、2022年3.68ドル、2023年3.92ドル、2024年4.12ドルと、毎年増配を続けています。配当性向は約20-25％で、利益の一部を配当に充て、残りを事業投資と自社株買いに振り向けています。最新の配当利回りは、Yahoo FinanceやBloomberg等の金融情報サイトでご確認ください。
Q: トラベラーズの主な競合は？
A: Chubb、Allstate、Progressiveなどの米国大手損害保険会社が主要競合です。トラベラーズは個人・法人向けの総合保険サービスと、AI・テクノロジー投資による効率化で差別化しています。Chubbは法人向け保険に強みを持ち、Progressiveは個人向け自動車保険に特化しています。トラベラーズは、幅広い顧客層に対応した総合保険サービスで差別化しており、2025年Q3のROEは22.6％と、業界トップクラスの収益性を実現しています。
Q: トラベラーズのリスク要因は？
A: 主なリスク要因は以下の通りです。
- 大規模自然災害による保険金支払い急増: ハリケーン・山火事等の大規模災害が発生した場合、保険金支払いが急増し、業績に影響を与える可能性があります。気候変動に伴い、大規模災害の頻度と規模が拡大しており、長期的にはリスク管理体制の強化が必要です。
- 自動車保険料収入の長期的減少リスク: 自動運転車の普及により、事故率が低下し、自動車保険料の引き下げ圧力が高まる可能性があります。長期的には、自動車保険需要が減少するリスクがあります。
- 正味保険料収入が予想を下回るケース: 2024年7-9月期の正味保険料収入は114.7億ドルで、予想118.4億ドルを下回り、株価が決算後に6.5％下落しました。保険料収入の成長が鈍化する局面では、株価が下落するリスクがあります。
- 金利環境の変化: 金利低下局面では、債券投資の利回りが低下し、投資収益が減少します。
詳細は本文のリスク要因セクションを参照してください。
Q: トラベラーズは長期投資に向いている？
A: ディフェンシブ株と安定配当を重視する投資家に向いています。19年連続増配の実績があり、配当利回りは約1.6％（2025年10月時点）です。ただし、以下の点を理解した上で投資判断を行ってください。
- 景気サイクルに左右されにくい: 保険は法的義務や契約義務により加入が維持される場合が多く、景気後退の影響は相対的に小さいとされています。ディフェンシブ株として、長期投資に向いています。
- 大規模災害リスク: ハリケーン・山火事等の大規模災害が発生した場合、保険金支払いが急増し、業績に影響を与える可能性があります。
- 長期的な事業基盤: 160年以上の歴史を持つ老舗損害保険会社として、長期的な事業基盤は健全です。AI・テクノロジー投資と改善する引受マージンが成長ドライバーとなっています。
投資判断は、ご自身の投資目的・リスク許容度に応じて行ってください。
Q: トラベラーズのコンバインドレシオとは？
A: コンバインドレシオ（損害率＋事業費率）は、保険料収入に対する保険金支払い＋経費の割合です。100％未満が黒字で、トラベラーズは2025年Q3で83.9％を達成し、前年比1.7ポイント改善しました。
コンバインドレシオの構成要素は以下の通りです：
- 損害率: 保険料収入に対する保険金支払いの割合。大規模災害が発生すると損害率が上昇します。
- 事業費率: 保険料収入に対する経費（営業費、人件費、広告費等）の割合。AI・テクノロジー投資により効率化を進めることで、事業費率を低下させることができます。
コンバインドレシオが100％未満であれば、保険事業が黒字となります。トラベラーズは、リスク選別の精度向上、保険料率の適正化、経費削減により、コンバインドレシオを改善しています。投資家は、コンバインドレシオが100％未満を維持しているかを確認することで、保険事業の収益性を評価できます。