バルカン・マテリアルズ (VMC)

0. この記事でわかること

本記事では、バルカン・マテリアルズ（VMC）について以下の情報を提供します：

• なぜ注目されているのか: インフラ投資法案（IIJA）の恩恵（主要市場の高速道路契約22%増、全米平均10%の2倍超、IIJA高速道路予算67%がバルカン営業地域に配分）、骨材現金粗利益率トン当たり11.32ドル（前年比13%増）、2段階成長戦略（有機的事業の複利的収益性向上とポートフォリオへの戦略的資産追加）
• 事業内容と成長戦略: 米国最大の建設骨材メーカー、骨材主導型ビジネスモデル、「Vulcan Way」の文化（正しいことを、正しい方法で、正しいタイミングで実行）、2025年調整後EBITDA 23.5億～25.5億ドル（中央値で前年比19%増）
• 競合との差別化: Martin Marietta Materials、Heidelberg Materials等との比較、全米成長上位50市場のうち35市場でサービス提供、売上の90%が市場シェア1位または2位の地域から発生
• 財務・配当の実績: Q1 2025売上16.3億ドル（前年比5.6%増）、純利益1.29億ドル、調整後EBITDA前年比27%増、骨材現金粗利益トン当たり20%改善、配当利回り約0.9%（連続増配）
• リスク要因: 非住宅建設市場の弱さ（2025年マイナス見通し、2026年まで本格回復見込めず）、景気循環への高い感応度（政府インフラ投資と不動産開発に需要が密接に連動）、チャート分析上の懸念（抵抗線を何度も試した後に下落する「危険な」パターン）

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1. なぜバルカン・マテリアルズ（VMC）が注目されているのか

(1) 成長戦略の3つのポイント

バルカン・マテリアルズは2025年、3つの成長戦略で投資家の注目を集めています。

インフラ投資法案（IIJA）の恩恵は、バルカンの最も重要な成長ドライバーです。主要市場での高速道路契約は前年比22%増加（全米平均10%を大幅に上回る）しており、IIJAの高速道路予算67%がバルカンの営業地域に配分されています。IIJA（Infrastructure Investment and Jobs Act：インフラ投資法案）は2021年に成立した米国の大規模インフラ投資計画であり、今後数年間にわたって道路、橋梁、公共交通等のインフラ整備に巨額の予算が投じられます。バルカンは米国人口の60%が営業拠点から80km以内に居住しており、全米成長上位50市場のうち35市場でサービスを提供しているため、IIJAの恩恵を最大限に享受できる立場にあります。

2段階成長戦略は、有機的事業の複利的収益性向上と、ポートフォリオへの戦略的資産追加を組み合わせた戦略です。有機的成長では「Vulcan Way」の徹底により業界トップレベルのマージン拡大を実現し、戦略的資産追加ではホンジュラス、ジャマイカ、カナダからの代替材料調達を含む新規プロジェクトを推進しています。

「Vulcan Way」の徹底は、バルカンの競争優位性の源泉です。「Vulcan Way of Selling」と「Vulcan Way of Operating」の規律により、業界トップレベルの骨材現金粗利益率（トン当たり11.32ドル、前年比13%増）を実現しています。「Vulcan Way」とは、正しいことを、正しい方法で、正しいタイミングで実行する企業文化であり、イノベーション活用、オペレーション強化、人材確保・定着により持続的成長を可能にしています。

(2) 注目テーマ（インフラ投資法案・マージン拡大戦略）

**インフラ投資法案（IIJA）**は、バルカンの最大の注目テーマです。IIJA（2021年成立）は総額1.2兆ドルの大規模インフラ投資計画であり、うち高速道路・橋梁整備に1,100億ドルが配分されています。バルカンの営業地域にはIIJA高速道路予算の67%が配分されており、主要市場での高速道路契約は前年比22%増加（全米平均10%の2倍超）と、IIJA効果が顕著に表れています。今後数年間にわたってインフラ需要が持続すると期待されており、バルカンの売上成長を支える基盤となっています。

**骨材主導型ビジネスモデル（Aggregates-led Business）**は、バルカンの事業の中核です。骨材（砕石、砂利、砂など建設の基礎となる材料）は輸送コストが高く、地域性が強い事業です。バルカンは米国最大の建設骨材メーカーであり、全米成長上位50市場のうち35市場でサービスを提供しています。売上の90%が市場シェア1位または2位の地域から発生しており、地域密着型の強固なポジショニングを確立しています。

マージン拡大戦略は、バルカンの収益性向上の鍵です。骨材現金粗利益率は330ベーシスポイント拡大し40.6%に達しており（330ベーシスポイント = 3.30%ポイント拡大）、業界トップレベルのマージンを実現しています。出荷量成長3～5%、運賃調整後の価格改善5～7%を予想しており、「Vulcan Way」の規律により持続的なマージン拡大を推進しています。

(3) 投資家の関心・懸念点

投資家の関心は、IIJA効果によるマージン拡大と長期的な成長にあります。アナリスト12名のコンセンサス目標株価は313ドル（「強気買い」評価、買い9、保有3、売り0）です。2025年に調整後EBITDA 23.5億～25.5億ドル（中央値で前年比19%増）を見込んでおり、年率成長率は利益13.7%、売上5.8%（市場平均10%を大幅に上回る）と、高い成長が期待されています。

Q1 2025の業績は好調で、売上16.3億ドル（前年比5.6%増）、純利益1.29億ドル、調整後EBITDA前年比27%増、マージン420ベーシスポイント拡大（4.20%ポイント拡大）と、予想を上回る結果となりました。骨材現金粗利益がトン当たり20%改善しており、「Vulcan Way」の効果が顕著に表れています。

投資家の懸念点は、非住宅建設市場の弱さと景気循環への感応度です。2025年は非住宅建設がマイナスの見通しで、年後半から徐々に改善が期待されるものの2026年まで本格回復は見込めません。非住宅建設（商業施設、工場、オフィス等）は景気の影響を受けやすく、金利上昇や景気後退により需要が減少するリスクがあります。

景気循環への感応度も懸念材料です。建設骨材は政府インフラ投資と不動産開発に需要が密接に連動しており、景気後退期には大きな影響を受ける可能性があります。バルカンは「炭鉱のカナリア」（景気先行指標）的存在とされ、景気後退の兆候が表れると株価が大きく下落するリスクがあります。

チャート分析上の懸念も指摘されています。抵抗線を何度も試した後に下落する「危険な」パターンが見られ、時価総額の約3分の1を失う可能性への懸念があるとの指摘もあります。

2. バルカン・マテリアルズの事業内容・成長戦略

(1) 主力事業

バルカン・マテリアルズは米国最大の建設骨材メーカーであり、骨材（砕石、砂利、砂など建設の基礎となる材料）の採掘・生産・販売を主力事業としています。

主力事業は3つです。

1. 骨材事業: 砕石、砂利、砂の採掘・生産・販売（売上の約75%）。道路、橋梁、建物の基礎工事に使用される
2. アスファルト事業: アスファルト混合物の製造・販売（売上の約15%）。道路舗装に使用される
3. コンクリート事業: レディーミクストコンクリートの製造・販売（売上の約10%）。建物の基礎、構造体に使用される

バルカンは骨材事業を中核とし、アスファルトとコンクリートで垂直統合することで、顧客に包括的なソリューションを提供しています。

(2) セクター・業種の説明

バルカン・マテリアルズはMaterials（素材）セクターのConstruction Materials（建設資材）業種に分類されます。

Construction Materials業種は、建設に使用される基礎的な資材（骨材、セメント、コンクリート、アスファルト等）を製造・販売する企業が含まれます。バルカンは骨材に特化することで、地域密着型の強固なポジショニングを確立しています。

建設骨材は輸送コストが高く（重量があり長距離輸送が不経済）、地域性が強い事業です。バルカンは米国人口の60%が営業拠点から80km以内に居住しており、全米成長上位50市場のうち35市場でサービスを提供しています。売上の90%が市場シェア1位または2位の地域から発生しており、地域密着型の強固なポジショニングが競争優位性の源泉となっています。

(3) ビジネスモデルの特徴

バルカンのビジネスモデルは**「Vulcan Way」の文化**を中核としています。

**「Vulcan Way」**は、正しいことを、正しい方法で、正しいタイミングで実行する企業文化です。以下の要素で構成されています。

1. 「Vulcan Way of Selling」: 顧客との長期的な関係構築、価格規律の徹底、顧客ニーズに応じたソリューション提供
2. 「Vulcan Way of Operating」: オペレーションの卓越性、安全性の優先、環境配慮、コスト管理の徹底
3. イノベーション活用: デジタル技術による生産性向上、自動化・遠隔操作の推進
4. 人材確保・定着: 従業員教育、安全文化の醸成、多様性の尊重

骨材主導型ビジネスモデルは、バルカンの収益性の源泉です。骨材は輸送コストが高く、地域性が強い事業であるため、地域市場でのシェア1位・2位を維持することで、価格決定力と安定的な需要を確保しています。骨材現金粗利益率（トン当たり11.32ドル、前年比13%増）は業界トップレベルであり、「Vulcan Way」の規律により持続的なマージン拡大を実現しています。

垂直統合戦略は、顧客に包括的なソリューションを提供する戦略です。骨材事業を中核とし、アスファルトとコンクリートで垂直統合することで、顧客のワンストップショッピングニーズに応え、付加価値を高めています。

成長戦略は以下の通りです。

1. IIJA効果の最大化: 主要市場での高速道路契約22%増（全米平均10%の2倍超）を捉え、インフラ需要を取り込む
2. マージン拡大戦略: 骨材現金粗利益率330ベーシスポイント拡大（3.30%ポイント拡大）、出荷量成長3～5%、価格改善5～7%を実現
3. 戦略的資産追加: ホンジュラス、ジャマイカ、カナダからの代替材料調達を含む新規プロジェクトの推進

3. 競合との差別化

(1) 主要競合企業

バルカン・マテリアルズの主要競合企業は以下の通りです。

1. Martin Marietta Materials（MMC）: 米国第2位の建設骨材メーカー（時価総額約300億ドル）。バルカンと同様に骨材主導型ビジネスモデルを展開し、地域市場でのシェア1位・2位を重視しています。
2. Heidelberg Materials（旧HeidelbergCement US）: ドイツ系グローバル建材メーカーの米国部門。セメント・コンクリートに強みを持ち、骨材事業も展開しています。
3. CRH plc: アイルランド系グローバル建材メーカー。北米市場で骨材・アスファルト・コンクリートを提供し、バルカンと競合しています。

(2) 競合優位性

バルカンの競合優位性は以下の通りです。

全米成長上位50市場のうち35市場でサービス提供: バルカンは米国人口の60%が営業拠点から80km以内に居住しており、全米成長上位50市場のうち35市場でサービスを提供しています。成長市場に集中することで、IIJA効果を最大限に享受し、安定的な需要を確保しています。

売上の90%が市場シェア1位または2位の地域から発生: 地域市場でのシェア1位・2位を維持することで、価格決定力と安定的な需要を確保しています。骨材は輸送コストが高く、地域性が強い事業であるため、シェア1位・2位のポジショニングが競争優位性の源泉となっています。

業界トップレベルのマージン拡大: 骨材現金粗利益率（トン当たり11.32ドル、前年比13%増）は業界トップレベルであり、「Vulcan Way」の規律により持続的なマージン拡大を実現しています。マージン拡大戦略（骨材現金粗利益率330ベーシスポイント拡大、出荷量成長3～5%、価格改善5～7%）により、収益性を継続的に向上させています。

「Vulcan Way」の文化: 正しいことを、正しい方法で、正しいタイミングで実行する企業文化は、バルカンの持続的競争優位性の源泉です。「Vulcan Way of Selling」と「Vulcan Way of Operating」の規律により、顧客満足度、オペレーションの卓越性、安全性、環境配慮を両立し、長期的な成長を可能にしています。

(3) 市場でのポジショニング

バルカンは米国最大の建設骨材メーカー（年間骨材生産量約3億トン）であり、業界のリーディングカンパニーです。

IIJA効果を最大限に享受できる立場: IIJAの高速道路予算67%がバルカンの営業地域に配分されており、主要市場での高速道路契約は前年比22%増加（全米平均10%の2倍超）と、IIJA効果が顕著に表れています。今後数年間にわたってインフラ需要が持続すると期待されており、バルカンの売上成長を支える基盤となっています。

地域密着型の強固なポジショニング: 米国人口の60%が営業拠点から80km以内に居住し、全米成長上位50市場のうち35市場でサービスを提供しています。売上の90%が市場シェア1位または2位の地域から発生しており、地域密着型の強固なポジショニングが競争優位性の源泉となっています。

4. 財務・配当の実績

(1) 売上高・利益の推移

バルカン・マテリアルズの財務実績は以下の通りです（2025年10月時点の最新情報）。

Q1 2025決算（2025年3月期第1四半期）:

• 売上高: 16.3億ドル（前年比5.6%増）
• 純利益: 1.29億ドル
• 調整後EBITDA: 前年比27%増
• マージン: 420ベーシスポイント拡大（4.20%ポイント拡大）
• 骨材現金粗利益: トン当たり20%改善

2025年通期見通し:

• 調整後EBITDA: 23.5億～25.5億ドル（中央値で前年比19%増）
• 出荷量成長: 3～5%
• 運賃調整後の価格改善: 5～7%
• 骨材現金粗利益率: 330ベーシスポイント拡大（3.30%ポイント拡大）

長期予測:

• 年率成長率: 利益13.7%、売上5.8%（市場平均10%を大幅に上回る）

過去の推移（概算）:

年度	売上高（億ドル）	調整後EBITDA（億ドル）
2020	49	11
2021	57	14
2022	66	17
2023	73	19
2024	77	21
2025予想	82	24.5（中央値）

（※上記は概算値。詳細は四半期報告書を参照してください）

バルカンは安定的な成長を続けており、IIJA効果とマージン拡大戦略により、2025年に調整後EBITDA 23.5億～25.5億ドル（中央値で前年比19%増）を見込んでいます。

※2025年10月時点のデータです。最新情報はVulcan Materials公式IRページをご確認ください。 （出典: Vulcan Materials Q1 2025 Results）

(2) 配当履歴

配当利回り: 約0.9%（2025年Q1時点）

連続増配: 10年以上の連続増配実績

配当方針: 骨材現金粗利益率の拡大（トン当たり20%改善）により、長期的な配当成長を実現

配当の安定性: バルカンは連続増配を継続しており、配当利回りは約0.9%と低めですが、長期的な配当成長が期待されています。骨材現金粗利益率の拡大とEBITDA成長により、配当原資が増加しています。

配当の税金:

• 米国で10%源泉徴収
• 日本で20.315%課税（特定口座の場合）
• 外国税額控除により二重課税の一部を軽減可能（詳細はマネックス証券「米国株の配当でかかる税金と二重課税」、楽天証券「外国税額控除」を参照）

NISA口座での配当:

• 米国での10%源泉徴収は免除されない
• 日本での20.315%課税は非課税となる（詳細は東海東京証券「NISAで米国株は買える？知っておきたいこと」を参照）

(3) 財務健全性

調整後EBITDA: 2025年予想23.5億～25.5億ドル（中央値で前年比19%増）

EBITDAマージン: 420ベーシスポイント拡大（4.20%ポイント拡大、Q1 2025）

骨材現金粗利益率: 330ベーシスポイント拡大し40.6%（3.30%ポイント拡大）

バルカンは高い収益性を維持しており、「Vulcan Way」の規律により持続的なマージン拡大を実現しています。IIJA効果とマージン拡大戦略により、長期的な成長が期待されています。

※2025年10月時点のデータです。最新情報はVulcan Materials公式IRページをご確認ください。 （出典: Vulcan Materials Q1 2025 Results）

5. リスク要因

(1) 事業リスク

非住宅建設市場の弱さ: 2025年は非住宅建設がマイナスの見通しで、年後半から徐々に改善が期待されるものの2026年まで本格回復は見込めません。非住宅建設（商業施設、工場、オフィス等）は景気の影響を受けやすく、金利上昇や景気後退により需要が減少するリスクがあります。バルカンの売上の一部は非住宅建設に依存しているため、この市場の弱さが業績に影響を与える可能性があります。

景気循環への高い感応度: 建設骨材は政府インフラ投資と不動産開発に需要が密接に連動しており、景気後退期には大きな影響を受ける可能性があります。バルカンは「炭鉱のカナリア」（景気先行指標）的存在とされ、景気後退の兆候が表れると株価が大きく下落するリスクがあります。2008年の金融危機では、建設骨材の需要が大幅に減少し、業績が悪化しました。

チャート分析上の懸念: 抵抗線を何度も試した後に下落する「危険な」パターンが見られ、時価総額の約3分の1を失う可能性への懸念があるとの指摘もあります。テクニカル分析上の弱気シグナルが出ている場合、短期的な株価調整のリスクがあります。

(2) 市場環境リスク

金利上昇: 金利上昇により住宅建設と非住宅建設の需要が減少すると、バルカンの売上が減少します。住宅ローン金利の上昇は住宅建設を抑制し、企業の設備投資抑制は非住宅建設を減少させます。

IIJA予算の執行遅延: IIJA（インフラ投資法案）の予算執行が遅延した場合、インフラ需要の立ち上がりが期待より遅れる可能性があります。連邦政府の予算プロセス、州政府の計画策定、環境アセスメント等の手続きにより、実際のインフラ工事が遅れるリスクがあります。

為替リスク: バルカンの事業は主に米国内で展開されており、国際的な為替リスクは限定的です。ただし、日本人投資家にとっては、円高・円安により円ベースのリターンが大きく変動する可能性があります。為替ヘッジを行っていない投資家は、為替リスクを十分に理解する必要があります。

為替手数料: 円をドルに両替する際にかかる手数料は証券会社により異なります。SBI証券、楽天証券、マネックス証券などで比較し、低コストの証券会社を選ぶことが重要です（詳細はSBI証券「米国株式委託手数料」を参照）。

(3) 規制・競争リスク

環境規制の強化: 骨材の採掘は環境への影響が大きく、環境規制の強化により採掘許可の取得が困難になるリスクがあります。粉塵、騒音、水質汚染、生態系への影響等の規制が強化されると、コストが増加し、収益性が低下する可能性があります。

競合の価格競争: 建設骨材は地域性が強い事業ですが、地域市場での競合が激化した場合、価格競争により収益性が低下するリスクがあります。バルカンは売上の90%が市場シェア1位または2位の地域から発生していますが、新規参入や既存競合の攻勢により市場シェアを失うリスクがあります。

代替材料の台頭: リサイクル骨材、人工骨材等の代替材料が普及した場合、天然骨材の需要が減少するリスクがあります。環境意識の高まりにより、リサイクル骨材の使用が推奨される場合、バルカンの事業に影響を与える可能性があります。

6. まとめ：投資判断のポイント

(1) この銘柄の強み

IIJA効果を最大限に享受できる立場: IIJAの高速道路予算67%がバルカンの営業地域に配分されており、主要市場での高速道路契約は前年比22%増加（全米平均10%の2倍超）と、IIJA効果が顕著に表れています。米国人口の60%が営業拠点から80km以内に居住し、全米成長上位50市場のうち35市場でサービスを提供しているため、今後数年間にわたってインフラ需要の恩恵を受けることが期待されています。

業界トップレベルのマージン拡大: 骨材現金粗利益率（トン当たり11.32ドル、前年比13%増）は業界トップレベルであり、「Vulcan Way」の規律により持続的なマージン拡大を実現しています。マージン拡大戦略（骨材現金粗利益率330ベーシスポイント拡大、出荷量成長3～5%、価格改善5～7%）により、収益性を継続的に向上させています。調整後EBITDA 23.5億～25.5億ドル（中央値で前年比19%増）を見込んでおり、高い成長が期待されています。

地域密着型の強固なポジショニング: 売上の90%が市場シェア1位または2位の地域から発生しており、地域市場でのシェア1位・2位を維持することで、価格決定力と安定的な需要を確保しています。骨材は輸送コストが高く、地域性が強い事業であるため、シェア1位・2位のポジショニングが競争優位性の源泉となっています。「Vulcan Way」の文化（正しいことを、正しい方法で、正しいタイミングで実行）により、顧客満足度、オペレーションの卓越性、安全性、環境配慮を両立し、長期的な成長を可能にしています。

(2) リスク要因（再掲）

非住宅建設市場の弱さ: 2025年は非住宅建設がマイナスの見通しで、年後半から徐々に改善が期待されるものの2026年まで本格回復は見込めません。非住宅建設（商業施設、工場、オフィス等）は景気の影響を受けやすく、金利上昇や景気後退により需要が減少するリスクがあります。

景気循環への高い感応度: 建設骨材は政府インフラ投資と不動産開発に需要が密接に連動しており、景気後退期には大きな影響を受ける可能性があります。バルカンは「炭鉱のカナリア」（景気先行指標）的存在とされ、景気後退の兆候が表れると株価が大きく下落するリスクがあります。2008年の金融危機では、建設骨材の需要が大幅に減少し、業績が悪化しました。

チャート分析上の懸念: 抵抗線を何度も試した後に下落する「危険な」パターンが見られ、時価総額の約3分の1を失う可能性への懸念があるとの指摘もあります。テクニカル分析上の弱気シグナルが出ている場合、短期的な株価調整のリスクがあります。

(3) 向いている投資家

Materialsセクターに関心があり、インフラ投資法案（IIJA）の恩恵を長期的に享受できる点を評価する投資家: IIJAの高速道路予算67%がバルカンの営業地域に配分されており、主要市場での高速道路契約は前年比22%増加（全米平均10%の2倍超）と、IIJA効果が顕著に表れています。今後数年間にわたってインフラ需要が持続すると期待されており、中長期の成長に期待する投資家に向いています。

「Vulcan Way」による業界トップレベルのマージン拡大戦略を評価できる投資家: 骨材現金粗利益率（トン当たり11.32ドル、前年比13%増）は業界トップレベルであり、「Vulcan Way」の規律により持続的なマージン拡大を実現しています。マージン拡大戦略（骨材現金粗利益率330ベーシスポイント拡大、出荷量成長3～5%、価格改善5～7%）により、収益性を継続的に向上させています。

景気循環への感応度を理解し、非住宅建設市場の弱さを許容できる投資家: 2025年は非住宅建設がマイナスの見通しで、景気循環の影響を受けやすい事業であることを理解し、長期投資を前提とすることが重要です。バルカンは「炭鉱のカナリア」（景気先行指標）的存在とされ、景気後退の兆候が表れると株価が大きく下落するリスクがありますが、IIJA効果により中長期的には成長が期待されています。

免責事項: 本記事は情報提供を目的としており、個別銘柄の売買を推奨するものではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。最新の財務データ、株価、税率は変動する可能性があるため、Vulcan Materials公式IRページや国税庁の最新情報をご確認ください。

Q: バルカン・マテリアルズの配当利回りは？

A: 配当利回りは約0.9%（2025年Q1時点）と低めですが、連続増配や骨材現金粗利益率の拡大（トン当たり20%改善、骨材現金粗利益率330ベーシスポイント拡大し40.6%）により長期的な配当成長が期待されます。バルカンは10年以上の連続増配実績があり、EBITDA成長（2025年調整後EBITDA 23.5億～25.5億ドル、中央値で前年比19%増）により配当原資が増加しています。詳細は財務・配当の実績セクション、マネックス証券「米国株の配当でかかる税金と二重課税」、楽天証券「外国税額控除」を参照してください。

Q: バルカン・マテリアルズの主な競合は？

A: 米国の建設骨材業界における主要競合として、Martin Marietta Materials（MMC）やHeidelberg Materials（HeidelbergCement US）などがあります。バルカンは全米成長上位50市場のうち35市場でサービス提供し、売上の90%が市場シェア1位または2位の地域から発生しています。骨材現金粗利益率（トン当たり11.32ドル、前年比13%増）は業界トップレベルであり、「Vulcan Way」の規律により持続的なマージン拡大を実現しています。

Q: バルカン・マテリアルズのリスク要因は？

A: 非住宅建設市場の弱さ（2025年はマイナス見通し、2026年まで本格回復見込めず）、景気循環への高い感応度（政府インフラ投資と不動産開発に需要が密接に連動、「炭鉱のカナリア」的存在）、チャート分析上の懸念（抵抗線を何度も試した後に下落する「危険な」パターン、時価総額の約3分の1を失う可能性）が主なリスクです。建設業界は政府インフラ投資と不動産開発に需要が密接に連動するため、景気後退期には大きな影響を受ける可能性があります。詳細は本文のリスク要因セクションを参照してください。

Q: バルカン・マテリアルズは長期投資に向いている？

A: インフラ投資法案（IIJA）の恩恵を長期的に享受できる点（IIJAの高速道路予算67%がバルカン営業地域に配分、主要市場の高速道路契約22%増）や、「Vulcan Way」による業界トップレベルのマージン拡大戦略（骨材現金粗利益率330ベーシスポイント拡大、調整後EBITDA前年比19%増）から、中長期の成長に期待する投資家に向いています。ただし景気循環の影響を受けやすいため（2025年非住宅建設マイナス見通し）、長期投資を前提とすることが重要です。投資判断はご自身で行ってください。